埃及2018年經濟展望

編者按：近期，世界銀行（World Bank）發布了2018年全球各國經濟展望系列，本文回顧了埃及2017年度的經濟發展情況，重點聚焦埃及2018年經濟展望及面臨的風險與挑戰。

由於埃及雙赤字縮小以及近幾個月通脹急劇回落，宏觀經濟形勢正在改善。埃及中央銀行自2016年11月匯率浮動帶來的緊縮周期以來首次削減關鍵政策利率。經濟活動正在回升，失業率自2011年以來首次下降至12％以下。隨著過去一年實際收入的減少，社會經濟狀況依然充滿挑戰。關鍵商業環境改革的影響將取決於實施的有效程度。

一、近期發展

2018財年上半年，埃及經濟增長了5.2％，而去年同期為3.7％，這主要受到投資、出口和消費的推動。在不同產業方面，天然氣開採業一直是增長的主要貢獻者，特別是近期大型Zohr氣田投入運營以來。能源供應的改善也開始對其他部門，特別是製造業產生積極的溢出效應。由於本地貨幣埃鎊貶值的影響，旅遊業正在逐步反彈。新興經濟復甦伴隨著失業率的穩步下降，跌至2010財年中以來的最低水平，2018財年第二季度達到11.3％。2018年1月，年度和核心通脹率連續第六個月持續下降，分別達到17.1％和14.4％，低於2017年7月的高位33％和35％。這一下降得到了貨幣緊縮，食品價格上漲的寬鬆政策以及有利的基數效應的支持，因為2016年11月匯率貶值和一次性能源價格上漲的影響正在消退。因此埃及中央銀行（CBE）開始在2018年2月中旬將政策利率下調100個基點。儘管名義利率仍然高於其兌換前匯率浮動水平600個基點，但通貨膨脹率的下降幫助實際利率在2018年2月底實現正值。

宏觀經濟失衡正在縮小。2018財年上半年的初級預算餘額接近盈餘（GDP的-0.3％）。 稅收收入在上半年增長至GDP的6.8％，高於去年上半年的4.8％，主要由增值稅收入的增加以及企業和個人所得稅的增加所推動。努力繼續遏制公務員的工資賬單和能源補貼，後者的儲蓄允許政府擴大對糧食補貼的撥款以及現金轉移計劃。在外部方面，經常賬戶赤字在2018財年第一季度縮減至GDP的0.7％，低於去年同期的2％。 這是因為得到了商品出口、旅遊收入、蘇伊士運河通行費以及匯款的增加的支持。 除了大量的資產組合流入之外，這些國家的總體國際收支盈餘在2018財年第一季度佔GDP的2.3％，高於去年同期的0.8％。 截至2018年2月底，凈國際儲備達到425億美元的新高（相當於18個國家的商品9個月的進口額），比2016年10月底浮動匯率之前的水平高出一倍多。外商直接投資依然疲軟（2018財年第一季度為GDP的0.7％，低於去年同期的0.8％），反映了對商業環境和國家在經濟活動中日益增長的作用的持續擔憂。為了改善商業環境，政府出台了一系列重要的立法改革，包括新的行業許可法、投資法、破產法和公司法修正案。

埃及的極端貧困實際上已經根除。根據國家貧困線門檻，2015年約有三分之一（27.8％）的人口低於貧困線。此外，2015-2017年期間積累的高通脹降低了整個家庭分配收入的購買力以及經濟增長的正面溢出效應；對社會和經濟狀況造成了損害。地區差距繼續成為該國國情的一部分，上埃及農村地區的貧困率顯示為埃及大城市地區的三倍。主要社會項目津貼的增長有助於抵禦通貨膨脹的影響，但覆蓋面和目標設定的不完善使一些群體無法得到保護。

二、經濟展望

由於改革勢頭持續，預計經濟活動將有所改善，預計失衡將進一步縮小。實際GDP預計在2018財年將增長5％，並在2020財年逐漸增加至5.8％。除了出口（特別是旅遊業和天然氣的出口）的逐步回升之外，預計增長將受到私人消費和投資彈性的推動。

預計2018財年的預算赤字將縮小至GDP的9.8％。由於利息支出增加、國際油價上漲以及匯率大於預算，這略高於初始預算。 預計財政整頓計劃將依靠收入動員，特別是增值稅收入的增加，以及能源補貼改革。 預計經常賬戶赤字將從2017財年的6.6％降至2018財年GDP的4.9％。

根據私人消費彈性增長的宏觀情況，基於每日3.2美元（2011年購買力平價）的貧困率，預計將從2017年的15.63％略微下降至2019年的15.21％。然而，正在進行的改革儘管長期有益，但由於能源價格上漲和總體高通脹，短期內可能會降低家庭福利。 政府將支出從普遍補貼轉向定向轉移支付和食品智能卡的戰略是緩解這種影響的關鍵，並有助於支持私人消費。社會保護措施必須輔之以改善服務提供。對弱勢群體和中產階級的負面影響只能通過私營部門創造就業的能力來緩解，特別是對青年和婦女來說。

三、風險與挑戰

缺乏公平的競爭環境，特別是在由國家領導的活動的部門，可能會扼殺私營部門和創造就業的機會。此外，區域和國內安全風險威脅到外國投資和旅遊業的復甦。

財政改革的滑坡或不利的外部條件，例如全球油價持續上漲形成的風險可能會對財政整頓計劃產生負面影響。由於2017財年末政府負債率為GDP的108.8％，綜合性的宏觀財政衝擊可能會威脅到埃及的債務可持續性。

在失業率達到兩位數的情況下，社會狀況依然困難重重，就業情況沒有明顯加速。

來源：絲路信息網

編譯：朱燕

編輯：王殿夏

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