經濟學家警告！土耳其或造成比希臘更嚴重危機

來源：FX168

經濟學家、基金經理Danie Lacalle周五(8月10日)撰文指出，土耳其里拉的崩潰應該不會讓任何人感到驚訝，但其跌幅確實出乎了市場的意料。

(圖片來源：Zero Hedge、FX168財經網)

以下是Lacalle的詳細分析：

首先也是最重要的一點，里拉的下跌已經持續了一段時間，與2018年美元的強勢沒有任何關係。

土耳其的崩潰是一場等待發生的事故，完全是自己造成的。

那些說「一個擁有貨幣主權的國家可以在沒有違約風險的情況下發行它想要的所有貨幣」的說法再次錯了。就像在阿根廷、巴西、伊朗、委內瑞拉一樣，如果沒有強有力的基本面支撐貨幣，貨幣主權沒有任何意義。

土耳其政府控制了中央銀行，並決定在沒有任何措施或控制的情況下，印刷並保持極低的利率來「促進經濟」。

(圖片來源：Zero Hedge、FX168財經網)

土耳其的貨幣供應量在7年里增長了兩倍，利率也大幅下降到4.5%。

然而，里拉的貶值不僅得到了政府的接受，而且受到了鼓勵。

為了增加對現任政府的選票，新印製的里拉發放給了領取養老金的人，由於政府試圖補償由於安全方面的補貼和撥款而導致的旅遊收入損失，(農業、燃料、旅遊業)補貼飆升了20%以上。

隨之而來的是外匯儲備的減少，但政府仍在繼續推進過度的債務和借貸。財政赤字飆升，而迅速貶值的里拉導致了越來越多的美元貸款。

這是貨幣主義者的典型缺陷，他們認為貨幣主權使國家免受外部衝擊和外幣貸款的飆升。然後，央行提高利率，但隨著貨幣供應繼續增長，以支付當地貨幣的補貼，貨幣漏洞不斷增加。

現在，歐洲其他國家的風險正在上升。一方面，BBVA、法國巴黎銀行、義大利聯合信貸銀行等歐元區銀行的風險敞口非常大，占所有資產的15%到20%。

(圖片來源：Zero Hedge、FX168財經網)

另一方面，不良貸款的增加顯而易見。根據報道，土耳其的美元貸款約佔GDP的30%，而歐元貸款可能高達20%。土耳其的貸款機構和政府跟阿根廷和巴西一樣做出了同樣錯誤的押注。押注美元不斷走軟，而美聯儲不會像宣布的那樣提高利率。他們顯然是錯誤的。但這種錯誤的押注只會加劇已經存在的貨幣和財政失衡。

貨幣供應量近兩位數的持續增長、政府的支出超過儲備和資本外逃開始變得愈發明顯，因儲戶和投資者擔心，埃爾多安政府更願意採取資本管制的方式以掌握全部權力，而不是採取合理的貨幣政策來恢復經濟的可信度。

就像以前的阿根廷一樣，當風險是資本管制和銀行擠兌時，加息太晚並不能使市場平靜下來。將利率提高到18%並不會鼓勵土耳其的任何人在面臨損失所有資金的情況下將資金留在銀行。利率從8%上升到17.5%，危機惡化。它不會因為稍微高的利率而停止。

因為土耳其的問題是貨幣和財政問題。土耳其將需要一個大規模的調整計劃和一個可信的開放機構和市場來吸引資本和恢復增長。不幸的是，這條路線似乎更多的是政府對機構的控制，更少的投資保障，以及加深危機，指責不存在的外部敵人。

土耳其的問題是貨幣和財政政策問題，需要一個大規模的調整計劃和一個可信的開放機構和市場來吸引資本和恢復增長。

埃爾多安正在與一個非常危險的經濟敵人作鬥爭：那就是他自己。

對歐洲來說，這是一個魔鬼般的選擇：如果歐洲救助土耳其，土耳其總統埃爾多安的控制將進一步增強；但如果不救助土耳其，土耳其將會帶來比希臘更大的危機。

歐洲目前面臨的最大風險是，試圖以難民問題和邊境支持為交換條件，用一些援助來挽救土耳其混亂局面。

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