8.13-8.17新股申購一覽

本周新股一覽

8月13日至8月17日共有3隻新股申購。

康辰葯業

公司是一家以創新葯研發為核心、以臨床需求為導向，集研發、生產和銷售於一體的創新型製藥企業。目前公司主要生產研發注射用尖吻蝮蛇血凝酶，同時擁有多個在研新葯項目儲備，其中包含4個國家一類新葯、1個中藥五類新葯及2個仿製葯，主要涉及惡性腫瘤、血液、婦科等具備較大潛力的臨床應用領域。在銷售方面，公司建立了一套醫藥生產企業和流通企業優勢互補、合作共贏的精細化營銷模式，尖吻蝮蛇血凝酶上市三年後銷售額即躍居國內血凝酶製劑市場第一位，目前該產品已成功實現在全國各省市的全面覆蓋。同時公司獲得了「國家863計劃」、「國家火炬計劃」、國家專利優秀獎等多項榮譽。公司主要競爭對手有奧鴻葯業、諾康葯業和兆科葯業等。統計數據可知，醫藥製造業平均市盈率32.33，公司發行市盈率23，折價率為28.86%。

2015-2017年，公司營業收入分別為4.36億元、3.46億元、5.91億元，複合增長率為2.75%；凈利潤分別為19525.06萬元、19165.33萬元、47881.71萬元，複合增長率為39.63%。主營業務中，注射用尖吻蝮蛇血凝酶業務佔比最高。2015-2017年公司毛利率分別為90.55%、88.97%、92.39%。

新股亮點

（1）創新葯帶來巨大利潤優勢。創新葯兼具稀缺性、科學性和獨佔性，因此其一旦上市能夠以其療效、安全性優勢快速佔領市場，滿足臨床用藥需求。與仿製葯相比，創新葯在我國各省藥品招投標中享有第一質量層次的分組和議價的優惠條件。就全球範圍來看，創新葯的市場空間巨大。2016 年銷售排名前十的藥物均為創新葯，且當年銷售收入超過五十億美元，具有極強的盈利能力。

（2）公司產品「蘇靈」具有獨特的產品優勢。「蘇靈」兼具創新性、安全性和有效性。「蘇靈」是目前國內血凝酶製劑市場唯一的國家一類新葯，是高純度、單一組分蛇毒血凝酶製劑，質量可控、安全性好。「蘇靈」是目前國內唯一完成氨基酸全序列和蛋白質三維空間結構測定的蛇毒血凝酶製劑，「蘇靈」氨基酸序列已經獲得中國、美國、歐洲和日本等國家地區的發明專利授權。「蘇靈」作用靶點清楚，不含凝血酶原激活物、不激活XIII因子，只作用於纖維蛋白原，這種獨特清晰的作用機理為「蘇靈」的安全性和有效性奠定了基礎。

（3）公司募集資金將分別用於創新葯研發及靶向抗腫瘤藥物創新平台建設項目和鹽酸洛拉曲克原料葯產能建設項目。創新葯研發項目將投資於公司在研創新葯CX1003、CX1026、CX1409以及中藥五類新葯金草片的研發；靶向抗腫瘤藥物創新平台建設項目將構建一套完善的小分子靶向抗腫瘤藥物研發體系和成果產業化系統。鹽酸洛拉曲克原料葯產能建設項目主要建設內容為原料 GMP生產車間及生產線、中間體生產車間、綜合樓、綜合倉庫及配套設施等，將為公司在研新葯「迪奧」及其他在研國家一類抗腫瘤新葯提供原料葯。

新興裝備

公司主營業務是以伺服控制技術為核心的航空裝備產品的研發、生產、銷售及相關服務，其中掛架隨動系統、炮塔隨動系統等機載懸掛/發射裝置是公司最主要的產品。公司產品廣泛應用於直升機、固定翼飛機和無人機等航空裝備領域，屬於軍民兩用的高科技產品。公司系軍工領域高端裝備製造的高新技術企業，屬於國家重點扶持的戰略新興產業，是國內航空裝備之直升機機載懸掛/發射裝置領域最具競爭力的企業之一。2005年，公司「交流全電式炮控系統」項目獲得原中國人民解放軍總裝備部「軍隊科技進步一等獎」；2011年，公司在某武裝直升機研製工作中做出突出貢獻，獲得中航工業授予的「攜手攻堅獎」。公司主要競爭對手有中航工業、航新科技以及武漢航達。統計數據可知，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業平均市盈率38.79，公司發行市盈率23，折價率為40.70%。

2015-2017年，公司營業收入分別為2.5億元、2.54億元、3.07億元，複合增長率為7.01%；凈利潤分別為10578.72萬元、11087.73萬元、11655.79萬元，複合增長率為3.28%。主營業務中，機載懸掛/發射裝置類佔比最高，為73.78%。2015-2017年公司毛利率分別為74.32%、74.5%、67.96%。

新股亮點

（1）近年來，隨著直升機在國家軍事配備和社會日常生產與生活中得到越來越多的應用，全球市場表現出對於直升機的持續需求。尤其是新興市場，隨著經濟的發展，對於直升機有著大數量、高增長的需求。根據《World Air Forces 2017》數據，中國軍用直升機的數量近幾年增長迅速，總數達到809架，但相比於美國的5,758架仍有很大差距，有巨大的增長空間。目前公司產品已廣泛應用於陸、海、空和武警部隊，遍布五大戰區部隊，覆蓋武裝直升機、艦載直升機、特種飛機、無人機等機載平台，航空航天行業的快速增長將為公司的進一步發展提供有力推動。

（2）公司自主創新的多項航空裝備技術和產品突破了國際武器裝備關鍵技術的壟斷和封鎖，如機載武器發射隨動系統、機載全電摺疊系統等，解決了多項長期困惑航空主機廠所和軍方用戶的重大技術難題。公司在直升機機載設備領域，尤其是機載懸掛/發射裝置和飛機信息管理與記錄系統領域積累了豐富的行業應用經驗，在提供新型服務、研製新型機載設備等方面具有先發優勢，是我國軍機之掛架隨動系統、炮塔隨動系統、雷達天線收放裝置、電動吊聲絞車、浮標投放裝置等機載設備的唯一供應商。公司預研產品包括機翼電動摺疊系統、電動貨運絞車、軍用自主可控計算機等新的業務種類或型號。此外加上公司現有的技術開發、設備維護等服務，公司已經初步形成了一個多樣化、多層次的產品結構，為公司長期健康發展奠定了基礎。

（3）公司募集資金將分別用於2個方面：a）新型航空裝備製造產業化建設項目，系綜合考慮公司航空裝備需求基礎上，新建新型航空裝備（機載設備）機加生產線、電氣裝配生產線、機械裝配生產線、檢驗線、試驗線和返修線，新增機加、電裝、機械裝配、試驗、檢驗等設備。構建新的生產基地，擴大公司產品生產能力，提高生產效率，提升伺服節能系統產品的性能，進而滿足日益增長的市場需求；提升公司研發能力和產品質量控制能力，可根據公司研發需求、產品質量檢測需求以及客戶的需求，開展產品測試和研發實驗工作；b）研發中心項目，系提升原創設計能力和水平的需要，有利於提高公司產品的性能和質量，滿足用戶更高、更新的要求，有利於開拓市場並做大做強。研發中心項目將大幅提高公司的研發能力，將公司技術研發優勢轉化成公司的經濟效益，增強公司核心競爭力。

匯得科技

公司專業生產合成革用聚氨酯樹脂、聚酯多元醇，是一家集研發、生產、銷售、服務於一體的化工企業，目前公司的年生產能力已分別達到15萬噸和8萬噸。其中聚氨酯樹脂產品涵蓋干法面層、干法粘接層等多類新產品；聚酯多元醇產品已開發膠粘劑、TPU、鞋底等多種彈性體用途。公司產品達到國際領先，國內一流的水平，在業內享有很高聲譽。公司主要競爭對手是華峰集團等。統計數據可知，化學原料及化學製品製造業平均市盈率26.08，公司發行市盈率23，折價率為11.81%。

2015-2017年，公司營業收入分別為11.31億元、11.74億元、14.26億元，複合增長率為-1.35%；凈利潤分別為2887.17萬元、9794.58萬元，11020.32萬元，複合增長率為32.81%。主營業務中，革用聚氨酯業務佔比最高。2015-2017年公司毛利率分別為19.14%、22.20%，18.58%。

新股亮點

（1）公司以技術創新為核心，依託多年來積累的研發、生產工藝、管理和銷售能力，持續提升企業整體競爭力;以創新、產品、品牌、人才和服務鞏固公司在革用聚氨酯樹脂行業的優勢地位。未來3年，公司繼續服務和引領客戶需求，形成以革用聚氨酯樹脂、環保型革用聚氨酯樹脂和熱塑性彈性體為核心產品，年銷售規模超20億元的生產經營能力。

（2）公革用聚氨酯行業屬於充分競爭行業，生產企業在掌握了生產技術及工藝配方後，更重要的是要保證能夠連續、穩定地生產出性能優越、品質穩定的產品。公司經過近二十年的摸索研究，已經建立了一套關於原料選擇、倉儲管理、生產管控、成品檢驗、人員管理的科學、完整、有效的管理體系，能夠在保證產品性能和品質優勢的同時，有效控制生產成本，從而具備較強的盈利能力。

（3）公司募集資金主要用於年產18萬噸聚氨酯樹脂及其改性體項目、技術研發中心項目、智能化改造項目。年產18萬噸聚氨酯樹脂及其改性體項目項目建設期3年，預計每年新增銷售收入237,500萬元，新增利潤總額19,864萬元，項目稅後回收期約為5-6年。

安信中小市值團隊：黃守宏、李蕙、曾捷、王炤傑、彭予

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