蔚來IPO續命，李斌不做賈躍亭

在某種層面上講，李斌將蔚來推到一種前所未有的高度。在資本的助推下，蔚來可能一躍成為行業獨角獸，也可能墜落深淵。結局如何，將取決於李斌與何小鵬的賭局。

文｜小飛象

圖｜來源網路

資本市場像是一座圍城，城外的人想進來，而城內的人想出去。特斯拉創始人馬斯克還在為公司私有化的事情努力奔走著，而國內新造車企業蔚來卻匆忙赴美，開啟了IPO之路。

一退一進，看似路徑不同，但卻說明了一個事實，資本對新造車企業的態度大體一致。率先上市的特斯拉已經很難在二級市場再融到資金，與其和華爾街的空頭們打嘴炮，還不如退市自己玩。而蔚來現在面臨的問題是，過高的估值讓一級市場上的投資公司無法接盤，只能尋求新的融資渠道。

所以說到底，還是錢的問題。按照蔚來汽車的招股書所說，公司計劃融資18億美元在紐交所上市，股票代碼『NIO』。如果蔚來順利在美股上市，那麼它將成為中國新造車勢力中第一個登陸資本市場的企業，也將是李斌繼易車網、易鑫集團之後，第三次在美敲鐘。目前，蔚來汽車已經聘請了高盛投資公司、花旗銀行、美國銀行美林證券、摩根士丹利、瑞士信貸、德意志銀行、瑞士聯合銀行和摩根大通8家銀行，為今年在美國上市做最後的準備工作。

從公司成立到提交IPO招股書文件，蔚來用時不足4年，善於資本運作的李斌更為清楚企業面臨的機遇與挑戰。登陸資本市場無疑為蔚來帶來更多的資金，很大程度上填補了企業瘋狂燒錢所需的『彈藥』。而其中的隱患是，資本市場對『流血上市』的企業並不看好，並且現階段『中概股』在美國資本市場遭遇重挫，盈利遙遙無期的蔚來似乎很難獲得較高的估值。

從招股書可以看出，截止2018年6月30日，蔚來汽車的汽車業務營收僅為4439萬元，其他業務收入159萬元，總收入4599萬元。與之形成鮮明對比的是這三年不斷攀升的虧損數字。在2016年、2017年和今年上半年，蔚來汽車的凈虧損分別為25.733億、50.212億和33.255億。三年來蔚來共虧損109億，面對投資人的質疑，李斌宣稱：『今年不止虧損這麼多，肯定還需要很多投入』。言外之意，今年蔚來虧損可能超過百億。

找錢成為李斌最迫切的需求。從2016年以來，蔚來共融到170.58億人民幣，雖然距離他所說的200億目標有些落差，但已經是新造車大部隊里的佼佼者。在造車方面，李斌也在不斷修改著發展思路，從代工模式到自建工廠，與之俱來的是高額的資金投入。並且，蔚來始終奉行『高舉高打』的風格，為了發布蔚來第一款量產車ES8，不惜花費8000萬租下五棵松籃球館，邀請上千名准車主參加，頗具當年樂視汽車的氣勢，同時也患了缺錢的通病。

即將『到賬』的18億美元的融資，對於正在建廠的蔚來汽車猶如雪中送炭。『不過，蔚來汽車應該意識到，赴美IPO也為早期投資者提供了離場的機會，如果企業無法征服華爾街，不免會有資本撤出。』一位熟悉蔚來的分析師告訴車壹條。在蔚來成立初期，李斌曾樂觀的表示，『許多投資人答應過我，大家會堅持到首款車上市』。如今，『君子協議』在美股面前還能堅持多久，不得而知。

按照上述人士分析，如果不是急需資金，此時赴美上市並非是一個明智的節點。眼下，中概股在美股集體遇挫，這種負面情緒也將影響蔚來的走勢。更為重要的是，目前蔚來還未真正進入大批量交付的環節，嚴重赤字的財報也會拉低企業的市值。不久前，李斌投資的優信二手車比蔚來更早一步登陸納斯達克，眼下前者由開盤價美股10.4美元一路跌至5.67美元（截止發稿前），外界認為下滑的原因無外乎還是因為虧損。

在某種層面上講，李斌將蔚來推到一種前所未有的高度。在資本的助推下，蔚來可能一躍成為行業獨角獸，也可能墜落深淵。結局如何，將取決於李斌與何小鵬的賭局。

7月底，小鵬汽車董事長何小鵬發了一條朋友圈說，今年新造車公司沒有人可以交付10000台，要努力實現說到做到。幾日後，蔚來汽車董事長李斌對何小鵬隔空喊話，願意和他打賭，如果今年蔚來交不到1萬台，會賠給何小鵬一台ES8。隨後，何小鵬回應接受賭局，賭資是一台小鵬G3。

此前被看作是兩家聯合營銷的炒作行為，如今對蔚來來講，可能是決定命運的賭局。首款量產車型如果無法實現大面積交付，那麼李斌輸掉的將不止是一輛ES8，還將迎來比馬斯克更為激烈的質疑。

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