擬155億元被閱文集團全資收購，三次衝刺IPO的新麗傳媒找到最佳歸宿

圖片來源：視覺中國

鈦媒體註：自2012年首次申請IPO至今，由於財務狀況、同業競爭、關聯交易等問題屢屢遭到市場質疑，新麗傳媒一直未能衝擊「主板影視」第一股。在被閱文集團收購後，新麗傳媒將曲線救國，實現上市夢想。

閱文集團交完上市後首份半年財報後又放出了個大消息。

8月13日晚間，網路文學平台公司閱文集團發布公告稱，擬以不超過155億元的價格，全資收購新麗傳媒100%股權。

其中，收購事項的代價股份將按每股代價股份80港元的價格發行。作為閱文集團大股東以及新麗傳媒第二大股東的騰訊，在這次交易中充當賣方角色。

155億元總對價中，閱文集團將向騰訊支付的對價為52.9億元，結算方式為股份；新麗傳媒管理層賣方持股則要價102.1億元，以50%現金及50%股份結算。

交易完成後，新麗傳媒創始人曹華益將通過旗下公司持有閱文集團2.24%的股權，新麗傳媒其他股東將共持有閱文集團1.45%的股權，而騰訊對閱文集團的持股將進一步增加至54.34%，新麗傳媒將成為閱文集團的全資子公司。

苦等6年，三次衝刺IPO的新麗傳媒找到最佳歸宿

早在今年3月11日，光線傳媒就以33.17億元的總價，全部轉讓所持新麗傳媒27.64%股權給林芝騰訊科技有限公司。至此光線傳媒將不再持有新麗傳媒的股份，騰訊成為了新麗傳媒的第二大股東。

在當時這也意味著新麗傳媒的估值將超到120億，這筆已超出當時A股上市公司市值的收購對新麗傳媒來說自然是件好事，因為需要資金的它在等待上市的隊伍中已經排了六年了。

2012年新麗傳媒就曾進入過IPO初審，但在2013年10月，公司股東王子文將其持有的27.642%股權，以8.29億元全部轉讓給光線傳媒。但也正是這場交易產生了第二大股東的變換與光線傳媒可能引起同業競爭或關聯交易的問題，這導致證監會並未予以通過，新麗傳媒於2014年1月申請中止IPO。

2014年6月30日新麗傳媒再度披露招股書，重新開始了IPO進程，但在期間公司股權又發生了變更，而且新提交的招股說明書里「行業內的主要競爭對手」還有當時的二股東光線傳媒，同樣的問題再次發生。

同時，自2016年起監管層對影視娛樂類公司併購重組、融資方面的政策均予以收緊，審核更為嚴格。為此，新麗傳媒選擇於2017年5月中止IPO申請，重新提交申請材料。

2017年6月份的最後一天，新麗傳媒再次申報了IPO的信息，擬在上海證券交易所發行不超過5500萬股，募集20億元用於補充影視劇業務營運資金項目，包括10部電視劇、9部電影等。憑藉著當時《悟空傳》和《我的前半生》等作品良好的成績，這也被認為新麗傳媒最後一次發起IPO衝刺。

但今年3月，光線傳媒與騰訊的股權變動讓排隊中的新麗傳媒只能暫時放棄上市夢。

讓新麗傳媒堅持三次衝刺IPO的主要原因就是它拮据的經營活動現金流，這也是影視公司的通病：2012年經營活動凈現金流不僅為負，並且在絕對值上遠超凈利潤，同時大量籌備製作階段項目與較長的資金回籠期產生了巨額成本。據新麗傳媒的IPO資料顯示，2016年底，新麗傳媒賬上貨幣資金僅為2.78億元。

雖然近兩年新麗傳媒營業收入和凈利潤都實現了超100%的增長，但增至70%的資產負債率使得此前募集9.2億元營運資金的IPO籌資目標在第三次IPO申請中變成了20億元。

在今年，新麗傳媒投資總額達到3億元的《如懿傳》也因為高片酬、涉嫌抄襲等因素未能順利播出，所以現在以將近155億元的價格被「騰訊系」閱文集團全資收購，暫時不用再排隊苦等上市募資，這簡直是急需資金的新麗傳媒的最佳歸宿。

閱文為什麼收購新麗傳媒？

2015年，騰訊文學收購盛大文學後，聯合成立了新公司閱文集團。閱文集團旗下運營著起點中文網、創世中文網、雲起書院、瀟湘書院等網路文學品牌，以及QQ閱讀、起點讀書等移動閱讀APP。同時擁有近700萬創作者，佔據了近九成的中國網路文學作家份額，這讓閱文集團佔據了國內90％的IP（版權）改編市場份額，成為目前國內最大的IP源頭。

擁有了IP，閱文集團又開始了將IP商業化變現的探索。2016年6月首屆閱文IP生態大會上，閱文集團首次提出「IP共營合伙人」，將包括作家、版權方、影漫遊等開發商、投資方等不同合作方納入同一體系，圍繞IP不同形態不同階段的衍生開發協同合作，合伙人共擔風險，共享收益。

在今年6月，閱文還提出了全新的概念——「IP全鏈服務」，從單純的銷售IP變為了在各個鏈路讓IP價值流動起來，從IP甄選、IP增值、IP賦能三個方面下手，對IP服務模式進行了一次全面革新。

閱文集團同時公布了未經審核的半年報。公司上半年實現總收入22.829億元，同比增長18.6%；經營利潤達到5.674億元，同比增長142.2%，超過2017年全年總和。其中，在截至2018年6月30日的閱文集團六個月中期財報中，收入為18.5億元的在線閱讀收入佔總收入的81.1%，去年同期為84.9%；版權運營收入為3.17億，佔總收入的由去年同期的8.1%升至13.9%。

相比較逐漸達到天花板的在線閱讀收入，收入同比大幅上漲103.6%的IP版權運營成為了市值已滑落300多億港元的閱文集團的主要發力點。擁有豐富的影視行業經驗，打造出《我的前半生》、《羞羞的鐵拳》、《夏洛特煩惱》等作品的新麗傳媒也是閱文集團的最佳選擇。

此前騰訊影業就宣布獲得《慶余年》2018年之後的影視改編權，並將與新麗傳媒共同開發《慶余年》系列電視劇。今年5月，閱文集團全資附屬公司上海閱霆還與新麗傳媒訂立版權及聯合投資合作協議。

而這次對新麗傳媒的全資收購，就是閱文集團想將自身的內容庫與新麗傳媒的劇本開發及製作能力打通，也意味著新麗傳媒這種影視製作公司已成為了閱文集團IP生態鏈中的一環。

公告顯示，8月13日，上海閱霆代表閱文集團與騰訊全資附屬公司騰訊計算機訂立三項協議，一為發行合作協議，據此，閱文已同意將電視劇、網路劇、電影及動畫片的信息網路傳播權及放映權許可予餘下騰訊集團；二為版權採購協議，閱文將向餘下騰訊集團購買版權(包括改編權)；三為委託拍攝製作協議，閱文已同意為餘下騰訊集團製作影音作品。上述交易乃分開進行，彼此獨立。

根據雙方所達成的最終協議，新麗傳媒既有的管理團隊將會繼續負責電視劇、網路劇和電影製作業務，並有權對原創內容進行挑選，包括從閱文以外的平台選取素材。與此同時，新麗傳媒將在閱文集團幫助下，接觸閱文集團的內容庫、作家平台及編輯隊伍等資源。

「收購新麗對閱文來說，是一個能將自身內容實力向下游延展的稀缺機會，使閱文能夠進一步深入IP價值鏈，優化為作家和用戶提供的服務。」閱文集團聯席CEO梁曉東表示。（本文首發鈦媒體，作者/張曉欣、蘆依）

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