土耳其里拉危機會演變成債務危機嗎？

本周早些時候，伴隨著土耳其里拉的大跌，土耳其銀行的債券也大幅下挫。眾多的銀行債券在周一跌至歷史的最低點，其中Yapi Kredi Bankasi銀行的債券受到的衝擊最為強烈，在短短的一周里，該銀行的債券下跌了近30%。

暴跌原因只有一個：投資者擔心土耳其銀行將難以尋覓新的資金以填補其高達344億美元的債務。在過去的10年里，利用全球超低的借貸成本，土耳其為其高速的經濟發展籌集了大量的外債。僅僅到2019年年底，僅僅是土耳其的銀行部門就需要償還約76億美元的債務。

而隨著里拉的暴跌，土耳其的銀行正在經歷重大危機。根據高盛之前的分析，由於土耳其銀行資產中的大部分是以本幣計價，因此隨著里拉的暴跌，土耳其銀行的資本水平將受到考驗。同時，里拉的波動性會對銀行的還款能力構成壓力（大量的外幣），潛在抵押品的價值也會被擾動。

高盛據此發出警告，一旦土耳其里拉對美元匯價貶值到7.1，土耳其所有銀行的超額資本都將被侵蝕。整個土耳其銀行業都將陷入危機。

但銀行不是土耳其債務狂潮的唯一禍首。根據彭博的計算，土耳其的主要公司、金融機構、政府正在面臨約160億美元的「債務牆」——這些債券將在明年年底前到期。

Exotix Partners的分析師在報告中稱，到目前為止，貨幣危機並沒有變成債務危機，儘管這主要是由於並沒有大量即將到期的債務。

但是，隨著危機的持續時間拉長，土耳其里拉下跌的幅度越大，災難性的後果就越有可能發生。

但土耳其較低的公共債務佔比可能是某種程度上的安慰：其公共債務只佔國內生產總值的28%，同時官方的儲備有980億美元。但現在的關鍵是如何保持外國的資金能夠順利持續性的流入該國的經常性賬戶。

一個可能的答案可能將馬上出現，根據彭博報道，位於伊斯坦布爾的可口可樂Icecek（可口可樂系統的第五大瓶裝商）將在10月1日有5億美元到期的高級無擔保債券到期。公司去年9月對於這些證券進行了再融資，以更低的利率將相關期限延長至2024年。公司在周二的一份聲明中稱，其有足夠的硬通貨現金來履行其義務。

但或許只有到明年——土耳其大規模債務集中到期之時，真正的問題才會顯現。

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