條條大道通金融，拼多多會走哪一條？

輿論風口之上的拼多多又有了新動作。據《IT時報》報道，拼多多創始人黃崢入股了一家第三方支付公司上海付費通信息服務有限公司，個人持股比例佔37.66%，該支付牌照估值約為5億~7億。有人認為，這意味著拼多多曲線獲得了支付牌照，還將開啟金融業務，但事實上，拼多多仍然是任重道遠。

▏「二清」隱憂

上海付費通成立於2003年5月，2011年取得第三方支付牌照，是首批獲得第三方支付牌照的機構，業務範圍涉及互聯網支付、行動電話支付、固定電話支付、銀行卡收單業務，是第三方支付「全牌照」公司。

雷鋒網通過查詢企查查信息顯示，上海付費通當前股東名單中的第二大股東為上海易翼信息科技有限公司，持股39.64%，而上海易翼的股東為杭州樂顧投資諮詢有限公司，杭州樂顧的大股東正是黃崢——換言之，拼多多創始人黃崢已經入股付費通，其個人持股比例佔37.66%。

自上市以來，拼多多的負面評價就不絕於耳，主要原因來自消費者對平台充斥山寨假貨商品的投訴，此外還有商家們的集體維權。例如，七月底有拼多多商戶爆料稱，平台方曾因操作失誤導致促銷活動過程出現紕漏，卻強制凍結商戶資金。在打擊假貨的過程中，拼多多從售假商家扣得的罰款也以代金券而非現金的形式退回給消費者。

由此，關於資金合規問題又被放到了台前。對於返還代金券的做法，黃崢曾表示，是因為平台暫未獲得支付牌照。另據中國支付網報道，「拼多多並不直接掌握資金，資金往來結算由平安銀行完成，平安銀行和拼多多平台通過介面對接，並根據拼多多平台的系統指令向商戶完成資金劃轉。」拼多多品牌公關負責人曾解釋稱。

而針對於此，有業內人士表示，拼多多當前支付清算模式或存在違規，屬於「二清」機構。根據央行217號文，「二清」包括資金二清和信息二清，即無證機構主導了客戶實際結算資金入賬、或者主導提供商戶資金結算報表，使得商業銀行和支付機構根據其提供的資金結算報表為商戶入賬。

財聯社報道指出，拼多多的清算模式疑似是——通過支付寶、微信等支付工具把顧客支付的貨款，收到了拼多多的賬戶中，然後再結算給商戶。

而合規做法是，要麼自己獲取支付牌照，要麼其他持牌支付機構直接對接商戶。拼多多顯然希望是前者。據雷鋒網了解，拼多多其實已經早已顯現對於支付牌照的渴求。從企業變更信息來看，雖然黃崢是在2018年5月才成為上海易翼的監事，但杭州樂顧於2015年成立時，黃崢已是股東；而杭州樂顧入股上海易翼的時間是2017年。

不過值得注意的是，黃崢的股份不足40%，還算不得已經取得支付牌照。這條路依然任重道遠。

▏買牌照難，不買更難

不只是拼多多，所有向金融領域發起衝鋒的互聯網公司，所遭遇的第一道門檻就是牌照。作為金融業務的起點，互聯網公司必然無法捨棄自己的支付業務。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言就曾撰文指出，支付是巨頭們布局互聯網金融時繞不過去的檻：倘若沒有支付賬戶體系，現有的賬戶體系便很難對互聯網金融業務進行導流；同時，缺乏基礎金融賬戶體系支撐，互聯網金融生態也無從談起。這一點是無法通過與第三方支付機構合作而實現的。

但想要獲得支付牌照，卻不是那麼容易。

從監管層面來說，央行從2015年年底就基本停滯了第三方支付牌照的發放，並開始出手整頓。單是2016年8月到2017年9月期間，就有24張支付牌照被註銷。而今年以來央行治理第三方支付亂象態度更為明確——據不完全統計，2018年1月份至2018年7月份，有近50家支付機構被央行處罰，累計處罰額度近5000萬元。

所以現在的主流做法是收購。以TMD三家為例，美團在2016年2月曾因為無證經營支付業務而遭到實名舉報，這一業務也被央行叫停，要求限期整改。隨後美團成為了「TMD」中率先出擊的一員，於2016年9月完成對第三方支付公司錢袋寶的全資收購，隨即獲得第三方支付牌照。曾發話稱不會進軍支付行業的滴滴，還是選擇豪擲3億元買下了北京一九付公司100%股權，成為目前唯一一家獲得支付牌照的網約車平台。今日頭條在今年年初也傳出消息，意圖收購網路支付機構合眾易寶。

但也正因為監管力度逐年趨嚴，存量有限、增量無望，市場上現有的支付牌照越發搶手，價格水漲船高。據媒體推算，互聯網支付牌照的市場價格約為4－5億元；互聯網支付＋移動支付兩項經營業務牌照則超過6億元；而互聯網支付＋移動支付＋銀行卡收單三項業務資質的牌照交易價格目前普遍超過10億元。

同時擁有這三項業務資質的第三方支付企業，全國不過20餘家，聯動優勢正是其中之一，在2016年被上市公司海立美達以增發方式全資收購，30.39億元的高價創下業內收購紀錄。

▏借支付切入金融，下一站信貸？

以美團為例，美團分別為B、C端都提供了貸款服務。比如，美團生意貸將美團和大眾點評網平台上符合標準的中小微企業商戶進行貸款融資，分為兩種貸款模式——5萬以內的極速貸和額度最高50萬的經營貸模式。這一業務的核心在於開拓美團耕耘多年的餐飲行業，把錢貸給最需要的產業鏈合作夥伴。而C端最早通過與招聯消費金融合作。而在2017年10月，美團上線了自有的小額現金貸款產品「美團生活費」。

說回拼多多，雖然同是電商起家，但與孕育出螞蟻金服、京東金融的平台型電商不同，拼多多代表著「社交電商」新派別，一大不同則在於——為了提供更優質的用戶體驗，降低社交裂變過程中的摩擦，它捨棄了獨立的賬戶體系，通過微信一鍵登錄，依賴微信等第三方支付。所以它的金融業務發展路徑會更加相似TMD此類，這些公司的金融業務往往都是依完整生態而建，若是單拎出來，這一板塊的競爭力顯然還不夠強大。

可以預見拼多多金融業務的位置——成為電商的補充。而第一步，拼多多也可能會將正規持牌金融機構的產品接入到平台當中，專註前端獲客，避開獲取牌照的成本和監管風險。

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