價格有望企穩反彈，行業全球共振發展
本期內容提要
新能源汽車
觀點：1、新能源汽車領域呈現全球共振的發展態勢，中國話語權持續增加。從龍頭公司的變化看，寧德時代、億緯鋰能等公司的核心產品進入全球龍頭產業鏈即是明證。2、部分環節產品價格企穩。整個產業鏈降價的壓力仍較大，但濕法隔膜等部分環節呈現反彈格局，這與此環節壁壘高、供需格局較好有關；展望未來，隨著旺季的到來，市場有繼續企穩反彈的需求。
動態：
政策方面：1、財政部：將對節能汽車減半徵收車船稅，同時對新能源車船，免徵車船稅。2、工信部公布第十九批免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄；工信部發布2018年第8批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》。3、工信部要求對各企業及生產單位報送截至2018年8月建成產能（含新能源汽車）情況。
數據方面：1、上周上游碳酸鋰價格保持不變；鈷價格下降2.69%；供需的變化使得價格進一步承壓。2、電池與材料端：上周電池包價格1.30元/Wh；濕法隔膜產能在6月份達到19.28億平方米/年（產能、產量持續提升中），上周價格上漲7.1%；6月負極材料產量1.68萬噸，環比增長5.3%。3、2018年6月，全球新能源乘用車（純電動+插電式混合動力）銷量同比增長58%。
投資策略：新政策有望進一步推動行業升級換代，我們主要看好高端乘用車產業鏈，2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。從中長期看，未來兩年新產能的大量釋放將帶來行業的結構性調整；從短期來看，下半年行業的真實景氣度有望階段性好轉。具體來說，我們建議從以下三個方面挖掘投資機會：1、特斯拉、吉利等高端乘用車產業鏈核心標的：三花智控等；2、產業鏈中壁壘高環節（技術壁壘、資源屬性等）：璞泰來等；3、核心環節以及還可以做大的環節：比亞迪等。詳細內容請關注我們發布的報告《新能源汽車行業系列報告之一：磨合中蓄勢，共振中成長》。
光伏：
觀點：根據我們的產業鏈調研，光伏產品的價格已經逐步企穩，尤其是在上游多晶硅環節。從中國有色金屬工業協會硅業分會的數據也可以看出，多晶硅價格出現回升；這在一定程度上表明，市場悲觀情緒已經基本釋放完畢，預計未來矽片和硅料價格下降空間有限；同時我們認為多晶硅自給率仍有較大的提升空間，國內龍頭公司具有較大成長空間，利好通威股份等國內優質龍頭企業。
行業動態：1、國家能源局：上半年光伏發電新增裝機2430萬千瓦（24.3GW）。2、國家能源局、國務院扶貧辦聯合印發《光伏扶貧電站管理辦法》。
投資策略：從整個產業鏈看，我們認為2018年將是新舊產能競爭的一年，這將導致成本進一步下降，我們看好龍頭公司。從中上游看，行業的集中度在提升；從中下游看，我們認為仍有變革機會，尤其是在電池端和下游分散式端，看好在此兩處有突破的公司。建議關注通威股份、隆基股份、陽光電源等公司。詳細內容請關注我們發布的報告《光伏行業系列報告之一：擁抱技術變革，迎接平價時代》。
風電：總體看2018年行業將會實現中長期復甦，裝機量將會恢復到較好的水平，其中海上風電和分散式風電可能是未來亮點；從現有已運營的項目來看，整體棄風率在轉好，經濟效益提升；同時未來行業集中度提高，龍頭現金流較其他新能源企業好，建議關注金風科技等龍頭。
重點公司公告：1、【億緯鋰能】1）公司發布2018年半年報，上半年公司實現營業總收入18.84億元，同比增長40.15%。2）公司與戴姆勒簽訂供貨協議，公司向戴姆勒供應鋰離子電池範圍內的零部件、備用配件、組件、聚合物和/或系統。2、【隆基股份】公司擬在銀川投資建設年產5GW高效單晶電池項目並作為公司2018年度配股公開發行證券募集資金投資項目實施。3、【天賜材料】公司發布業績快報，2018年上半年，公司實現營業總收入9.42億元，同比增長0.71%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.45億元，同比增長151.67%。4、【中來股份】公司全資子公司泰州中來光電科技有限公司於近日收到中國電能成套設備有限公司下發的《中標通知書》。5、【上海電氣】與保利協鑫能源協商一致同意終止《關於江蘇中能硅業科技發展有限公司股權收購事宜的框架協議》。
風險提示：政策支持低於預期；新能源汽車發展低於預期。
目錄
新能源汽車行業
上遊資源端數據
中游電池與電池材料數據
行業政策及要聞點評
行業公司重要公告
光伏行業
行業重要數據
行業政策及要聞點評
行業公司重要公告
風電行業
行業政策及要聞點評
風險因素
新能源汽車行業
上遊資源端數據
8月3四川工業級、電池級高端碳酸鋰價格分別為100000元/噸、107500元/噸，相對上周7月27日價格保持不變。7月30日至8月3日長江有色市場鈷平均價格為506000元/噸，相對上周平均價格下降2.69%。上遊資源價格在經歷了上漲之後處於下降通道中，未來隨著新產能的釋放和資源回收體系的完善，供給增加可能使價格進一步承壓。
中游電池與電池材料數據
8月3日，電池包價格1.30元/Wh，相較上周價格維持不變；三元前驅體價格12.20萬元/噸，相較於上周價格下跌0.8%；三元正極材料價格19.00萬元/噸，相較於上周價格維持不變；磷酸鐵鋰正極材料價格6.8萬元/噸，相較於上周價格維持不變；負極材料價格3.5萬元/噸，相較於上周價格維持不變；濕法隔膜3.0元/平方米，相較於上周價格上漲7.1%；干法隔膜價格2.00元/平方米，相較於上周價格維持不變；電解液價格4.1萬元/噸，相較於上周價格維持不變。
6月三元正極材料產能20.38萬噸/年，較年初無變化，表明2018年H1在三元正極材料領域無新產能形成；6月三元材料產量1.17萬噸，環比減少3.5%，受上半年搶裝影響，前幾月需求大，6月新補貼政策實施之後需求有所減少，三元材料產量環比減少。
6月磷酸鐵鋰材料產能12.47萬噸/年，較年初無變化，表面上半年無新的磷酸鐵鋰產能形成；6月磷酸鐵鋰正極材料產量0.47萬噸，環比較少6.4%，磷酸鐵鋰正極材料產量波動幅度較大，6月產量處於今年月度產量中位水平。
6月負極材料產能21.48萬噸/年，較年初無變化，但較去年有所減少；6月負極材料產量1.68萬噸，環比增長5.3%，處於今年高位。負極材料產能和需求都較為穩定。
6月濕法隔膜產能19.28億平方米/年，處於近9個月最高位，說明濕法隔膜產能有所增加；對應的6月濕法隔膜產量也處於近9個月歷史高位，可能是受濕法隔膜價格提升影響。
6月干法隔膜產能11.00億平米/年，環比不變，但5月產能有一次釋放，釋放量達到4.8億平方米；6月干法隔膜產量0.33億平米，環比增長12.1%。
6月電解液產能22.60萬噸/年，環比不變；6月電解液產量0.90萬噸，環比減少1.2%。
行業政策及要聞點評
重點關註：新能源車船稅減免政策出台
財政部：將對節能汽車減半徵收車船稅，同時對新能源車船，免徵車船稅。節能汽車指的是在中國境內銷售的排量為1.6升以下（含1.6升）的燃用汽油、柴油的乘用車。免徵車船稅的新能源汽車是指純電動商用車、插電式（含增程式）混合動力汽車、燃料電池商用車，純電動乘用車和燃料電池乘用車不屬於車船稅徵稅範圍，對其不徵車船稅。（第一電動網）
點評：車船稅是以車船為徵稅對象，向車輛、船舶的所有人或管理人徵收的一種稅。2007年7月1日起，車主在投保時需同時繳納車船稅，此次財政部對新能源車船實行稅收減免，並且是終身減免，普通家庭轎車的車船稅一般在420元左右，4.0L以上排量的汽車車船稅在3600元-5400元。此次減免車船稅對於新能源汽車行業利好，會刺激消費者在購買汽車時更多地選擇新能源汽車。
1.新能源客車：補貼下降，新能源客車上半年利潤率持續下降。
新能源客車：由於2018年補貼新政在6月12日正式執行，新能源客車補貼同比下滑33%-50%不等。但補貼新政規定，6月12日前上牌的車型按照2017年補貼標準的0.7倍執行。為此，今年上半年，國內新能源客車銷售30,508輛，同比增長96.24%，占客車總銷量的比例達到46.47%。但由於補貼下降，新能源客車上半年利潤率持續下降。（高工鋰電車網）
2.新能源乘用車：2018年6月，全球新能源乘用車（純電動+插電式混合動力）銷量同比增長58%，達到近16萬輛
新能源乘用車：2018年6月，全球新能源乘用車（純電動+插電式混合動力）銷量同比增長58%，達到近16萬輛。單月銷量達到史上第三高點。全球6月新能源乘用車銷量排行：特斯拉第一，比亞迪第二，上汽榮威第三。（第一電動網）
3.工信部：31日公布第十九批免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄
工信部：31日公布第十九批免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄，本批次目錄包括343款車型，其中純電動汽車315款；插電式混合動力汽車25款，燃料電池汽車3款。（第一電動網）
4.工信部：發布了2018年第8批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》
工信部：官網發布了2018年第8批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，本批推薦目錄共包括111家企業的385款車型上榜。其中新能源乘用車有52款，其中純電動車型48款，插電式混動車型4款；新能源客車有152款，其中純電動客車128款，插電式混合動力客車9款；另外燃料電池客車15款，主要是宇通客車、北汽福田中通、上海申龍、上汽大通等幾家企業推出。上榜的純電動專用車181款，有117款為純電動物流車車型，其中東風汽車、山東凱馬、南京金龍等企業入選的純電動物流車車型較多；另外湖北合加環境設備有限公司和長沙中聯重科入選的專用車數量較多。（高工電動車網）
5.工信部：要求對各企業及生產單位報送截至2018年8月建成產能（含新能源汽車）情況
工信部：要求對各企業及生產單位報送截至2018年8月建成產能（含新能源汽車）情況。其中，建成產能是指已經通過生產准入審查的生產單位的產能（按相關投資項目核准或者備案文件確定的產能計算）；新能源汽車產能包括專門用於生產新能源汽車的產能和與傳統燃油汽車共線生產的新能源汽車產能。（第一電動網）
6.中保協：新能源汽車專屬條款將在今年8月底前定稿
中保協：日前召開的商業車險示範條款研究工作組2018年度第一次例會上,傳出新能源汽車專屬條款將在今年8月底前定稿的消息。最近,中國保險信息技術管理有限責任公司發布了新能源汽車保險市場分析報告。報告顯示,近五年來新能源汽車年均保費增速達72%,由於新能源汽車價格普遍高於同級別傳統燃油車,單均保費高出21%,而單均賠款和賠付率則差別不大。（電動汽車資源網）
7.特斯拉：通過新專利，防止其對功能正常的電池芯產生負面影響
特斯拉：申請了一項新專利，通過隔離有缺陷的電池芯，防止其對功能正常的電池芯產生負面影響，進而提高電池的安全性。（高工鋰電網）
8.合眾新能源：合眾新能源NETA品牌概念車Eureka 01在中國烏鎮全球無人駕駛首發亮相
合眾新能源：NETA品牌概念車Eureka 01在中國烏鎮全球無人駕駛首發亮相，向外界展示了NETA品牌未來產品的發展方向，實現了「數字終端」和「數字生活」的無縫對接。（第一電動網）
9.小鵬汽車：小鵬汽車已經完成簽約總額40億元人民幣的B+輪融資
小鵬汽車：已經完成簽約總額40億元人民幣的B+輪融資，並獲得春華資本、晨興資本以及小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬的聯合領投。目前，小鵬汽車估值已經達到近250億人民幣。（第一電動網）
行業公司重要公告
重點關註：
【億緯鋰能】1.公司發布2018年半年報，上半年，公司實現營業總收入18.84億元，同比增長40.15%。2.公司收購金能公司100%股權完成工商變更登記；3. 公司與戴姆勒簽訂供貨協議，公司向戴姆勒供應鋰離子電池範圍內的零部件、備用配件、組件、聚合物和/或系統。
其他公司公告：
【匯川技術】（信達關注）匯川技術及其子公司蘇州匯川、聯合動力、經緯軌道、匯川控制等公司陸續取得國家知識產權局頒發的專利證書和國家版權局頒發的計算機軟體著作權登記證書。
【天齊鋰業】公司收到中華人民共和國國家知識產權局授予的1項名為「回收鋰離子電池正極邊角料的方法」發明專利，專利期限為20年。
【江淮汽車】1.公司近期收到合肥市財政轉撥付的2017年及以前年度部分國家新能源汽車應用推廣補助清算資金1.90億元。2.截至2018年7月30日，公司及控股子公司累計收到與收益相關的政府補貼1.13億人民幣（不含公司前期已披露政府補貼）。
【天賜材料】公司發布業績快報，2018年上半年，公司實現營業總收入9.42億元，同比增長0.71%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.45億元，同比增長151.67%，主要系報告期內公司對參股子公司江蘇容匯通用鋰業股份有限公司會計核算方法變更以及處置容匯鋰業股權導致投資收益增加。
【當升科技】北京當升材料科技股份有限公司2013年9月27日申請的「一種複合鈦酸鋰材料的製備方法」發明專利已於近期獲得中華人民共和國國家知識產權局頒發的發明專利證書。
【金龍汽車】公司發布7月份產銷快報，本月共生產銷售客車4816輛和5627輛，分別同比增長8.79%和59.54%。
【上汽集團】公司發布7月份產銷快報，本月共生產銷售成品車496,747輛和483,726輛，產量與去年同期基本持平，銷量較上年同比增長6.36%。
光伏行業
行業重要數據
光伏產品價格：據PVInsights樣本統計，上周PV級多晶硅價格10.91美元/千克，相較前一周（下同）下降0.18%、二級多晶硅價格8.74美元/千克，下降0.23 %；單晶硅矽片（156mmx156mm）價格0.39美元/片，下降0.26%；太陽能電池、多晶硅電池價格分別為0.13美元/瓦、0.59美元/瓦，相較於前一周價格均分別下降1.54%和1.67%；單晶硅電池（156mmx156mm）價格0.65美元/瓦，下降3.69%；晶硅組件0.26美元/瓦，下降0.39 %，薄膜光伏組件價格0.28美元/瓦，下跌0.71%。
行業政策及要聞點評
重點關註：多晶硅價格企穩回升
多晶硅：近期多晶硅供應依舊緊缺，價格環比回調。本周國內多晶硅特級緻密料價格區間回升至9.0-9.8萬元/噸，均價9.41萬元/噸，周環比上漲0.86%。多晶矽片主流價格在2.40-2.50元/片，均價2.45元/片，周環比上漲2.08%；單晶矽片主流價格在3.10-3.26元/片，均價維持在3.25元/片。（北極星太陽能光伏網）
點評：「5.31」光伏新政之後，矽片價格急劇下跌，上游硅料價格也出現較大幅度調整，wind數據顯示，5月30日至8月1日，156mm*156mm多晶矽片價格下調幅度達到27%左右，單晶矽片價格下調幅度更是達到30%多。中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，多晶硅特級緻密料和多晶硅價格出現回調。這在一定程度上表面，市場悲觀情緒已經基本釋放完畢，預計未來矽片和硅料價格下降空間有限。
1. 國家能源局：上半年光伏發電新增裝機2430萬千瓦（24.3GW）
國家能源局：上半年光伏發電新增裝機2430萬千瓦（24.3GW），其中，光伏電站1206萬千瓦(12.06GW)，同比減少30%；分散式光伏發電新增1224萬千瓦，同比增長72%(12.24GW)。到6月底，全國光伏發電裝機達到15451萬千瓦（154.51GW），其中，光伏電站11260萬千瓦（112.6GW），分散式光伏發電4190萬千瓦（41.9GW）。（「中國光伏業協會CPIA」公眾號）
2.國家能源局：國家能源局、國務院扶貧辦聯合印發了《光伏扶貧電站管理辦法》（國能發新能〔2018〕29號）
國家能源局：國家能源局、國務院扶貧辦聯合印發了《光伏扶貧電站管理辦法》（國能發新能〔2018〕29號）。（北極星太陽能光伏網）
行業公司重要公告
重點關註：隆基股份擴產
【隆基股份】公司擬在銀川投資建設年產5GW高效單晶電池項目並作為公司2018年度配股公開發行證券募集資金投資項目實施。
其他公司公告
【中來股份】（信達關注）公司全資子公司泰州中來光電科技有限公司於近日收到中國電能成套設備有限公司下發的《中標通知書》，確認泰州中來為國家電力投資集團有限公司二〇一八年度第二十二批集中招標（第一批光伏領跑者項目光伏組件設備）組件6標段河北省滄州海興光伏發電應用領跑者基地3號項目（1包）及組件7標段河北省滄州海興光伏發電應用領跑者基地3號項目（2包）的中標單位。
【上海電氣】1.公司正籌劃收購保利協鑫能源下屬江蘇中能51%股權，交易方式初步確定為發行股份及支付現金購買資產。現交易雙方認為目前繼續推進本次重大資產重組的時機和條件不夠成熟，交易雙方協商一致同意終止《關於江蘇中能硅業科技發展有限公司股權收購事宜的框架協議》；2. 公司擬通過協議轉讓方式受讓蘇州天沃科技51,277,496股股份，占天沃科技總股本的5.81%，標的股份的轉讓價格為人民幣3.5023億萬元；同時，上海電氣接受陳玉忠所持天沃科技131,290,074股股份的表決權委託，占天沃科技總股本的14.87%。本次交易完成後，上海電氣在天沃科技中擁有表決權的股份數量合計為263,748,931股，占天沃科技總股本的29.87%，成為天沃科技控股股東。
【中利集團】中利集糰子公司蘇州騰暉光伏技術有限公司於近日收到招標代理機構河北宏信招標有限公司發來的《招標投標項目中標通知書》，公司被確定為承德縣暢美生態家園建設有限公司「承德縣2017年村級光伏扶貧電站項目招標（二次）」中標單位。
風電行業
行業政策及要聞點評
能源局：發布2018上半年風電運行情況
能源局：發布2018上半年風電運行情況，其中裝機量持續增長，棄風限電持續改善。（國家能源局）
風險因素
政策支持低於預期；新能源汽車發展低於預期。
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研究團隊簡介
信達證券能源化工研究團隊（郭荊璞）為第十二屆新財富石油化工行業最佳分析師第三名。研究領域覆蓋能源政策、油氣、煤炭、化工、電力、新能源和能源互聯網等。
郭荊璞，能源化工行業首席分析師。畢業於北京大學物理學院、羅格斯大學物理和天文學系，學習理論物理，回國後就職於中國信達旗下信達證券，現任研究開發中心總經理，首席分析師，覆蓋能源化工方向，兼顧一級市場、量化策略。以經濟周期模型研究油價和能源價格波動，根據產業周期波動尋找投資機會，熟悉石油、煤炭、天然氣產業鏈，對化肥、農用化學品、紡織化學品、精細化工中間體，以及新能源、汽車輕量化、甲醇經濟、碳排放有特別的研究。
劉強，新能源與電力設備行業首席研究員（執業編號:S1500514070005），工程師，武漢大學理學學士，浙江大學金融學碩士，6年新能源實業工作經驗，7年金融經驗；實業時的團隊在國內最早從事鋰電池、動力電池、燃料電池、光伏電池、光伏電站等新能源產業的開拓工作，對產業鏈、行業發展理解透徹，資源豐富；擅長從市場和產業發展中挖掘投資機會，兼顧周期與成長，推動行業發展。
馬步芳，研究助理，清華大學碩士，2016年7月加盟信達證券研發中心，目前從事能源化工研究。
分
析
師
聲
明
負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資諮詢執業資格，並在中國證券業協會註冊登記為證券分析師,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關。
免
責
說
明
信達證券股份有限公司(以下簡稱「信達證券」)具有中國證監會批複的證券投資諮詢業務資格。本報告由信達證券製作並發布。
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評
級
說
明
風
險
提
示
證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。建議投資者應當充分深入地了解證券市場蘊含的各項風險並謹慎行事。
本報告中所述證券不一定能在所有的國家和地區向所有類型的投資者銷售，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，並應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面諮詢專業顧問的意見。在任何情況下，信達證券不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。
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