危機蔓延，南非蘭特大跌10％，越南盾創新低，已連跌20年！

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土耳其里拉暴跌後，全球金融市場都在擔憂危機是否會蔓延到其他新興市場國家。

昨日，新興市場貨幣在恐慌情緒下紛紛走低，南非蘭特大跌10%，印度盧比、越南盾等紛紛創下歷史新低。

南非蘭特大跌10%，成第二個倒下的國家？

南非經濟狀況可能比土耳其還糟糕

8月13日，南非蘭特兌美元大幅貶值近10%，近5日貶值超過15%。

南非蘭特兌美元 圖片來源：新浪財經

在不少人的印象中，作為金磚國家之一的南非是非洲少有的經濟發達國家，但數據顯示目前南非國內經濟狀況非常糟糕。

2018年第二季度，南非GDP增長率為﹣2.2%，而土耳其2018年一季度GDP增速還高達7.36%。

圖片來源：Trading Economics

經濟增速為負，就業狀況肯定也不理想，二季度，南非失業率也達到了27.2%，從2015年至今，南非的失業率都一直居高不下。

圖片來源：Trading Economics

同時，2015年至今，南非國際收支中的經常賬戶也一直處於逆差狀態。

國內政治也很糟糕，沒收白人土地動搖國際投資者信心

南非、土耳其的政局都不太穩，土耳其因為議會制變為總統制、軍事政變、和美國交惡等原因導致國內國際政治不穩定。

南非因為激進的土地改革也導致國內政局不穩。所謂土地改革，就是授權政府無償徵用白人的土地。

南非總統此前表示，白人在南非僅占人口的9%，卻佔有超過70%的土地。黑人佔南非人口79%，只佔全國土地的4%，甚至比印度裔還少。

7月31日，南非總統拉馬福薩代表非國大（南非非洲人國民大會）宣布，將支持修憲推動土地強征，進一步明確政府在何種情況下可以實施土地無償徵收。

南非總統拉馬福薩 圖片來源：搜狐網

投資者擔心無償徵收白人土地會讓南非變成辛巴威，辛巴威曾經也是白人佔據全國75%以上良田。為改變土地分配不公，總統穆加貝推行強硬措施將白人農場國有化，但因經營不善，最終卻導致糧食減產、通脹攀升、經濟崩潰。

南非、辛巴威是鄰國 圖片來源：谷歌地圖

在面臨如此重大的不確定情況下，國際資本紛紛選擇撤離南非，一些做空機構也乘機做空南非蘭特。

多個亞洲國家匯率創下新低印度盧比創下新低

2018年，印度盧比也是「跌跌不休」，8月13日，印度盧比兌美元一度跌幅達1.13%，創2018年年內新低，過去兩年里，印度盧比已貶值約30%。

2018年印度盧比兌美元走勢 圖片來源：Trading View

今年6月6、7月15日印度央行已經加息兩次，同時將居民向海外匯款的限額從20萬美元降低至7.5萬美元，但也難擋跌勢。

越南盾兌美元跌至近20年最低

8月13日，越南盾兌美元跌至23315盾，也創下歷史新低。1998年至今，越南盾兌美元一直在貶值。

美元兌越南盾 圖片來源：Trading View

印尼盧比創下2015年10月以來新低

相比于越南盾近20年來持續單邊貶值，印尼盧比兌美元的走勢更複雜一些。

從下圖中可以看到，相比於2017年，2018年印尼盧比對美元的貶值幅度明顯加快。

美元兌印尼盧比 圖片來源：Trading View

匯率貶值國家的共同點：外匯儲備+黃金儲備太少

在本輪強勢美元周期中，非美貨幣都會承壓，這種情況下，如果本國經濟發展水平一般，又沒有足夠的外匯儲備和黃金來穩定匯率，就有可能發生匯率暴跌。

上面提到，印尼盧比創下2015年10月以來新低，數據也顯示，印尼的外匯儲備少於同類國家。

圖片來源：Trading Economics

從上表中可以看到，同樣作為東南亞國家，泰國的外匯儲備達到2048億美元，而印尼卻只有1183億美元。

2017年印尼GDP總量約為1萬億美元，泰國只有4500億美元。

印尼GDP總量是泰國的兩倍，但外匯儲備卻只有泰國的一半。黃金儲備方面，泰國的黃金儲備也幾乎是印尼的兩倍。

圖片來源：Trading Economics

泰國在1998年遭受重創，但今年以來，泰銖的走勢強於印尼盧比。

美元兌泰銖走勢 圖片來源：新浪財經

同樣，上圖中可以看到，截止2017年12月越南的外匯儲備只有495億美元，抗風險能力更弱。

過度依賴外資，貿易不平衡、經常項目逆差

發展中國家國內資本不足，引進外資促進發展是好事，但如果過度依賴外資就會埋下風險。

當美元強勢升值時，外資為了追求更高的收益率，就會從新興市場撤資，過度依賴外資的國家經濟會受到重創。

本次新興市場貨幣危機中，下跌幅度比較大的土耳其、阿根廷、南非都比較依賴外債。

圖片來源：華泰證券

外資的投資目標一般都是賺錢快、利潤高的企業，過度依賴外資還會導致本國工業發展不平衡，進一步導致貿易失衡。

本次危機中的土耳其、南非、阿根廷、印度等國從2011年開始，經常賬戶就處於逆差狀態，顯示其國際貿易常年不平衡，這種國家就會成為國際做空機構的目標。

圖片來源：華泰證券

吸取過往新興市場經歷的血淚教訓，通過保證充足的貨幣和黃金儲備，盡量避免單一領域驅動型的經濟增長，並對資本流動實行有效管理，控制經常帳赤字等措施，很多「暴跌」是可以避免的。

除了新興市場的聯動效應之外，危機的連鎖效應也同樣值得關注。比如土耳其里拉的大跌也同時拖累了歐洲市場。歐洲央行已經開始擔憂部分歐元區銀行對土耳其的風險敞口問題，比如西班牙、義大利和巴黎，因為這些銀行是土耳其主要的貸款方。

國際清算銀行（BIS）報告指出，土耳其分別從西班牙、法國和義大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。

土耳其經濟和貨幣的崩潰也進而拖累歐元和英鎊大跌，並引發市場對歐元區危機的擔憂。

美元開始「收割」全世界，你該如何配置美元資產？

最近很多人的情緒，又被一樣東西給帶動起來了，那就是：人民幣對美元匯率。很多朋友在諮詢：人民幣兌美元這波下跌會持續多久啊？未來人民幣匯率會咋樣？要不要配置點外幣或資產啊？

最近一段時間，美元指數持續走強，已經成了世界各國的一個恐慌指標。自4月中旬以來，美元指數已從89.4上漲到如今的96.27，最高96.53，漲幅接近7.58%，市場一片嘩然。

不僅如此，美國10年期國債收益率最高觸及3.12%，不僅是近7年來最高收盤水平，還超過了七大主要發達市場，是2000年6月以來的首次，再向市場扔下一顆重磅炸彈。

8月14日，離岸、在岸人民幣兌美元雙雙下跌，離岸人民幣兌美元跌破6.90關口。在岸人民幣兌美元跌破6.85關口。

這已經是連續好幾個交易日人民幣對美元匯率下跌了，現在很多人都會關心，人民幣兌美元這波下跌會持續多久啊？未來人民幣匯率會咋樣？資產該如何進行配置？

在經濟學中，匯率是影響一個國家的國際競爭力的重要變數之一。

很多發展中國家與中國會有貿易往來：當他們從中國進口物資的時候，需要在市場上賣出本國貨幣以便買入人民幣進行支付；當他們向中國出口物資的時候，中國的買家就在市場賣出人民幣購買該國貨幣進行支付。

匯率對市場的影響

那麼當人民幣升值的時候，對方國家的貨幣往往相對貶值，而貨幣貶值有利於出口（這種情況下，中國的買家為購買相同貨物而付出的人民幣更少）。而人民幣貶值就會導致相反的情況。

對於人民幣匯率走貶也威脅到新興市場的資產這一說法，這是因為人民幣一旦停止升值，將通過打擊一些發展中國家對華貿易的競爭力而令他們感到更多挑戰。

世行駐倫敦首席全球外匯策略師Hans Redeker給出的解釋是，人民幣升值和美元下跌（如果美元貶值，新興市場國家那些外債就會變得更便宜）是理想狀態。當這兩種情況並存的時候，那就是完美「世界」了，出口和融資都將變得更加容易。對於新興市場國家來說，這種狀態下通過更多出口賺到了更多外匯，使得國家收入增長，而外債負擔同時在減輕。

隨著全球經濟復甦放緩、美歐債務危機升級對貿易和資本流動造成的負面影響，以及新興市場國家自身的高通貨膨脹，一些部分新興市場國家出現了貿易赤字和財政赤字並存的嚴重問題。

而在2018年，特別是4月中旬以來，情況變得更加嚴峻：美元大幅反彈，僅4月最後兩周就漲了將近4%，人民幣兌美元匯率則從4月初以來跌約1.2%。市場出現了極大的變化。

彭博社報道稱，去年預測人民幣匯率最準確的分析人士Prestige Economics LLC創始人兼總裁Jason Schenker上個月轉變立場，不再看漲人民幣。這是Jason Schenker自2016年以來首度結束看漲的觀點。他還表示，儘管難以看到人民幣大幅貶值，但人民幣想要升值也很難，中國短期內讓人民幣貶值的概率不大。

人民幣或持續貶值

從目前來看，這種美元反彈、人民幣走貶的態勢很有可能會維持下去。

雖然CFTC最新數據顯示，對沖基金和投機客在5月1日當周將美元凈空倉削減了55億美元，是今年迄今為止最大減持規模，但凈空倉仍高達183.2億美元「凈空持倉=凈空頭（空頭－多頭）的持倉量」。相比之下，過去十年平均每周僅為凈多倉53億美元。

路透社稱，接受其調研的66名受訪者中，超過三分之二的人認為此次美元反彈走勢的持續時間不會超過三個月，其中有20%的人預計反彈會在一個月內結束。但是，上文提及的Hans Redeker認為，人民幣兌美元的升值路徑可能不會反轉，而是停滯。畢竟，中國需要更高的貨幣匯率來支撐消費。

由此我們可以看出，雖然大部分人並不認為美元能一直往上漲。但是短期之內，美元的「霸權主義」依舊會保持強勢。

另一方面，人民幣升值可能對於其他新興市場國家是個好消息，但對中國自身的出口行業絕對不利好。去年，我們就經歷了一大段人民幣匯率上漲的時期，那段時間境外旅遊還是很爽的。但是大家對於「外升內貶」的感覺可能也不是太好，特別是自己做生意的朋友相信會有更深的體會。無論看好美元還是看好人民幣，做好自己的資產配置，對衝風險保值才是王道。

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