違約風險飆升至金融危機以來最高水平 全球投資者如何應對土耳其危機？
友財網
土耳其的信用風險攀升至2008年全球金融危機以來的最高水平，該國總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)在與華盛頓的外交爭端不斷升級之際，猛烈抨擊美國、取消了加息計劃，並拒絕接受國際援助。
周一（8月13日），土耳其5年期信用違約互換(CDS)上升至582個基點，遠高於同樣評級的巴西。據ISDA稱，截至7月6日，交易商持有約86億美元土耳其債券違約保險合約，以防止未償還債務。
隨著新興市場受到土耳其動蕩的衝擊，股市和債市紛紛跌至今年以來的最低水平，交易員們正準備渡過難關。
隨著土耳其資產貶值，交易員周一壓低了新興市場資產的價值。在美國與俄羅斯和中國等其他主要經濟體關係緊張之際，土耳其發生的大潰敗加劇了本已脆弱的局勢。儘管一些投資者表示，廉價商品已經出現，但其他人認為，最好的選擇是賣出股票和債券，然後使資金進入現金狀態。
阿伯丁標準投資公司（Aberdeen Standard Investments）駐倫敦的資金經理凱文·戴利(Kevin Daly)表示，這家規模近8000億美元的投資集團周一出售了部分新興市場股票，以增加現金頭寸。
戴利認為，幾乎沒有跡象顯示土耳其的跌勢將很快結束，並表示，整體新興市場可能會進一步受累。
「在這樣的市場上玩是很困難的。」他表示，「沒有明顯的安全區域。」
總部位於悉尼的AMP Capital Investors Ltd .動態市場主管納德·納伊米(Nader Naeimi)稱，「AMP加大了對日元、美元和瑞士法郎的敞口，因為它們是動蕩時期的避風港。」
他做空了俄羅斯盧布、印尼盧比和菲律賓比索，並表示「市場崩潰的風險很高」。
他表示，如果新興市場貨幣再跌10%，可能再度具有吸引力。就目前而言，他唯一感興趣的股票是中國的股票，因為中國的經常賬戶盈餘以及如果願意的話可以放鬆財政和貨幣條件的能力。
Ashmore駐倫敦的研究主管簡·德恩(Jan Dehn)則表示，拋售讓新興市場「充滿了機會」。
他表示，雖然土耳其的資產可能尚未觸底，但現在是時候在其他地方購買股票、債券和貨幣了。
德恩稱，土耳其的問題「完全是自己造成的，不會突然出現在波蘭或烏拉圭。」
摩根士丹利駐倫敦外匯策略全球主管漢斯·雷德克(Hans Redeker)稱，「投資者應做空南非貨幣兌日圓，目標是將日圓升值8%，從7.67蘭特升至7.1。」
「隨著土耳其經濟持續疲軟，投資者將不得不在新興市場增加對沖。」他表示，「南非政府債券仍是外國投資組合中期限最長的。這意味著外國人必須購買美元兌蘭特以對沖其債券頭寸，並降低東地中海外匯貝塔係數的總體風險。」
新加坡Vantage Point資產管理公司首席投資官尼古拉斯·費雷斯(Nicholas Ferres)表示，該對沖基金在「情緒反應過度」的地方增加了風險敞口。
費雷斯押注印度和印尼的貨幣和股市將反彈，並表示美元的強勢「相當強勁」。
*美債交易員不懼新興市場動蕩*
儘管土耳其面臨著日益嚴重的金融危機，從阿根廷到南非等國開始感受到了壓力，但市場仍未出現強勁的「飛向優質市場」的報價。10年期美國國債收益率周一幾乎沒有變化，而衡量波動性的美國銀行10年期國債收益率仍低於1年期平均水平。
法國興業銀行（Societe Generale SA）的利率策略師蘇亞德拉·拉加帕（Subadra Rajappa）表示，「市場上現在更願意認為土耳其的情況可能不是系統性的。」
周一的持有模式使得10年期美國國債收益率徘徊在2.87％左右，比上周高點大約低10個基點。這仍遠低於5月最近一次全球市場風暴，當時義大利艱難組建政府，將美國基準股指推低至2.78%。
由於投資者認為新興市場的狀況不太可能說服美聯儲收回其緊縮政策計劃，美聯儲的前期行動也相對溫和。在美國聯邦公開市場委員會(FOMC) 9月會議上，基於聯邦基金期貨定價，交易商繼續認為幾乎完全會加息。與曲線相關的壓力平衡，令2至10年期國債利差相對穩定在26個基點左右。
如果美國和土耳其之間的僵局得到解決，美國國債可能會突破持有模式。美國和土耳其之間的僵局導致美國總統唐納德·特朗普上周五加大了對土耳其鋼鐵的關稅。拉加帕稱，這方面的正面消息可能令10年期國債收益率回落至本月稍早被阻止的3%水準。
「與此同時，美國經濟的強勢可能會使美聯儲繼續加息，除非全球市場更嚴重的下滑開始影響美國國內的金融狀況。」她補充道。
「從根本上說，第三季度的增長勢頭似乎還在。」拉加帕說。
TAG:友財網 |