土耳其股匯雙殺美國落井下石，處理方式引全球擔憂

文/意卿 GPLP

美元兌土耳其里拉

8月10日，歐美股市大跌，主要原因卻是由於土耳其當日匯市和股市出現「雙殺」。當日土耳其基準股指下跌達2.3%，土耳其里拉更是暴跌18%。並引發全球對「新歐債危機」的擔憂，進而導致歐洲股市大跌，美國股市三大指數也罕見地出現了跳空下跌。今年以來里拉兌美元匯率已累計大跌40%，自2017年9月以來，已貶值50%。

美國加稅為導火索，土耳其經濟基本面已經惡化

在特朗普表示將對土耳其徵收的鋼鋁關稅稅率翻倍後，鋁關稅調整為20%，鋼鐵關稅調整為50%。並在推特上表示「眼下美國與土耳其的關係不太好」。土耳其是全球第八大鋼鐵生產國，也是美國進口鋼鐵第六大來源國。受此消息的衝擊，本就疲弱的土耳其里拉聞訊暴跌，最低跌至6.87里拉兌1美元，創歷史新低。

然而實際情況是，土耳其自身經濟的結構性問題是導致貨幣貶值的內在因素，而美土外交惡化只是此次土耳其里拉暴跌的導火索。

今年年初以來土耳其通脹率持續高於10%。土耳其2018年7月CPI同比增速高達15.85%，創2004年1月以來新高，遠超土耳其央行5%的通脹目標水平。從內部來看，商品供需關係、擴張性財政政策是通脹高企的誘因；從外部來看，土耳其里拉快速貶值則直接造成輸入型通脹。目前土耳其經濟相對過熱並且通脹高企，但是貨幣政策尚未同步收緊反而相對緩慢。

此外土耳其一直以來都存在貿易逆差，自2002年至2017年期間面臨連續16年的經常賬戶逆差。2017年貿易逆差770.7億美元，貿易赤字率接近10%。2017年第4季度，土耳其經常賬戶逆差占本國名義GDP的比率高達6.8%。對外貿易的入不敷出則由借外債來彌補，2018年一季度土耳其外債總額達4667億美元之多，外債占土耳其GDP之比高達近55%。

土耳其處理方式可能加劇新興市場危機

土耳其總統埃爾多安依舊維持對美國強硬立場，周一（13日），土耳其里拉兌美元匯率再度暴跌，首次跌破7關口。埃爾多安沒有妥協之意，稱將採取「B計劃」和「C計劃」。「B計劃」和「C計劃」……外界猜測，『B』計劃代表 『Block』（阻止）資本外流，『C』代表 『Confiscate』 沒收黃金和美元。目前，土耳其已經限制外匯掉期交易，之后里拉反彈，重回「6時代」。

不過，市場普遍認為，土耳其央行要化解危機單憑資本管制是不夠的，至少還需要加息5-10%，但這是埃爾多安深惡痛絕的。土耳其央行目前主要政策利率為17.75%，但是上次會議沒有進一步加息，超出市場預期。

周五，Zenith Asset Management的政治戰略分析師Robert Marchini稱，土耳其的危機處理方式可能使全球投資者恐懼，他們可能擔心面臨類似問題的其他新興市場，會採取和土耳其一樣的措施，這可能進一步催化新興市場危機。

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