今日頭條估值或是一場空 我眼中的今日頭條「原罪」3-估值泡沫越大崩塌越快

今日頭條估值或是一場空 ：通過某些渠道放出自己超高估值的煙霧彈也是不足為奇 我眼中的今日頭條「原罪」3-估值泡沫越大崩塌越快

國際投行研究報告2018年08月17日 10:37

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今日頭條估值或是一場空 ：通過某些渠道放出自己超高估值的煙霧彈也是不足為奇 我眼中的今日頭條「原罪」3-估值泡沫越大崩塌越快

IT時代周刊等 一鳴驚人研究中心 今天

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死灰復燃的低俗內容成監管死穴

今日頭條估值或是一場空

據」IPO早知道」獨家消息源,今日頭條正進行750億美元估值的私募融資,市場反饋熱烈,富達等知名長線基金將參與本輪融資。而與這一消息一同登上頭條的是:今日頭條又被約談且受到處罰了。

8月14日,國家廣電總局發布公告稱,經過系列整治工作,對「今日頭條」「西瓜視頻」「抖音」「火山小視頻」存在的問題作出警告和罰款的行政處罰——這一次,今日頭條系產品,除了悟空問答,幾乎全部中招。

對此,有人質疑稱,今年5月底頭條的估值已縮水40%至300億美元,短短兩個月時間估值漲幅高達110%,實在有違常理。該估值極有可能是今日頭條放出的假消息,以便吸引更多投資人入局。

這一說法不無道理。頭條在過去的幾個月遭遇了史上最嚴重的品牌危機。

自今年3月底開始,過去幾年讓今日頭條享受到流量紅利的「低俗內容」開始反噬:來自監管部門、媒體和大眾對頭條進行了長達幾個月的輿論重擊,而這直接導致頭條的品牌、用戶活躍度等急速下跌,其估值也同步下降。

3月底,因在二三線城市違規投放虛假醫療廣告的今日頭條,被央視曝光了各種細節。一時間,「100萬就能上頭條」和頭條張一鳴曾說的「不做醫療廣告」被網友們紛紛在社交媒體上調侃。

同樣是3月底,抖音因涉嫌監管不嚴傳播大量的制假售假視頻,火山小視頻則由於助推不符合主流價值觀的視頻內容,紛紛遭央視曝光。

4月初,一篇刊發在《一財周刊》關於今日頭條的深度調查文章被廣泛傳播、引用。文中透露,今日頭條為了沖業績,每逢月底或年底都會定向投放「黑五類」廣告——媒體稱,今日頭條已經成為成「黑五類」產品「分發地」。

種種打擊之下,今日頭條遭遇了用戶使用時長和DAU的雙雙下滑。流量下滑意味著廣告收入下跌,收入則直接影響估值。5月底,在互聯網女皇發布的報告顯示,今日頭條估值為300億美元。

仔細分析頭條此時放出估值的時間,頗為微妙。此時距離頭條上一輪的融資已有超過1年半的時間。據以往經驗,頭條確實到了該融資的時候。但由於之前長時間的輿論轟炸帶來的負面影響,今日頭條此刻通過某些渠道放出自己超高估值的煙霧彈在江湖也是不足為奇。

然而頭條真的值750億美元.並不值。

首先是頭條未來的不確定性。有分析人士認為,今日頭條在短時間內很難擺脫低俗內容的深坑,是重點被監管的產品,且它還在不斷試探政府態度,試圖踩紅線。這對它的品牌發展極為不利。

6月,今日頭條悄然上線了一款名叫「皮皮蝦」的App,可同步內涵段子的所有數據,被網友戲稱為「內涵段子復活了」——在失去流量大戶內涵段子之後,頭條依舊沒有放棄利用「灰色地帶」來為自己攫取流量。但這款產品還未大顯神威就已經受到相關部門的重點「關照」。

在8月14日廣電總局宣布對頭條及系列產品處罰的同時,也特別做出指示,對新產品,今日頭條要提供可信度說明,包括防止已關停的「內涵段子」低俗內容倒灌的具體措施辦法——相關部門的反應神速印證了該分析人士的看法,今日頭條等系列產品由於過去屢教不改的表現,確實早已成為監控重陣。

而對於監管部門接連整治低俗內容的雷霆手段,有媒體稱,低俗文化要涼涼。想要繼續吃低俗文化的紅利,未來會變得越來越難。

與此同時,頭條在過去幾個月嘗試陸續推出的新業務也並不給力。

5月中旬,其上線專註少兒英語教育的品牌gogokid,被網友稱為「vipkid山寨版」,且在知乎上不少網友質疑,今日頭條作為一家毫無教育底蘊的公司,是要去圈在線教育的錢嗎.

另外兩個業務「遊戲」和「現金貸」也被看做不靠譜。遊戲行業早已水深火熱,騰訊網易發行或代理的移動遊戲市場實際銷售收入市佔比高達73%,作為後入局的頭條完全沒有抗衡餘力;現金貸業務目前則是國家重點監管的領域,據媒體稱,現如今互金整個行業都已經進入寒冬。

一方面是新晉拓展的業務不能給公司估值加分,另一方面是繞不開的低俗內容監管還會讓公司未來發展變得不確定,此時的今日頭條談估值,估計終究只是一場空。

我眼中的今日頭條「原罪」3-估值泡沫越大崩塌越快

2018-04-04 11:00

畢舸

今日頭條

有關獨角獸公司的估值，是非常有意思的話題。比如今日頭條的最新估值據說已經達到500億美元。當然也有分析人士稱，這一估值明顯虛高。

那麼，今日頭條承擔起500億美元的估值么？我覺得可以從三方面來分析。

首先是最前端的產品形態，誠然，今日頭條現在號稱是最大的信息分發平台，但是，無論是騰訊的天天快報，還是其他門戶以及媒體都在力推的新聞客戶端，都在競逐這一市場。

尤其是已經覺醒的傳統媒體新聞客戶端不容小覷。比如人民日報新聞客戶端在2015年年底就下載量就突破1億，新華社、央視以及地方的澎湃等媒體新聞客戶端也發力迅猛。

隨著各大新聞客戶端的快速發展，對於今日頭條來說，首先是用戶的分流，大量用戶被吸引到其他新聞客戶端，同時，在內容供應端，其他新聞客戶端的獨家新聞和優質內容將不再免費或低價提供給今日頭條，今日頭條的頭部信息增量堪憂，存量還在不斷削減。

不僅如此，今日頭條屢屢遭遇門戶及傳統媒體的信息侵權訴訟，門戶及傳統媒體正構成對今日頭條的內容及信息護城河，今日頭條所謂依靠後台機器抓手「無償」獲得優質信息的路徑已經走不通了。

雖然最近今日頭條的抖音、火山、西瓜等長短視頻布局開局不錯，但視頻市場已是紅海，今日頭條面臨的競爭對手比起傳統信息分發領域只多不少。快手、YY等虎視眈眈，更大的巨頭也在抓緊拓展其中賽道。

同時，無論是傳統視頻還是段視頻領域，都是相當燒錢的。這恐怕也是今日頭條日前急於開展新一輪融資的原因所在。

而且，哪怕是今日頭條目前最拿得出手的抖音，已經浮現出不少問題，比如前一陣有爆料稱，抖音上開始有人兜售三無產品，甚至還獲得了平台的推薦。

因此，今日頭條的產品矩陣看似豐富，實則上都面臨著發展短板。

其次是營收模式。目前，今日頭條主要營收模式就是信息流廣告，作為現金奶牛，今日頭條提出今年要完成500億的信息流廣告目標，隨之帶來的後果，就是央視曝光的虛假醫療廣告橫行。畢竟，目前在網路廣告市場中，信息流廣告佔比為14%，按照3800億網路廣告總量，也就是500億左右。這也意味著，今日頭條希望獨佔所有信息流廣告，這首先會遭遇眾多競爭對手的狙擊，更關鍵的是，信息流廣告市場中，頭部和優質廣告佔比有限，如果今日頭條要達到500億大躍進，必須不加限制吸納中低端廣告乃至非法廣告，其中醫療廣告是利潤回報率最高、但最容易出現違法違規現象的品類，但為了達到營收，今日頭條明知違法，也要吃下這有毒的蛋糕。

今日頭條的員工總數已經突破2萬人，巨大的人力成本，視頻領域相對更高的獲客成本與運營成本，還有購買優質原創內容所需的高昂費用，是今日頭條背上的三座大山。

而最大的問題在於，今日頭條本身的發展模式就是有著致命缺陷的。今日頭條以往是純分發平台，採取所謂智能推薦、無人工干預模式，直接導致了虛假低俗色情信息泛濫。

如今，今日頭條又開始四處出擊，用悟空問答對撼知乎，用抖音侵入快手腹地，這些都需要持續高投入，為了追求營收平衡，只能在信息流廣告審核上不設防，等於是拆東牆補西牆。不知道張一鳴是否意識到，如此短視之舉，是在徹底消除掉今日頭條本就不太高的品牌形象和美譽度？

所以，我眼中的今日頭條「原罪」3，就是頭條估值存在嚴重泡沫，為了在投資人面前維護估值幻象，頭條上下不惜一切追求營收，進而違法作假，也加速了估值的泡沫化，帶來無法估量的風險。一旦政策監管收緊，市場規範化管理，用戶覺醒以及競爭對手的四面圍剿形成合力，今日頭條模式的難以持續性將暴露無遺，可謂估值泡沫越大崩塌越快。

歷史上從來沒有一個平台，依靠信息分發就獲得幾百億美元的估值。今日頭條如今看似一步步接近，但其實是在逐漸遠離。畢竟，一旦在監管部門和用戶中形成「虛假頭條」的形象定性，一切都將難以挽回。

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