熱點資訊：印紀傳媒400億市值覆滅：美女高管和幕後大佬遊戲人生
印紀傳媒400億市值覆滅:
美女高管和幕後大佬遊戲人生
6月起，以華誼兄弟為代表的影視股集體自宮，吃瓜群眾也跟著看了一出又一出跌宕起伏的大戲，大製作、大手筆可謂業界良心，出品公司華誼兄弟半月「花費」60多億，用盡自有身家的27%。
嗯，60多億，有錢人的世界我等小韭菜們實在想像不來。
這不，今天咱們的主角印紀傳媒(002143，SZ)7月復牌以來也已跌去市值的65%，140億元!要是從停牌前算起，也就是2月份以來，則已經跌進去160億元市值。
如果以2017年3月最高價計算，印記傳媒已經跌去400億市值。
風雲君眉頭一皺，瞪大自己烏溜溜的大眼睛替廣大看官們問一句，發生了什麼?
一、前戲，招聘啟示
印紀傳媒，2014年借殼「養豬專業戶」高金食品成功入主中小板，原主營業務為整合營銷，包含品牌推廣、品牌公關、廣告創製等，上市以來廣告營銷所佔比重逐漸降低，影視及衍生服務逐漸成為公司新的利潤增長點。
公司號稱「A股唯一全球高概念娛樂品牌IP操盤手」(違反廣告法不?)，從電影圈的《建國大業》、《杜拉拉升職記》、《鋼鐵俠3》，到電視圈的《軍師聯盟》，再加上身兼數職的美女董事長吳冰，近幾年印紀傳媒在影視界也是出盡了風頭。
奧，對了，忘了跟大夥說了，2016年起，公司財務總監、董秘和幾位董事都相繼辭職了。女超人吳冰不僅要擔任董事長、總經理職務還要兼任公司財務總監、董事會秘書，時不時地還得為各路大片擔任一下製片人、出品人，繁忙程度堪比疫苗大王高某芳!
對於公司至今還沒有財務總監、董秘這事，吳美女看起來不咋著急，但是監管機構捉雞呀，年報問詢函也問，監管函也發——奈何兩年多，人家根本不care。
單純看前幾年盈利水平，印紀傳媒絕對穩穩的白馬股，這麼優質的公司難道還招不到董秘和財總?風雲君這裡隨便一個碼字狗拉過去，水平都可以的呀，而且工資低，幹活多，不抱怨，任使喚。
風雲君暗自揣測，莫非有其他的問題?
二、套現減持記
在印紀傳媒這出光怪陸離的大戲裡，前台是美女總裁吳冰，背後則是實控人肖文革。
1、實控人肖文革套現錄
借殼完成後，肖文革個人直接持有印紀傳媒65.17%的股份，其控股99%的北京印紀華城投資中心(有限合夥)持有上市公司12.78%的股份，也就是僅肖文革一人即持股77.82%。
按完成股權變更後印紀傳媒股價走勢估算，肖文革身家曾一度達到380億元!
浮於表面的都是紙上富貴，揣進自己腰包的那才是真金白銀!A股的散戶不懂這個真理，但是A股的上市公司絕對是這個真理的發明者!
好不容易熬過了限售期，2018年，肖老闆踏著清晨八九點鐘的陽光，背上小竹簍，終於迎來了採摘的季節：
2月9日，肖文革將其持有的印紀傳媒1.07億股股份轉讓給了安信信託，獲利13.6億元，每股轉讓單價12.75元;
6月7日，肖文革將其持有的8，142萬股股份(占公司總股本的4.60%)和印紀華城持有的708萬股股份(占公司總股本的0.40%)通過協議轉讓的方式轉讓給了自然人於曉非，每股轉讓單價11.8元，肖老闆再次套現10.44億元。
除此之外，2017年3月，肖文革所持股份還在限售期期間，印紀傳媒就發布過一則關於豁免控股股東有關承諾事項及變更承諾的公告，將肖文革持有的上市公司10.50%的股份轉讓至其個人全資控股的一人有限責任公司印紀時代(天津)企業管理有限公司。
此舉應該是稅務籌劃，也可以理解為減持的前奏。
而對於印紀時代的股份鎖定承諾，則去掉了「36個月鎖定期屆滿後，每年轉讓上市公司股份不超過持股總數25%」的規定，也就是這10.50%的股份可以在2017年11月18日之後一次性轉讓!
風雲君還奇怪怎麼沒轉讓或減持呢，一查，嗷，全部質押變現了!
根據choice公布的數據，公司前六大股東，除新進入的於曉非外，所持股份基本已全部質押，而最新的質押預警線為7.74元/股，也就是說所有這些股東所質押的股票均已跌破平倉線!!!
其中根據公司公告，肖文革股份質押融資的到期違約本金金額10.66億元，北京印紀華城投資中心(有限合夥)股份質押融資的到期違約本金金額為9.8億元。
且7月31日公司還交代說，肖文革所持上市公司44.04%的股份均已被司法凍結!
公司稱，被司法凍結的原因是肖文革為他人債務進行擔保，債務人未能清償到期債務，而關於該事項的債權人、債務人、擔保金額、期限等具體信息——公司稱經多次詢問，肖文革未做出回復。
溫馨提示一下，據說即將爆倉時，找人告自己一狀說欠債，股份獲得法院凍結，就可以阻止股票被平倉了。
這招灰常好用，一般人風雲君不告訴他!
2、股東張彬減持史
忙於收穫的不僅有肖老闆，還有與肖老闆一起創業的大股東張彬。
2016年底張彬就開始了減持之路，進入2017年底，張彬更是明顯加快了減持的步伐，僅僅一個月內就5次減持!
根據Choice公開信息，風雲君統計出張彬歷次減持數據如下，累計減持3200萬股，獲利8.3億元!
8.3億元，對於現在年僅33歲的張彬來說，簡直人生贏家!羨慕死風雲君了……
而根據印紀傳媒歷史沿革，2010年7月，僅25的張彬較肖文革還要早4個月入股印紀傳媒，在8月份，在肖文革還未進入前，這位年輕的帥哥就將現上市主體由東陽佳映更名為印紀傳媒。而且，直至2014年借殼之前其長期任職於北京公交集團，之後便一直在印紀傳媒擔任監事一職。
這位除肖文革之外的第二大股東，怎麼就沒弄個董事職位呢?亦或是這背後有什麼隱情嗎?
要麼，風雲君就大膽地猜測一把，美國國籍的吳冰董事長與之或許有什麼關聯?
三、停牌逃難記
文章開頭風雲君提到，印紀傳媒使用了停牌大法。
其實自2017年起，為減少交易所工作人員的工作量，印紀傳媒每年都有半年的休息時間。
2017年4月17日，在公司股價經歷三個跌停之後，印紀傳媒公布了因重大事項停牌的公告，一晃半年，10月27日公司公告籌划了半年的重大資產重組事項終止了!
不過伴隨著停牌期間的高送(轉)，公司股價在經歷了一個跌停後就趨於了平穩。
停牌大法立竿見影，頗有成效!
2018年2月1日，就在公司公布了權益變動報告書，將肖文革所持有部分股份轉讓給安信信託後，公司股價應聲跌停，收盤12.09元/股。
馬上，公司又發布停牌公告(公司的意思是，咱家的股票就不能跌?一跌就停牌?)，稱肖文革及印紀華城部分質押股權已觸及平倉線!
之後肖文革通過補充質押的方式暫時躲過此劫，同時公司發布重大資產重組公告，繼續停牌!
這一停牌又是五個月，悠哉悠哉，任你外面風吹雨打，我自巋然不動。
有了上次的教訓，深交所這次也是急呀，一封又一封的關注函發著，電話打著，終於，公司在7月發布公告，再次「終止」了重大資產重組——或者說可能根本就沒有重大資產重組事項!
於是乎有了文章開頭提到的跌跌不休事項。
四、財務分析
1、精準達標的業績承諾
2018年8月2日，印紀傳媒公布了2018年度半年報，營業收入同比下降49.36%，僅為上年全年的17.85%;凈利潤同比下降93.57%，僅為上年全年的2.22%;扣非凈利潤則直接由上年全年的7.16億元，變為虧損近5，000萬元!
借殼上市以後，印紀傳媒營業收入並未出現增長，2015年、2017年營業收入甚至均低於上一年，但持續走高的毛利率使印紀傳媒利潤穩步增長，直至2018年收入、利潤均大幅驟減。
再對比上市之前，2012年、2013年收入及利潤基本持平，上市當年2014年卻一下突飛猛進，不禁讓人質疑上市以後業績數據的真實性水平。
對比業績承諾完成情況如下表所示，如此精準的完成業績承諾，公司想必也是花費了一番力氣的，哪怕再延伸一年，業績承諾都不能達標!
——當然，也不能這麼說，要業績承諾是15-17年的話，相信上市公司也是會想方設法達標的。
2、滾雪球般的應收賬款
利潤越來越多，回款能力卻越來越弱。
2011年至2018年上半年印紀傳媒應收賬款周轉情況如下圖所示：
截止至2018年6月30日，賬面應收賬款餘額為21.43億元。
按賬齡列示，則會發現長賬齡應收賬款餘額逐年增加，且2017年第一次出現三年以上應收賬款，按發生時間推算髮生年份為2014年，也就是業績對賭第一年。
2014年當年應收賬款前五名中，除廣告客戶一汽外，其餘為西安金海洋文化影視廣告有限公司和北京盛世今鳴廣告有限公司。
西安金海洋影視廣告有限公司工商查詢結果：
北京盛世今鳴廣告有限公司工商信息查詢結果：
而資產重組當時獨立財務報告曾表示，公司客戶主要為世界500強企業及國內外知名企業，2013年底應收賬款前五名則全部是一汽大眾、一汽馬自達等汽車客車。
風雲君認為，2014年西安金海洋影視廣告有限公司及北京盛世今鳴廣告有限公司交易的真實性存在較大的不確定性。
2015年、2016年應收賬款前五名中除汽車客戶外主要為影視公司，回款同樣較為緩慢。
2017年起印紀傳媒就不再公布前五名客戶信息及應收賬款信息。
3、存貨減值計提不充分
2016年，印紀傳媒存貨價值較上年增加200.58%，主要為影視劇存貨，2017年起，雖存貨總價值變化不大，但存貨結構發生了較大變化，庫存商品佔比明顯增加。
對比公司近幾年披露的影視欄目存貨，風雲君發現不乏早已製作完成但遲遲未播出的電視劇，如存貨價值為3860.71萬元的《二毛驢從軍記》，但公司對此並未計提減值準備。
4、詭異的其他應收款
2018年6月30日印紀傳媒其他應收款和其他應付款明細如下圖所示，其中其他應收款中的對外借出款項全部發生於2017年。
風雲君實在是有點不解了，一方面欠債銀行1個億，發行債券籌款近4個億，對外還借款4，428萬，2017年披露各種延期付款的訴訟涉案金額1，274萬元，為什麼還要借出四千多萬呢?
5、激增的預付款
2014年起印紀傳媒預付款項變化如下圖所示，截止至2018年6月30日已達8.53億元。根據公司披露，預付款主要為預付電視劇製作投資款，其中一年以上金額為2.27億元。
上交所最新尾盤集合競價機制
下周一實施 5大注意事項
下周一，上交所將正式實施收盤集合競價機制!
16日盤後，上交所發布公告稱，自8月20日起調整股票收盤交易機制，通過3分鐘集合競價方式產生收盤價，收盤集合競價階段為14:57至15:00。這也意味著，上交所實行了一二十年的收盤連續競價交易方式終結。
集合競價在A股市場並不陌生，目前滬深交易盤前都採用集合競價方式，但不少投資者對於集合競價規則還較為模糊。特別是上交所將於下周一正式實施收盤集合競價新機制，投資者還應注意以下五大事項：
1、行情展示不同：集合競價階段的行情展示與連續競價階段並不相同。
2、收盤集合競價不可撤單：在收盤集合競價階段，既不可撤銷在該階段提交的申報，也不可撤銷在進入該階段前提交的、但尚未成交的申報。
3、不接受市價申報：股票交易收盤集合競價階段不接受市價申報，市價申報僅適用於有價格漲跌幅的連續競價階段。
4、債券、基金等品種收盤交易方式不變：債券、債券回購、基金等其他交易品種未採用收盤集合競價，故14:57 至15:00期間的行情展示維持現狀不變。
5、盤前集合競價兩大時間段有不同規定：9:15—9:20可以掛單也可以撤單;9:20—9:25與14:57—15:00一致，只能掛單，不接受撤單。
集合競價五大注意事項
1、集合競價與連續競價的行情展示不同
收盤集合競價階段的行情展示不同於連續競價，而和開盤集合競價相同，即包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、集合競價虛擬參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。
具體有何區別呢?我們來看以下兩個例子：
集合競價：深交所股票——平安銀行，14:57過後再無交易，直到15:00收盤，才有一筆交易。
連續競價：上交所股票——浦發銀行，14:57之後，與此前成交方式無異，繼續採用連續競價。
2、收盤集合競價階段不能撤銷申報
對於股票交易，此次調整前，連續競價階段(包括14:57至15:00)可申報，也可撤銷申報;採用收盤集合競價後，收盤集合競價階段可申報，但不可撤銷申報。這意味著，在收盤集合競價階段，既不可撤銷在該階段提交的申報，也不可撤銷在進入該階段前提交的、但尚未成交的申報。
3、收盤集合競價階段不接受市價申報
股票交易收盤集合競價階段不接受市價申報，市價申報僅適用於有價格漲跌幅的連續競價階段。
上交所表示，之前有部分投資者習慣在收盤前採用市價申報，以期儘快達成交易。在此，特別提醒投資者，8月20日施行收盤集合競價機制後，在股票交易的收盤集合競價階段，上交所交易系統將不再接受市價申報，僅接受限價申報;若投資者在該階段提交市價申報，將會出現申報無效的現象，投資者可能損失收盤階段的交易時機。
4、上交所債券、基金等其他交易品種未採用收盤集合競價
債券、債券回購、基金等其他交易品種未採用收盤集合競價，故14:57 至15:00期間的行情展示維持現狀不變。此外，由於上述交易品種未採用收盤集合競價，故14:57 至15:00期間仍可申報，也可撤銷申報。
5、盤前集合競價兩大時間段有不同規定
雖說目前滬深交易盤前都採用集合競價方式，但對於盤前集合競價階段的規則，不少投資者還較為模糊。盤前集合競價時間段為9:15—9:25，但這10分鐘又平均分為兩個時間段，擁有不同的掛單撤單規定：
9:15—9:20可以掛單也可以撤單;
9:20—9:25與14:57—15:00相同，只能掛單，不接受撤單。
上交所連發五份通知，修訂五大內容
8月6日深夜，上交所連發五份通知!五份通知分別對實行收盤集合競價、滬股通交易規則修訂、調整股票停牌後復牌時間、防控新股炒作、風險警示股票換手率超30%可臨停等五項內容進行了修訂。
1、上交所實行收盤集合競價
自2018年8月20日起，上交所股票實行收盤集合競價。股票交易的收盤價產生方式調整為通過收盤集合競價產生。收盤集合競價的時間為14:57至15:00。收盤集合競價階段可以申報，不可撤單。但債券、債券回購、基金等其他交易品種的收盤價產生方式不變。
2、滬股通交易規則修訂
對於滬股通交易規則，上交所也做出了相應修改：
當日額度在上交所開盤集合競價階段使用完畢的，聯交所證券交易服務公司暫停接受該時段後續的買入申報，但仍然接受賣出申報。此後在上交所連續競價階段開始前，因買入申報被撤銷、被上交所拒絕接受或者賣出申報成交等情形，導致當日額度餘額大於零的，聯交所證券交易服務公司恢復接受後續的買入申報。
當日額度在上交所連續競價階段或者收盤集合競價階段使用完畢的，聯交所證券交易服務公司停止接受當日後續的買入申報，但仍然接受賣出申報。在上述時段停止接受買入申報的，當日不再恢復，上交所另有規定的除外。
3、調整股票停牌後復牌時間
上交所表示，為配合收盤集合競價的實施，提高交易效率，對於根據上交所交易監管相關規定而停牌且當日復牌的證券，其復牌時間做如下調整：
如證券停牌時間達到或超過14:57分，則於當日14:57分復牌，此後進入後續交易階段;
對於原先「盤中停牌時間持續至當日14:55」的規定，調整證券停牌時間持續至當日14:57分，並於14:57分復牌，此後進入後續交易階段。
4、防控新股炒作
一、新股上市首日，投資者的申報價格應當符合以下要求，超出有效申報價格範圍的申報為無效申報：
1、開盤集合競價階段，有效申報價格不得高於發行價格的120%且不得低於發行價格的80%;
2、連續競價階段、開市期間停牌階段和收盤集合競價階段，有效申報價格不得高於發行價格的144%且不得低於發行價格的64%。
二、新股上市首日連續競價階段，盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌超過10%的，上交所對其實施盤中臨時停牌;盤中成交價格較當日開盤價上漲或下跌超過20%的，上交所不再對其實施盤中臨時停牌。
三、新股上市初期，上交所對單一或者涉嫌關聯的多個證券賬戶的下列異常交易行為予以重點監控。
5、風險警示股票換手率超30%可臨停
上交所表示，風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，屬於異常波動，上交所可以根據市場需要，對其實施盤中臨時停牌，停牌時間持續至當日14:57。
集合競價中的六大玄機
1、警惕虛假申報
9:15—9:20這一時間段，集合競價正式開始，可以委託買進或賣出，但值得注意的是，在這5分鐘內是允許撤單的。
很多主力可能為了出貨，在此期間進行大量買入，但到了9:19最後30秒開始撤單，當普通投資者反應過來之後，已經錯過撤單時間。
2、盯住開盤這5分鐘
9:20—9:25這一時間段，投資者可輸入委託買進和賣出的單子，但不能撤單，有的投資者認為自己已經撤單就完事了，事實上這五分鐘撤單是無效的。這五分鐘你看到的委託是真實的，因此要搶漲停板的，一定要看準這五分鐘。
3、充分利用9:25—9:30
9:25—9:30這一時間段不叫集合競價時間，在這五分鐘內，交易系統可接收買和賣委託，也可接收撤單，但不處理，如果你輸入的委託價格成交概率較大，撤單的指令卻排在後面，那麼撤單是來不及的。
對於投資者而言，可以利用這五分鐘換股票，比如你集合競價賣出股票後，資金在9:25就可利用，便可在9:26買進另一隻股票。
4、兩大時間段不能撤單
14:57—15:00是收盤集合競價時間，這3分鐘不能撤單;同樣，9:20—9:25這5分鐘期間，也是不能撤單的。
5、如何選擇申報時間
如何在集合競價填單，是個學問。比如你9:15填單，結果看到股價越來越低，等你猶豫的時候已經過了9:20，那撤單已經來不急了，所以最好的填單時間就是9:25之前，時間越接近9:25越好。
6、價格如何填寫
集合競價先是價格優先，然後才是時間優先，所以只要在9:25之前報比當時價低一毛錢大概率成交。對於普通投資者來說，成交量並不大，不足以影響市場價格，報低價只是為了更早成交。
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