強勢美元「割韭菜」：新興市場貨幣承壓 黃金避險功能失靈

美國四處揮動制裁大棒，僅僅一周多來威脅對土耳其進行制裁、對俄羅斯實施新的制裁、重啟對伊朗的制裁……

在全球景氣回落和強勢美元環境中，由於遭受資本外流衝擊，多個新興經濟體的經濟景氣將顯著承壓,土耳其首當其中。

資本逃離浪漫的土耳其

曾經「我要想帶你去浪漫的土耳其」，現實中匯率暴跌和通脹飛漲卻讓資本遠離。

8月10日(上周五)，土耳其遭遇「雷曼時刻」——美國總統特朗普授權把對土耳其徵收的鋼鋁關稅翻倍，美土關係持續交惡，土耳其貨幣里拉對美元狂瀉近20%，里拉的買賣價差(交易商願意買賣里拉的價差)已擴至2008年全球危機最嚴重時的水平，即雷曼兄弟破產後的水平。美元指數則強勢上漲至96關口，接近13個月的高位。

土耳其總統12日說，土耳其貨幣里拉對美元匯率大跌是「陰謀」，呼籲民眾賣美元、買里拉。以支持本國貨幣，同時告誡商界人士不要囤積美元。但似乎作用不大。

8月13日土耳其貨幣危機持續發酵，里拉危機也正蔓延到其他新興市場國家貨幣！受對南非白人農民被沒收土地的擔憂加劇以及有關42億美元國有企業救助的報道影響，8月13日亞市早盤，南非蘭特及一眾新興市場貨幣大跌，南非蘭特盤中一度跌超5%，觸及2016年6月以來的低位。南非10年期國債收益率上漲18個基點，至逾一個月高位的8.86%。馬來西亞林吉特、印尼盾等其他新興市場貨幣也受到拖累，俄羅斯盧布兌美元也跌至兩年低點。

8月13日數據顯示，MSCI國際新興市場貨幣指數下跌至一年多以來的最低水平，MSCI除日本外亞太地區股票指數則下跌1.7%。

情景似97年泰國危機重演

土耳其經濟一直以來容易受美元波動影響。根據國際貨幣基金組織IMF的最新預測，土耳其外債佔GDP比例超過50%。

隨著里拉的加速貶值，土耳其的債務壓力將愈發沉重，進而引發投資者進一步拋售。同時為了捍衛本幣匯率，土耳其的外匯儲備正快速下降，今年6月該國外匯儲備已經下降至740億美元，遠低於官方1500億-1650億美元的目標。面對美國制裁引發的市場恐慌，今年以來土耳其里拉已經下跌近50%。

這一切看起來與1997年泰國金融危機有諸多相似之處。1990年-1996年，泰國度過了黃金髮展期，大規模外資流入，高財政盈餘、低通脹和高儲蓄率吸引著海外投資者入場。

然而一系列內外因作用下危機出現了，泰國金融機構放貸無度造成經濟過熱，債務高企，同時重要支柱產業半導體出口受需求下降影響損失慘重，外商撤離，泰銖遭遇拋售壓力，泰國央行因外匯儲備快速下降被迫放棄緊跟美元政策，貨幣自由浮動直接導致泰銖1997年貶值超50%，不得不向根據貨幣基金組織IMF求助。1996年底，泰國外債1000億美元，達到GDP55%，外匯儲備已經降到370億美元。

羊毛黨攜程套利是假，有人現場搶奢侈品為真

網傳受里拉暴跌影響，有用戶通過攜程以里拉支付購買機票、再通過航企微信渠道退票，從中獲取因匯率差引起的價差盈利。據傳，100元購票款可以退出117元人民幣，從而獲利17元。在網傳消息中，購票平台為攜程，退票則是通過南航微信渠道。

對此，攜程方面確認，由於里拉突然下跌造成的匯率差價，目前已經關閉里拉支付。南航方面則表示這是個「烏龍」，南航目前並未開通土耳其航線；另一方面，南航的微信客票退改政策，也只支持國內客票的退改。

通過攜程套利是網友的大開腦洞，然後再土耳其搶購奢侈品卻是真事! 土耳其現在是世界上購買奢侈品最便宜的地方。這次國際貨幣匯率大幅發生動蕩，奢侈品市場的投機"套利者"數量或將在短期內激增。

7月份的時候，里拉對人民幣匯率大約為1:1.4，如果你打算拿3萬人民幣買包包，可以兌換21428里拉。而到了八月份，里拉對人民幣匯率大約為1:1.02，這時候三萬人民幣可以兌換29411里拉，差價大約有7984里拉。

據報道，當前的贏家是伊斯坦布爾Istinye Park購物中心的外國遊客，他們此時正在路易威登、香奈兒和愛馬仕的門店之間穿梭。

比如說，當地的香奈兒門店，購買一款"香奈兒經典相機包"，價格為18500里拉，約合2877美元(約合19793元)，而歐洲香奈兒官網售價為3700美元(約合25455元)，在土耳其購買就相當於獲得25%的折扣。

據都市快報報道，8月11日當天土耳其里拉崩盤後，專門做奢侈品代購的中國人link朋友圈發出一張在Chanel專櫃購物的照片，一次性買了五個Chanel CF??的鏈條包，在國內的市場價大概在19萬左右。他開玩笑說:"很多店都被掃空了，大家論筐買"。

可能不少喜歡購物的朋友想跟風去土耳其買買買。但是很遺憾，已經沒有這個機會了。11日當天，伊斯坦布爾的LV門店提前關門謝客，第二天各大奢侈品拍應聲漲。LV漲價25%，愛馬仕漲了20%，都超過里拉的匯率跌幅。寶格麗還對中國人限購一件。

這些國家可能成為下一個「受害者」

2013年，摩根士丹利的經濟學家首次將南非、巴西、土耳其、印度和印尼合稱為「脆弱五國」(Fragile Five)。值得一提的是，隨著「脆弱五國」貨幣已「折損其二」，當前一些業內人士也正聚焦於巴西雷亞爾。

自「脆弱五國」(Fragile Five)一詞五年前問世以來，這五國貨幣至今無一上漲。其中，土耳其里拉的匯率已不及五年前的40%，巴西雷亞爾和南非蘭特的跌幅則緊隨其後。

結合主要新興經濟體短期外債/外匯儲備、經常帳餘額/GDP、本幣匯率貶值幅度、基準利率以及槓桿率水平。除了土耳其，阿根廷和委內瑞拉短期償債壓力將大幅上升、極端情況下存在爆發外債危機可能。

同時，若央行持續、大幅加息，國內槓桿水平較高的巴西、智利、韓國、新加坡和印度等或因被迫去槓桿，景氣加速下滑、甚至陷入衰退。

除此之外，由於美國即將全面制裁伊朗、打壓伊朗原油出口，伊朗也可能遭遇無法償還外債、爆發外債危機局面，經濟景氣趨於加速下滑。

而不僅是新興市場國家，土耳其里拉危機甚至已經開始波及歐元區，歐洲央行已經開始擔憂部分歐元區銀行對土耳其的風險敞口問題，因為這些銀行是土耳其主要的貸款方。

財經評論員敬銳表示：「土耳其外債中，來自歐元區的佔比極高。隨著土耳其里拉暴跌，其發生外債違約的風險大幅抬升，歐元區的潛在經濟損失因此顯著擴大。如果這些貸款沒有做風險對沖，一旦土耳其銀行倒閉，勢必影響全球市場。」

這次黃金為何不避險了？

在金融危機中被視作避險資產的黃金，則在此次危機中表現平平，不漲反跌。截止北京時間8月14日16:40，comex黃金期貨報價最低已經觸及1197關口，跌破了1200美元大關。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至上周投機者持續下調Comex黃金凈多頭至2015年12月以來的最低位，其中多頭倉位下滑6千手，空頭增加9千手。

強美元可能是黃金疲軟的最佳解釋，以美元計價的黃金顯得缺乏吸引力。上周五(8月10日)，美元指數在恐慌情緒和強勁的數據支撐下大幅攀升，不但突破了自6月初以來在95下方的整理平台，並在當日一舉突破96，8月11日再創近期新高，8月12日維持在96上方。從年初88.40的低點算起，美元指數至今的累計漲幅已超8%。

至於國際金價何時反彈？目前以黃金為首的避險資產持倉量低，說明資金未受到資金的青睞，想投資黃金的投資者最好謹慎觀望。

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