特斯拉私有化700億美元從何而來 馬斯克真能清凈和專註嗎

文/錦上花 GPLP

美國當地時間2018年8月7日，特斯拉創始人埃隆·馬斯克在Twitter上表示，其正在考慮以每股420美元的價格私有化特斯拉。同時，馬斯克稱有充足的資金來源進行私有化，不過未提及資金來源。馬斯克還稱，能否推動特斯拉的私有化「尚未做出最終決定」。

對於私有化而馬斯克在推文中這樣表述：

退市可以帶來清凈和專註

馬斯克這兩天發了幾條關於私有化的推文：

「希望特斯拉在私有化後，投資者仍然願意投資我們，不離開。」

「我對特斯拉股票持有者表示非常地感謝，在任何情況下我們都要保證他們的利益。」

「打算在特斯拉每股股價在420美元的時候將其私有化。」現在特斯拉的股價約為每股380美元。如果股價達到每股420元的話，其總市值將達到710億美元。

對於私有化的原因，馬斯克是這麼解釋的——「作為一個私有公司，我們運營時可以更加順暢，不受到干擾。」

換句話說，私有化可以讓公司減少對外過度關注的壓力。例如，私營公司不需要公開季度收益。上市的時候公司或許會為了這一季度的財報好看一點而作出不利於長遠發展的決定，但是私有化後，公司內部的人控制全部的營收，或許會更有利於企業的成長。

困難的私有化

不過，私有化並沒有那麼容易，最重要的是資金來源。如果以馬斯克所說的以每股420美元的價格計算，那麼特斯拉目前的市值約為 820 億美元（含100多億美元債務）。而根據2017年特斯拉披露的一份委託文件來看，馬斯克持有特斯拉近22%的股份——以此計算，要將特斯拉完成私有化，如果溢價10%的話特斯拉的估值會約在700億美元，馬斯克還需要籌集超過700億美元的巨額資金。

對於長年經營處於虧損狀態的特斯拉而言，想要籌集到超過700億美元的退市資金，可能性很小。根據財報，第二季度，特斯拉消耗了近5億美元現金，目前現金儲備已下降至22億美元，凈現金流持續為負。

是否盈利被寄予厚望的特斯拉Model 3的產量問題卻一直備受詬病，除卻產量問題外，資金外流的狀況都為做空者提供了絕好機會，甚至成為了華爾街最被做空的股票。這導致了馬斯克對華爾街的憎惡和公司股價的大幅波動。

七月中旬的時候，瑞士聯合銀行集團的分析師發布報告，稱在接下來的12個月內，特斯拉的股價將下降三分之一，因為特斯拉在2019年也不見得能實現盈利，還會有籌集資金的需要。作為對外界推測的回應，馬斯克表示預計特斯拉將從今年第三季度起開始盈利。

七月底，路透社報道，根據特斯拉CDS的價格，市場給特斯拉五年內破產的幾率預測大約是40%。

私有化也是對這些評論的反擊。

馬斯克還表示，私有化將終結「做空者的負面宣傳。」繼上周特斯拉業績超市場預期的消息讓做空者單日損失17億美元之後，S3 Partners提供的數據顯示，特斯拉私有化的消息又讓做空者在一個交易日賬面損失約13億美元。

今年1月份，特斯拉將每周生產5000輛Model 3汽車的目標日期推遲至第二季度末。第二季度末的時候雖然達成了目標，但這是以Model 3的質量為代價的。CNBC曾經報道過Model 3的售前返工率高達40%。

騰訊投資特斯拉或成大贏家

截至去年3月17日，騰訊通過旗下黃河投資(Huang River Investment Limited)以17.78億美元在公開市場收購了特斯拉816.75萬股股票，占股5%，平均買入價約為217美元/股。

5%的持股也讓騰訊成為了特斯拉當時的第五大股東，排在其前面的四大股東分別為：馬斯克，持股大約21%；富達投資，持股14%；Baillie Gifford，持股8.2％；T. Rowe Price，持股7.3%。

若特斯拉果真以馬斯克所說的420美元/股退市，那麼騰訊的回報將高達近100%。

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