VC/PE市場面臨洗牌，錢正在流向這些機構

【獵雲網（微信：ilieyun）北京】8月16日報道（文/張鵬會）

進入2018年，「資本寒冬」的聲音甚囂塵上，國內VC/PE基金普遍面臨「募資難」的問題。數據顯示，今年上半年，國內VC/PE完成募集基金數量為425支，同比下降19.51%；完成募集基金規模341.2億美元，同比下降74.59%，僅相當於2017年全年募資金額的28.74%。

隨之而來的是，投資機構在選擇投資標的時也更為謹慎。今年上半年，VC市場的投資數目出現小幅回落，降幅6.56%，也是近兩年來新低，被投企業也明顯感受到，「拿錢」更難了。

造成「募資難」的原因，一方面是經過前幾年的爆髮式增長，投資行業到了優勝劣汰的洗牌期，那些過往投資業績不佳的小機構很難從LP那裡募到資，在對後市整體行情悲觀的預期下，LP也會更為傾向於選擇大型知名投資機構。另一方面，整個市場貨幣環境趨緊，金融監管逐步加強，《資管新規》的出台使得來自銀行和資管的資金較難通過資金池業務進入股權投資市場。

然而，即使在募資壓力較大的環境下，從2018年上半年募資情況來看，部分優質機構仍能完成大額募資。數據顯示，2018年上半年，中國創業投資市場募資金額在10億及以上的基金共有26支，與去年同期基本持平。其中，紅杉資本、啟明創投、龍珠資本、華映資本、國泰君安等均完成了20億人民幣以上的基金募集。

更少的錢正在向更少的人手中聚集，整個行業的馬太效應進一步加劇。從長期來看，這將有助於股權投資基金LP結構的優化。經緯中國創始管理合伙人張穎認為，投資是一個需要專業知識和品牌效應的行業，五年之內，70%-80%的基金都會面臨挑戰。盈科資本董事長錢明飛也曾表示，未來，中國將出現一批類似黑石的大型投資機構，而一大批不具備核心競爭力的資產管理機構將退出市場。

國科嘉和：成立30億PE二期基金

7月10日，國科嘉和宣布30億PE二期基金正式成立。國科嘉和自2011年成立起，已管理2支人民幣VC基金、1支美元VC基金、2支人民幣PE基金和2支政府專項基金，管理資金整體規模超700億元人民幣。新成立的國科嘉和PE二期基金管理規模30億，是國科嘉和基金的第7支基金。

如果用一句話總結國科嘉和的募資秘密，那就是「專註於科技投資」，從7年的投資記錄來看，以科技為核心的投資風格自國科嘉和誕生起就深入到了他們骨髓里。

2011年成立時，國科嘉和就確定了TMT和生命科學兩大投資領域，比例分配大致是70%和30%；其中，AI、雲計算、大數據、硬體IOT、商業航空航天、機器人、感測器、通訊、半導體、物聯網、以風控為代表的Fintech、生命科學仍是國科嘉和重點關注的領域。

在國科嘉和基金管理合伙人王戈看來，過去半年中，中國大環境下最關鍵的字就是「新」。中國新經濟具有七大特徵：新生活、新物種、新投資、新信息、新增長、全球化以及獨角獸，新的經濟的核心就是用創新科技來驅動和解決，這也是國科嘉和的投資策略。

凱輝基金：完成凱輝併購基金二期，首輪6億歐元

8月6日，凱輝基金宣布其凱輝併購基金二期完成首輪6億歐元資金募集，目標基金規模為12億歐元。

不同於一些較本土的基金，凱輝基金專註於跨境投資，由蔡明潑和Edouard Moinet於2006年成立，旗下基金包括：凱輝創新基金Cathay Innovation、中歐中小企業基金、中歐併購基金和中美基金。基金總資產管理規模達25億美元，致力於為來自中國、歐洲和北美的創新企業、中小型企業和中型企業的成長和國際化發展提供支持，已在三大洲投資95家企業。

成立12年來，凱輝基金主要投資領域包括消費品、TMT、醫療健康、汽車出行、高端製造等，已投資索菲亞、志邦廚櫃、美年大健康、Moncler、博天環境、愛回收、精銳教育、歐華美科等數十個優質企業，以及Momenta、拼多多、名堂、Shopal、Trifacta等明星初創項目。

國泰君安：啟動國泰君安創新投資，首期募集100億元

近日，國泰君安證券全資私募子公司國泰君安創新投資啟動，成立規模為500億元，首期募集100億元，並計劃將40%投向內部子基金、40%投向外部子基金、20%直接投資。

值得注意的是，這也是首次由券商私募子公司發起設立市場化母基金。國泰君安證券希望構建集券商資管、私募股權投資基金、公募基金「三位一體」的買方生態圈。

國泰君安證券希望通過母基金的帶動，建立包括創業基金、成長基金、新舊動能轉換基金、併購基金、Pre-IPO、PIPE等在內的多元化私募股權投資基金體系。

此次國泰君安證券創新投資的成立，將重點聚焦在先進裝備製造、新一代信息技術、醫療健康、環保新能源、消費與現代服務業」五大產業領域。

對於未來，國泰君母基金體系野心不小，希望實現三個目標：一是直接控制私募股權投資基金達到一千億元；二是間接控制或影響的私募股權投資基金達到一千億元；三是通過上述兩種方式參與產業投資項目，影響與聯盟的產業投資規模達到一萬億元。

龍珠資本：首期人民幣基金20億元完成交割

經過兩年多的醞釀和準備，龍珠資本首期人民幣基金最終簽約交割規模20億元，超出原定15億元的目標規模。

背靠美團這個「餐飲帝國」的巨大平台，龍珠資本成立之初就處於一個較高的起點，重點在新餐飲、新零售和本地生活服務三個重點方向進行布局，主要投資C輪及以前的項目，單個項目的投資金額會在3000萬人民幣到1億人民幣不等。目前，龍珠資本已投資至少5個項目，包括「網紅」喜茶、幸福西餅、康品彙、甜心搖滾沙拉、掌上快銷等，並取得了不錯的發展勢頭。

除了在資本上支持被投資企業，龍珠資本同時也發揮美團點評平台的優勢，促進被投資企業在營銷、IT、供應鏈、物流、經營、金融等多個維度與美團點評平台合作，營造被投資企業和美團點評平台雙贏的格局。

創新工場：不到1個月超額募集5億美元

4月25日下午，創新工場對外宣布完成第四期美元風險投資基金的超額募集，總規模為5億美元。此輪募資完成過後，截止2018年4月，創新工場共管理6支基金，管理的資產規模達110億元人民幣。

相比於其他機構「募資難」的問題，創新工場第四期美元基金不超過1個月就完成了，並實現了超額募集。

創新工場由李開復創立於2009年，總部設於北京，在上海、深圳、矽谷均設有辦公室。成立9年以來，創新工場投資的總項目數量累積超過300個，強調「去孵化」，定位VC+AI，專註於早中期發展階段項目，投中了6個獨角獸公司，投資公司包含VIPKID、美圖、知乎、Face++曠世科技、摩拜、第四範式、米未傳媒等。

盈科資本：完成100億元「產業龍頭戰略投資基金」募集

4月16日，盈科資本宣布成立「產業龍頭戰略投資基金」，基金募集規模為100億人民幣。據悉，盈科產業龍頭戰略投資基金由盈科消費升級基金、盈科超級獨角獸基金、盈科新能源及環保基金、盈科生物醫藥基金四期基金組成。

盈科資本成立於2010年，是一家專註於產業龍頭企業戰略投資的機構，成立7年來，管理基金規模超過250億元，投資項目達200個，在生物醫藥、消費升級領域成績斐然，目前通過IPO、併購重組退出項目達53個，創下了七年平均內部收益率(IRR)達40%的戰績。

盈科資本成立於2010年，是一家專註於產業龍頭企業戰略投資的機構，圍繞其具有核心優勢的生物醫藥、節能環保、新能源、消費升級、智能製造五大行業，累計投資221家公司。目前盈科資本管理的人民幣規模達二百五十億元人民幣，投資案例包括：火炬電子、納川股份、三棵樹、萬潤新能源、永悅科技、中材科技、淳中科技、萬魔聲學、康華生物等。

啟明創投：完成三支新基金募集，總計13.9億美金

4月17日，啟明創投對外宣布已經完成三支新基金的募集，募資總計13.9億美金。新基金包括：總額達9.35億美元的啟明美元六期基金和總額達21億元的啟明人民幣五期基金，此外，啟明還在美國募集了一支總額達1.2億美元的醫療健康專項基金，專註於投資美國本土市場上醫療健康專業領域的早期項目企業。

新一期基金完成後，啟明創投旗下管理的基金達12支，其中包括七支美元基金，五支人民幣基金，管理資產總額近40億美金。

啟明創投成立於2006年，專註於投資互聯網及消費、醫療健康、信息技術以及清潔環保技術領域。2017年，啟明創投在美國募集了第一支基金，並分別在西雅圖、波士頓和帕羅奧圖成立了啟明美國公司。

如今，啟明創投已經投資超過250家創業公司，在這些創業公司里，已有超過20家企業的估值達到或超過10億美金，其中有17家成為了行業中的獨角獸，包括小米、優必選、Face++、摩拜單車、途家網、知乎、羅輯思維、甘李葯業、美團點評、挖財、Musicaly.ly、美麗聯合集團等。

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