唯品會公布二季度財報 三季度預期不佳盤後一度跌10％

騰訊科技訊 據外媒報道，唯品會（紐交所證券代碼：VIPS）周一發布了該公司截至2018年6月30日的第二季度未經審計財報。財報顯示，唯品會第二季度總凈營收為人民幣207億元（約合31億美元），同比增長18.4%；歸屬唯品會股東的凈利潤為人民幣6.816億元（約合1.03億美元），同比增長76.4%。不過受每股收益未達市場預期的影響，至發稿時，唯品會股價在周一的盤後交易中一度下滑逾10%。

第二季度業績摘要：

--唯品會第二季度總凈營收至人民幣207億元（約合31億美元），較去年同期的人民幣175億元增長18.4%。

--唯品會第二季度活躍用戶總數為2980萬人，較去年同期的2810萬人增長6%。

--唯品會第二季度訂單總量為1.113億份，較去年同期的8480萬份增長31%。

--唯品會第二季度毛利潤為人民幣40億元(約合6.111億美元)，較去年同期的人民幣39億元增長4.8%。

--第二季度歸屬唯品會股東的凈利潤為人民幣6.816億元（合約和1.030億美元），較去年同期的人民幣3.865億元增長76.4%。

--不按照美國通用會計準則，第二季度歸屬唯品會股東的凈利潤為人民幣5.769億元（合約和8720萬美元），較去年同期的人民幣6.726億元下滑14.2%。

--唯品會第二季度總活躍用戶同比增長6%，反映出與騰訊和京東的合作開始結出碩果。來自這些渠道的新客戶數量占唯品會本季度新客戶總數的24%。唯品會的京東旗艦店目前擁有大約150萬追隨者。唯品會微信小程序在獲取新客戶和重新激活休眠客戶方面尤為強大。來自唯品會小程序的新客戶數量環比增長了500%以上。

--唯品會第二季度每用戶平均營收同比增長了大約12%。第二季度，大約85%的用戶為重複客戶，高於上一年的79%；大約96%的訂單來自於重複用戶，比例高於去年同期的93%。

--唯品會第二季度為各品牌發布了大約400款官方微信小程序，旨在與品牌合作夥伴一起抓住微信生態系統中的機遇。

--唯品會第二季度新增瀋陽地區性物流樞紐。目前，唯品會已在廣東、江蘇、四川、天津、河北和瀋陽擁有6座物流樞紐。截至2018年6月30日，唯品會倉儲中心總佔地面為290萬平方米，其中約有180萬平方米歸屬唯品會。

--截至2018年6月30日，唯品會通過自有最後一英里快遞網路完成了大約99%的訂單交付工作，比例高於去年同期的95%。

高管評論

唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示，「2018年第二季度，我們看到活躍客戶數量增長的積極趨勢，客戶粘性持續改善。我們與戰略合作夥伴騰訊和京東密切合作，釋放這一戰略聯盟為三方帶來的價值。因此，我們非常關註銷售策略，這將進一步鞏固我們作為中國領先在線折扣零售商的地位。」

唯品會首席財務官楊東皓表示：「我們的每用戶平均營收在第二季度增長約12%，這證明了我們顧客的忠誠。隨著我們繼續採購理想的產品，並以優惠的價格把它們提供給我們的客戶，相信隨著時間的推移，我們會創造更多的差異化，從而進一步擴大我們的市場份額。」

財務分析

營收

唯品會第二季度總凈營收至人民幣207億元（約合31億美元），較去年同期的人民幣175億元增長18.4%。唯品會第二季度總凈營收的同比增長，主要得益於總活躍用戶數量的增長，以及每用戶平均營收的提升。

毛利潤

唯品會第二季度毛利潤為人民幣40億元(約合6.111億美元)，較去年同期的人民幣39億元增長4.8%。唯品會第二季度毛利率為19.5%，低於去年同期的22.0%，主要因為公司對促銷活動進行投資。

運營利潤與開支

唯品會第二季度總運營開支為人民幣39億元人民幣(約合5.928億美元)，高於上一年同期的人民幣34億元。唯品會第二季度總運營開支率從前一年同期的19.5%下滑至18.9%。

唯品會第二季度履行支出為人民幣19億元(約合2.867億美元)，高於去年同期的人民幣16億元。這主要是由於銷量的增長，以及履行訂單量的增長。履行支出佔總凈營收的比例從去年同期的9.4%下降至9.1%。

唯品會第二季度營銷支出為8.996億元人民幣(約1.359億美元)，高於去年同期的人民幣7.521億元。唯品會第二季度營銷費用佔總凈營收的比例與去年同期持平，均為4.3%。

唯品會第二季度技術和內容費用為人民幣5.106億元(約合7720萬美元)，高於去年同期的人民幣4.478億元。2018年第二季度，技術和內容費用佔總凈營收的比例從去年同期的2.6%下滑至2.5%。

唯品會第二季度總務與行政支出為人民幣6.152億元人民幣(約合9300萬美元)，高於去年同期的5.788億元。2018年第二季度，唯品會總務與行政支出佔總凈營收的比例為3.0%，低於去年同期的3.3%。

唯品會第二季度運營利潤為人民幣4.003億元人民幣(約合6050萬美元)，較去年同期的人民幣6.217億元下滑55.3%。唯品會第二季度運營利潤率從前一年同期的3.5%下滑至1.9%。

唯品會第二季度不按照美國通用會計準則計量的運營利潤為人民幣5.948億元(約合8990萬美元)，較去年同期的人民幣8.877億元下滑33.0%。唯品會第二季度運營利潤率從去年同期的5.1%下滑至2.9%。

凈利潤

第二季度歸屬於唯品會股東的凈利潤同比增長76.4%，至人民幣6.816億元人民幣(1.03億美元)，高於去年同期的人民幣3.865億元；凈利潤率為3.3%，去年同期為2.2%；2018年第二季度，歸屬於唯品會股東的每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣0.99元(約合0.15美元)，去年同期為人民幣0.64元。

唯品會第二季度不包括股票薪酬費用、與收購相關的無形資產攤銷，以及股權投資（不按照美國通用會計準則計量）在內的應得凈利潤為人民幣5.769億元(約合8720萬美元)，低於前一年同期的人民幣6.726億元。不按照美國通用會計準則，歸屬於唯品會股東的凈利潤率為2.8%，去年同期為3.8%。不按照美國通用會計準則計量，唯品會第二季度每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣0.84元（約合0.13美元），低於去年同期的人民幣1.09元。

截至2018年6月30日，唯品會用於計算攤薄每股利潤的加權平均美國存托憑證股份總數為701,354,977股。

資產負債表

截至2018年6月30日，唯品會持有的現金、現金等價物和限定性現金共計為人民幣64億元（約合9.712億美元），持有的到期債券額約為人民幣21億元（約合3.127億美元）。

業績展望

唯品會預計，公司2018年第三季度總凈營收將介於人民幣173億元人民幣至人民幣181億元之間，相當於同比增長13%至18%。這一展望反映了唯品會當前的初步看法，未來有可能會進行調整。

股價表現

唯品會第二季度營收超出市場預期，但每股收益未達預期。湯森路透的調查顯示，市場分析師此前平均預計，不按照美國通用會計準則，唯品會每股攤薄收益為0.14美元，營收為30.8億美元。

在周一的美國股市常規交易中，唯品會股價下跌0.13美元，報收於9.01美元，跌幅為1.42%。在發布財報之後的盤後交易中（截至發稿之時），唯品會股價暴跌0.82美元，到8.19美元，跌幅為9.10%。在過去的52周，唯品會最低股價為7.79美元，最高股價為19.14美元。（編譯/明軒）

以下為唯品會官方Q&A

Q：唯品會連續23季度盈利的關鍵影響因素是什麼？

A：唯品會2018Q2財報數據顯示，二季度唯品會凈營收總額為207億元人民幣（約合31億美元），相比去年同期的175億元人民幣同比增長18.4%，已連續23季度保持盈利，刷新自身保持的電商行業連續盈利紀錄。

唯品會在自營服飾穿戴核心領域，通過時尚買手聚焦好貨精選，在行業內形成了很深的優勢護城河，也助力唯品會持續發力。

唯品會從「好貨聚焦」核心戰略，著眼於「貨」，深挖「品質+價格」，打造差異化競爭力。面對電商行業質量、流量、規範等方面的問題，唯品會回歸生意本源，著眼於「貨」的品質，繼續保持正品特賣的品牌定位與形象，以精選品質好貨作為唯品會的核心競爭力。

唯品會在金融、物流板塊持續推進，提升用戶的購物體驗。截至6月底，唯品金融消費貸產品「唯品花」累計開通用戶數接近2000萬，其中85後、90後年輕用戶持續增長。6月27日，唯品會東北物流中心正式開倉，未來唯品會東北倉也將投入建設大量自動化設備，在智慧物流上不斷發力。同時，唯品會還在打造獨特的一體化供應鏈，並保持嚴格質檢，通過綜合的服務帶給客戶全面完善的消費體驗。

Q：唯品會今年出現了活躍用戶增長緩慢的情況，這是為什麼？

A：受國內外經濟形勢影響，唯品會活躍客戶增長率在本季度有一定下降。但唯品會擁有高質量的單客價值：

1.以自營和品質一直維持單個客戶的高粘性和強購買力，客群質量保持穩健提升；

2.最大限度挖掘「單客體」的價值，把客戶帶來的價值實現最大化；

3.建立單客最佳消費體驗，帶來更個性化的商品和更優質的體驗；

4.財報顯示，唯品會二季度人均消費同比增長約12%；用戶復購率為85%，高於去年同期的79%，復購客戶訂單佔比為96%，高於去年同期的93%。截止2018年6月30日，唯品會已擁有約190萬超級VIP會員。

Q：如何看待唯品會Q2股價下跌？是否意味著其投資前景不被看好？

A：唯品會金融和物流部分估值未被納入股價整體估值體系，也導致了其股價被嚴重低估。

唯品會回歸電商生意的本源，著眼於品質突破，堅持可持續的運營之道，在為消費者創造價值的同時提高自身效益、腳踏實地發展業績，唯品會股價也終將與其業績及增長空間相匹配。

投資需對企業發展有長遠的眼光和考量，唯品會通過「好貨聚焦」、積極開展各項附加業務，探索針對不同用戶群體的新產品服務，發展空間巨大。唯品會當前股價並未展現其真正價值，仍處於被資本市場嚴重低估狀態，未來前景和漲勢可期。

Q：唯品會所嘗試的社交電商成效如何？未來是否還有其他相關規劃？

A：6.16大促中，唯品會利用微信生態中的社交能力，不斷發力小程序，做差異化運營，從貨架思維向裂變思維轉型。唯品會616大促設置了翻貨、拼團拆紅包、砍價等強參與性小程序玩法，並為微信用戶設置了專屬福利。數據顯示，616大促期間，唯品會的微信小程序訂單量突破37萬單。

唯品會微信小程序在獲取新客、激活休眠客戶方面發揮了很強的作用。使用唯品會小程序的新客數量環比增長超500%。唯品會在2018年二季度為約400個品牌打造了微信小程序，旨在捕捉與品牌合作夥伴於微信生態系統中的發展機會。

唯品會今年8月推出的唯品倉app是藉助微信社交平台，服務廣大代購群體，快速為品牌清倉的新玩法。其應市場與品牌方需求而生，基於平台優勢和成熟的特賣模式，深度賦能品牌商、小B（代購）客群。為小B（代購）客群提供優質商品、為品牌消化庫存，為消費者創造價值，探索麵向B端的社交電商分銷模式。唯品倉還將與唯品會各移動端產品共同形成流量入口矩陣，夯實和提升唯品會在特賣領域的地位。

Q：唯品會為何要在此時布局唯品倉？

A：唯品會是全球最大的特賣電商，經歷10年的積累和不斷迭代，在特賣領域形成了較深的護城河。

唯品倉的上線，極具產業意義。基於唯品會平台優勢和成熟的特賣模式，唯品倉在上游為品牌方搭建了庫存清理平台，助力品牌方貨品和資金流轉的加速，為合作品牌賦能的同時，協助產業可持續、良性發展進化；下游為小B(代購)客群提供物美價廉的優質品牌商品，最終實現為消費者創造價值，帶來高性價比的優質商品。唯品倉亦是唯品會特賣模式基於社交電商的全新演化，是唯品會特賣基因延續的產物，將夯實和提升唯品會在特賣領域的地位。

從整體布局看，唯品會在C端構建了唯品會小程序、雲品倉等多個社交電商入口，為時尚綜合電商的願景不斷加碼。而唯品倉則是圍繞B端社交電商分銷模式，聚焦消費者需求，聯動品牌庫存優質貨源和專業代購、中小型批發商，打造一個高效和低門檻的准入平台，藉助社交零售的爆發力，聯合品牌搶佔代購市場。在整個產業鏈中我們從頭到尾都有連貫性的解決方案，形成了全產品的平台銷售閉環。這也意味著唯品會在流量入口矩陣上日益豐滿，嘗試全面覆蓋社交購物人群。

此次唯品倉的推出，被視為唯品會在全新的市場環境和消費趨勢下，融合「特賣+庫存+社交」等核心元素進行的一次縱深探索與創新。

Q：唯品會在物流、金融、跨境等領域持續負重布局，但為什麼對業績無明顯拉動？

A：唯品會2018Q2財報數據顯示，二季度唯品會凈營收總額為207億元人民幣（約合31億美元），相比去年同期的175億元人民幣同比增長18.4%，已連續23季度保持盈利，刷新自身保持的電商行業連續盈利紀錄。

唯品金融立足於女性客群，探索定製化服務、家庭金融市場藍海；截至6月底，消費貸產品「唯品花」累計開通用戶數接近2000萬，其中85後、90後年輕用戶持續增長。數據顯示，6.16大促期間開售24小時，使用「唯品花」支付的金額佔比24.9%。物流倉儲加快布局，6月27日，唯品會東北物流中心正式開倉，是唯品會在全國範圍內與華中、華北、華南、華東和西南並駕齊驅的第六個大型倉儲物流中心。未來，唯品會將在智慧物流上不斷發力，大力提升物流倉的運營質量和訂單時效，滿足日益更新的用戶需求。

截至2018年8月，唯品會已完成了11個海外辦公室，19個大國際貨品倉的全球布局，全面覆蓋了以時尚和品質著稱的國家和地區，包括德國倉、英國倉、法國倉、澳洲倉、美國倉、韓國倉、日本倉、香港倉、新加坡倉，已建成並投入使用的海外倉規模為5.9萬平米。唯品會擁有國內電商中最大規模和最專業的境外買手天團、規範的品牌授權鏈路、嚴格的品控流程，這些都使得唯品國際作為跨境電商「正規軍」的形象深入人心，也構築了差異化的核心競爭力。

唯品會圍繞電商業務核心，在物流、金融、跨境等領域埋頭耕耘，長期來看能夠拉動電商業務、提升客群質量，厚積薄發，為企業整體的發展助力。

Q：唯品會在眾多領域大力嘗試但無明顯成果，企業發展道路規劃是否不夠明確？

A：唯品會的企業發展道路一直很明晰。

商業的本質是持續提供用戶想要的東西，為用戶創造價值。「滿足消費者的需求和喜好」是我們在工作時思考和行事的首要判斷原則。唯品會存在的價值，是為了幫助顧客買到好東西，幫助品牌方一條龍解決庫存問題。所以，我們做的每一個決策和判斷都是從用戶需求的角度出發，從品牌方獲利的角度出發，不管是專註於零售的唯品會APP還是致力於服務批發代購客群的唯品倉APP，在整個產業鏈中我們從頭到尾都有連貫性的解決方案，形成了全產品的平台銷售閉環。

唯品會是做特賣起家的，已是全球最大的特賣電商，也將一直延續特賣基因，做好商品精選特賣，深化品牌合作；不斷給用戶製造驚喜，贏得更多高忠誠度用戶。

Q：唯品會與騰訊、京東的戰略合作目前進展如何？

A：唯品會和騰訊、京東的戰略合作在本季度紮實推進：我們在不斷探索京東的入口位置，進行人群和購物場景的匹配。同時，微信小程序的運營也在深度磨合，我們也在思考更適合小程序購物場景的組貨方式，用少而精的好貨來打動用戶。

目前看來，唯品會京東旗艦店和微信錢包入口拉新效果顯著。唯品會在二季度為約400個品牌打造了微信小程序，使用唯品會微信小程序新客數量環比增長超500%。來自戰略合作渠道的新客戶數占本季度唯品會新客戶總數的24％。

唯品會也在匹配用戶的個性化數據，來獲得更高的轉化率。截止到8月14日財報發布，唯品會京東旗艦店粉絲數已近150萬人。

未來，唯品會與騰訊、京東的更多戰略合作細節將進一步陸續落實，敬請期待。

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