艾德證券：美國制裁土俄伊 八月市場或再掀波瀾

來源：金融界網站

美國制裁土俄伊，八月市場或再掀波瀾。上周五，美國宣布對土耳其徵收的鋼鋁關稅增加一倍，土耳其里拉應聲大跌，攪動外匯市場，歐洲股市全線下跌。同時，美國在上周宣布對伊朗、俄羅斯加大制裁。在全球金融市場聯動效應越發緊密的當下，本周市場不確定性增加。

上周，市場總體在弱市低位震蕩上行，同時，恆指波動大幅小於A股！政策面上，總體利好於市場，估值方面，港股和A股都處於歷史低位！後市雖有下行壓力，但空間不大，長期看，市場屬於時間換空間。

但從上周五開始，市場並不平靜！上周五，特朗普授權對土耳其徵收的鋼鋁進口關稅翻倍，鋁關稅調整為20％，鋼鐵關稅調整為50％。消息一出，市場聞訊大跌，首當其衝的是土耳其里拉，瞬間閃崩近20％。而歐洲在土耳其存在巨大的風險敞口，這導致歐洲股市在上周五聞訊大跌，同時也攪動了外匯市場。

與此同時，美國制裁的不僅是土耳其，上周三，宣布將對今年早些時候英國的兩名前間諜中毒事件作出回應，增加對俄羅斯的制裁，制裁預計將會在8月22日左右生效。

而上周二，美國對伊朗重啟的第一批制裁正式生效，措施涉及伊朗黃金和其他貴金屬、石墨、鋁、鋼鐵的交易以及飛機零部件的進口貿易。隨後的第二批制裁清單將於11月4日生效。

在全球金融市場聯動性愈發緊密的當下，今日開盤後的香港股市充滿不確定性。

同時，本周三，騰訊控股將迎來2018年第二季度財報，作為港股最大的權重股，騰訊的走勢，將很大程度影響港股的人氣與走勢。自前期高點以來，騰訊已經下跌將近30％，市場一是擔心騰訊遊戲業務增長不及預期，同時由於中國市場的加大競爭和內容上的投入，憂慮騰訊毛利率將下滑。

從年初至今，我們一直強調，指數上不會有多大機會，因為權重股表現低迷，指數就註定不會獲得較大上漲。但市場依然存在結構性機會。上半年，大健康、大消費、公用事業等防禦性股票獲得市場青睞。由於經過長時間的上漲，估值較高，加上內地長生生物疫苗事件，以及內地正降低國外進口抗癌藥的價格，自六月以來，醫藥行業也隨市錄得大幅調整，但該行業整體依然是市場最具有前景的行業之一。自2016年以來，中國醫藥行業重回高增長狀態，帶動行業提升，隨著估值的降低，醫藥行業將逐漸顯現出其投資機會，可留意關注。

個股點評

長和（00001.HK）：李嘉誠旗下旗艦公司，香港股市具有特殊意義的一號公司，公司業務分散在零售、基建、能源、港口、電訊等防禦性行業，具有較強的抵禦經濟下滑的能力。公司保持長期的良好業績記錄和長期的分紅記錄。業務全球布局，可以較好抵禦新興經濟體匯率風險。同時，自今年2月以來，公司股價出現較大幅度下跌，目前估值處於較便宜狀態。

長和（00001.HK）：李嘉誠旗下公司，2015年「長和」系重組後，持有長和系所有非地產業務，主要包括港口、零售、基建、能源、電訊等。

1）管理層穩定優秀。香港股市1號公司，具有特殊的意義，李嘉誠執掌公司超半個世紀，2018年由長子李澤鉅接手公司董事長職位。

2）公司業務分散，且皆屬於防禦性板塊。公司主營業務零售、港口、基建、能源、電訊，都是防禦性為主的行業。在目前經濟充滿不確定性的情況下，依然可以為集團帶來穩定的收入。

3）公司業績保持長期優良記錄。2018年上半年，集團收入2245.07億港元，同比增長16％；凈利潤180.2億港元，同比增長13％。符合市場預期。

4）公司常年保持穩定增長的分紅記錄。公司每年分兩次，2016年、2017年、2018年，公司每股分紅分別為2.58港元、2.72港元、2.94港元。

5）公司業務遍及全球，足以抵禦匯率方面的風險。公司47％的收入來自歐洲，尤其是英國；18.55％的收入來自亞洲、澳洲地區；15.8％的收入來自香港，大陸地區收入佔比12.8％。目前，美聯儲處於加息的進程中，新興經濟體匯率具有貶值的壓力，香港和大陸皆是如此。相比較而言，歐洲市場相對更加穩定（即便歐元相對美元也處於貶值壓力之下）。

6）公司估值較低。受到A股及港股市場今年大市表現欠佳影響，公司自2018年2月以來，股價都處於低迷狀態，至今股價下跌了逾15％。估值處於低位，PE 9.2倍，PB 0.78倍。

作者:：艾德證券期貨總經理陳健豪（證監會持牌人-中央編號ALQ830，未持有上述股票）

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