阻擊泰銖翻版？這個國家的貨幣暴跌 遭殃的都有…

導讀

上周五（8月10日），特朗普表示將對土耳其徵收的鋼鋁關稅稅率翻倍，鋁關稅調整為20%，鋼鐵關稅調整為50%，並在推特上表示「眼下美國與土耳其的關係不太好」。受此消息影響，原本就疲軟的土耳其里暴跌，引發全球匯市、股市出現震蕩。繼上一個交易日大跌5%之後，土耳其里拉周五繼續加速貶值，日內一度大幅下跌13%。年初至今，里拉兌美元已下挫逾40%。

阻擊泰銖事件回顧

1987-1997，泰國經濟高速增長，背後也伴隨著過度依賴外貿、貿易逆差過大等結構性問題。開放資本賬戶後，資本大量流入催生股市和樓市泡沫，加劇信貸擴張。同時，跨境借款幾乎不受限造成短期外債過高。

泰國實行的是固定匯率制度，1997年2月開始，以索羅斯為代表的國際投機資本大量做空泰銖。泰國央行採用了三種手段來維護匯率穩定：1、外匯干預；2、提高利率；3、交易管制。這是很教科書的應對套路，挑不出什麼毛病。多空雙方，你來我往激戰了4個月，截止1997年6月，泰國央行的外匯儲備僅僅剩下60-70億美元。1997年7月2日，泰國央行彈盡糧絕，放棄抵抗，泰銖暴跌，至此，亞洲爆發了全面的金融危機。

土耳其與歐洲

現在的土耳其跟97年經濟崩潰前的泰國有幾點相像：1、匯率貶值；2、貨幣超發，物價飛升；3、巨額外債。

土耳其現任總統埃爾多安創了一套「低利率經濟學」，認為高利率是「萬惡之源」。這位自詡「利率之敵」的總統一直以來與土耳其央行意見不合，曾向土耳其央行施壓，人為壓低利率，刺激信貸增長。

在低利率刺激之下，這幾年土耳其的房市和股市一路長虹，吸引了大量國際熱錢流入，在美元低利率時代，大舉借債，土耳其的外債佔GDP比重高達53.4%。而自美元進入加息周期後，美元外債成為巨額負擔，財政赤字，匯率爆貶，全民財富瞬間蒸發。匯率貶值誘發資本外流，國內資產泡沫破裂，物價上漲通貨膨脹。

泰國之於亞洲，相當於土耳其之於歐洲。土耳其里拉崩了，歐洲想不被拖下水幾乎不可能。

歐央行銀行監管機構已經開始關注歐元區銀行業對土耳其資產的風險敞口，預計這一風險主要集中在西班牙、法國和義大利銀行業。

外幣貸款占土耳其銀行體系資產的40%，如果土耳其沒能夠走出貨幣貶值危機，不能償還債務而出現違約，那麼便會造成再一次的債務危機，為整個歐元區經濟前景蒙上一層陰影。市場對未來歐元區經濟增長預期降溫，歐元將承壓走低。

對此土耳其總統埃爾多安卻表示，該國經濟並未處在危機中，所謂的土耳其里拉大跌是一場「貨幣陰謀」，目前也已準備好通過使用人民幣、俄羅斯盧布、烏克蘭貨幣等進行貿易結算。

土耳其與新興市場

本次里拉暴跌，新興市場貨幣的走勢也不好看：墨西哥比索下跌1.5％，巴西雷亞爾匯率下跌1.7％，南非蘭特匯率下跌2.9％，阿根廷比索兌美元低開3%。印尼盾、馬來西亞林吉特乃至人民幣等其他新興市場貨幣也承壓下挫，韓元及新加坡元亦受到美元指數走高的拖累。印尼央行為穩定匯率已經開始干預匯市。印尼股市周一早間一度跌近2%，創近兩周低點。

為了給美國增加壓力，土耳其可能與俄羅斯、伊朗加強合作，這將導致局面複雜化，加劇了地緣政治風險，市場避險情緒增加，資金流向美元資產。美元走強，這反映了全球資本市場美元需求的增加，反過來會增加新興市場貨幣的貶值壓力。

END

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