雖然土耳其被 「毛衣戰」 所傷，不過它正在反擊……
開篇節選：每日經濟新聞 作者：張敬偉 中國人民大學重陽金融研究院客座研究員
上周五（8月10日），土耳其貨幣里拉出現閃崩，跌勢堪稱慘烈。更可怕的是這樣的匯率大跌在今年幾乎已經成為常態。僅僅在最近的一周以內，里拉對美元匯率的跌幅就已經超過13%，而今年以來則已經超過30%。
土耳其里拉跌跌不休，導致該國股債匯三市一片愁雲慘霧。在土耳其本國股市方面，伊斯坦布爾100指數跌幅擴大至8.8%，創兩年最大跌幅。土耳其Borsa Istanbul銀行業指數跌11%至2014年2月以來最低。在美上市的iShare MSCI新興市場跌幅擴大至ETF20.5%，觸及2009年3月以來新低，該指數美股盤前跌幅一度擴大至超過12%。
儘管土耳其總統埃爾多安號召民眾將美元、歐元和黃金換成里拉，打贏這場經濟戰爭以回應那些對土耳其發動「經濟戰」的國家，但截至目前，土耳其的「匯率保衛戰」並未取得太多成效，埃爾多安顯然意有所指——8月1日，美國宣布凍結土耳其外交部長和內政部長在美財產，土耳其隨即對等地提出對美司法部長和內政部長進行報復。而就在10日，美國總統特朗普又在推特上表示，將對土耳其的鋼鋁產品採取關稅翻倍（鋼鐵50%，鋁20%）的措施。特朗普更直言，美土關係現在「很不好」。
其實，自2016年的未遂軍事政變後，土耳其和整個西方世界關係都很糟糕。土耳其轉而修復了和俄羅斯的關係，俄土伊三方在敘利亞地區的互動頻繁。
土耳其里拉匯率大幅下跌，和西方關係惡化與美國的矛盾都有關係，但更重要的還是內因。
首先，土耳其擺脫不了美聯儲加息下的新興市場通病，即在美元上漲趨勢下出現資本外流和本幣貶值。今年以來，土耳其與印度、巴西、阿根廷、南非等新興市場的貨幣一直都在貶值。
其次，土耳其過去十年的經濟增長，建立在高外債、高通脹和高赤字的基礎上，「三高」帶來的高經濟增長不可持續。
數據顯示，土耳其外債總額近5000億美元，與GDP的比率超過50%。此外，7月份土耳其通脹率同比上漲15.85%，為2004年以來的最高紀錄。
經濟的「三高」疊加美元升值，土耳其不得已通過提高利率的方式保衛里拉。為穩定里拉匯率，土耳其央行今年已經多次加息，目前基準利率已經達到17.75%的驚人高位。但市場恐慌已經形成，高利率反而成為里拉狂貶的助推器。當遭遇來自美國鋼鋁關稅的加碼時，這也成為壓垮土耳其里拉的最後一根稻草。
但土耳其畢竟不是委內瑞拉，里拉崩盤帶來的連鎖反應，恐怕連特朗普本人也始料未及。在上周五匯率大跌之後，歐洲受到了最強傳導，衝擊波甚至越過大西洋，拉低了美股。
就在10日當天，歐洲股市遭遇重挫，歐洲銀行股指數跌幅擴大至3.7%。歐元對美元匯率也下跌了近1%。受此影響，當天美股也全線低開，有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所VIX指數升至12.65。
目前來看，這一「灰犀牛」事件給全球股市拉響的警報不知是否還會持續一段時間，但最擔憂的無疑是歐盟。雖然土耳其多年以來試圖加入歐盟未果，但土耳其也算得上一個「准歐」國家。因此，土耳其這個「灰犀牛」對歐元、歐股和銀行的衝擊是破壞性的。如果處理不好，土耳其甚至可能成為另一個希臘，重新激發歐洲金融危機。
在8月10日這一天，歐洲股市表現最為糟糕的銀行股，凸顯土耳其這個鄰居帶給歐洲的恐慌。被裡拉匯率走勢拉低的歐元，或提醒歐洲央行適時調整貨幣政策。
歐洲銀行業當前最緊迫的任務是評估歐元區內銀行體系的風險。土耳其所借外債主要是歐洲央行，又分別集中於三大銀行。
據國際清算銀行（BIS）數據顯示，西班牙的畢爾巴鄂比斯開銀行（BBVA）借給土耳其833億美元，義大利的裕信銀行（UniCredit）和法國的巴黎銀行（BNP Paribas）借給土耳其的款項分別是384億美元和170億美元。如果里拉匯率穩不下來，持續貶值，土耳其將很難償付歐洲三大銀行的借款。
土耳其違約，將給三大銀行帶來信用壓力，帶給三國系統性金融風險，甚至會形成歐元區內部的金融風暴。尤其是，西班牙和義大利均屬於此前曾遭遇過金融危機的「歐豬」國家，加之義大利政局不穩，土耳其里拉急貶帶來的不僅是新風險，也可能激活舊危機。
美土本是同盟國，而且同為北約國家，按理說有了這雙重關係兩國之間的矛盾是完全可以化解的，但美國卻因為美國牧師布倫森在土耳其參與和支持庫爾德工人黨對土的恐怖活動被拘禁一事，毫無理由地向土耳其實施制裁，甚至不惜以暫停F-35隱形戰鬥機協議等相威脅，使得美土之間的裂縫越來越寬。美國在布倫森事件上的態度已經觸及到土耳其的核心利益，美國在F-35問題上的態度卻使土耳其對北約的信任度減弱，美國的加征關稅更是將土耳其直接推向了敵對面。
當前，中東地區是美國顯擺的主要場所。美國將耶路撒冷認定為以色列的首都，滿了以色列的意卻再一次將巴以衝突挑起，以贏得了以色列對美國退出伊核協議等的積極回應；美國將伊朗的石油出口通道堵死後，讓沙特和阿聯酋等國替補伊朗石油出口，搞得伊朗在波斯灣大搞軍事演習，要封鎖霍爾木茲海峽，一副玉石俱焚之態；而今美國又將土耳其的國內經濟拖到崩潰邊緣，土耳其必定不會善罷甘休，走向與美對抗已成定局。
作為歐盟成員，希臘可以通過退出歐元區和賴賬相威脅，尋求歐元區的減債支持。土耳其目前既不是歐盟成員，也不屬於歐元區，但其和歐盟有著利益攸關的金融聯繫和經貿關係。
更糟糕的是，歐土關係近年來波折不斷，本次里拉匯率貶值也被埃爾多安總統視為西方對土發動的經濟戰爭。在此情勢下，如果歐盟不能處理好對土關係，土耳其如果違約賴賬，不僅會引發歐土更深層次的矛盾衝突，也會增加歐元區的金融風險和歐盟的地緣政治壓力。
歐盟卧榻之側的土耳其，本就無法讓歐盟安睡，里拉崩盤更可能成為引爆歐盟金融風險甚至發生金融危機的導火索。像救希臘那樣救土耳其不可能，但是穩固土耳其金融系統，將里拉貶值衝擊波對歐股、歐元和歐洲銀行的風險降至最低，才是當務之急。
不過，里拉危機已經形成市場風險效應，土耳其沒有更好的辦法去打好「匯率保衛戰」，只能用反西方的號召去轉移矛盾。在此情勢下，歐盟和歐元區短期內很難阻擊土耳其「灰犀牛」帶給歐元、歐股尤其是銀行股的下行傳導，未來還將面臨非常大的壓力。
而對於三大銀行所屬的西班牙、義大利和法國來說，如果不能經受住這場「里拉風暴」的衝擊而自亂陣腳，歐元、歐股也許真會失控。果真如此，大西洋就會成為新一輪金融危機的超級導體，美元美股也將難以獨善其身。當然，亞太市場勢必也會受到嚴重波及。
土耳其會是全球新一輪金融危機的策源地嗎？
土耳其反擊！黃金疲軟、川普「嫌棄」高位美元？
土耳其總統埃爾多安周二(8月14日)表示，土耳其將抵制美國電子產品，對美國實施報復。相比黃金而言，投資者買入美元作為避險資產，金價反彈缺乏支撐，截止發稿前，金價跌幅在加大！
眼下，投資者聚焦土耳其事件發展同時，也關注著今天的美國「恐怖數據」和英國CPI，這兩數據將影響美元的走勢，進而把握著黃金的命運。
據土耳其媒體報道，包括土耳其金融犯罪調查委員會等在內的多個部門將著手調查「旨在操縱經濟的假新聞」，這些「假新聞」被當局認為是里拉暴跌的誘因。
據路透報道，美國白宮表示，特朗普對土耳其方面不釋放美籍牧師布倫森感到失望。美國國務院發言人諾爾特稱，美國正繼續與土耳其方面就釋放美籍牧師布倫森的問題上進行對話。據悉，美國將警告土耳其，特朗普政府或加大對土方施壓力度。這場危機的警報仍然不能解除。
在美國施加的經濟壓力越來越大之際，土耳其對美實施報復，將目標瞄向蘋果iPhone等美國電子產品。土耳其總統埃爾多安表示，土耳其正努力應對當前的「經濟戰」，其中一個選擇就是抵制美國電子產品，包括iPhone。
昨日，土耳其里拉昨日小幅回升，收回此前部分跌幅。另外，因擔憂土耳其危機外溢到其他新興市場，投資者紛紛買入美元避險，推動美元繼續走強，現已漲至96.68附近，而面對強勢的美元，黃金雖小幅上漲，但仍然疲弱不堪。
周三(8月15日)，現貨黃金開盤報1194.49美元，最高上探1194.77美元，最低觸及1191.44美元。截至發稿，現貨黃金報1188美元，跌幅在加大！
而今土耳其準備拋開美元來展開貿易，不論效果如何，必將是一次對美重大反擊。土耳其已經明確表態站在伊朗和俄羅斯一方，而俄伊兩國都是被美國在國安報告和國情咨文中視為戰略對手的國家，現階段伊朗在中東是與美國敵對的主要力量，俄羅斯也是敘利亞和伊朗等國對抗美國的重要推手。美國通過抽逃美元和加征關稅的手段給土耳其以致命一擊，逼得土耳其毫無退路地走到了俄羅斯和伊朗一方，同仇敵愾已是俄伊土等國的共同選擇。
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