藥店併購熱潮下，醫藥新零售掘金潮中湧現一批「送水工」

圖片來源@視覺中國

我們的好日子到頭了。」這兩年，老百姓大藥房董事長謝子龍沒少在公開場合「告誡」同行。

在8月12日舉辦的博鰲西普會上，謝子龍再次分享了這一觀點，「（連鎖藥房）行業毛利率接近40%，是極其不對的。跟我們類似的超市行業毛利率20%到25%，雖然我們這個行業需要藥師、專業服務等，但我相信隨著葯監體系改革、資本進入、競爭加劇，我們行業的好日子到頭了。」

雖然同是做連鎖藥房，一心堂董事長趙飈卻覺得，資本進入其實可以幫助行業進化，「一旦資本進入，整個行業競爭層面開始變得規範，遊戲規則變了，競爭難度反而降低。」

兩人提到的資本是指基石資本、高瓴資本、華泰系等VC／PE機構，這類資本雖未在西普會中現身，卻仍被反覆討論，業內多聚焦於如何應對這類資本所帶來的行業格局變化。

行業洗牌

目前活躍在藥品零售行業的資本可以分為四類：老百姓大藥房、一心堂等上市連鎖藥店；基石資本、華泰系、高翎資本等VC／PE機構；上游製藥企業以及阿里健康等涉及醫藥業務的互聯網企業。

而在這場藥店併購潮中，最為活躍的是前兩類玩家。謝子龍坦言，「這次洗牌表面上推高了行業估值，但卻導致了行業進入極其慘烈的競爭格局。」

「洗牌」動作始於2016年。

全億健康於2016年4月成立，公司定位於零售藥店運營管理平台，計劃打造集實體藥房、葯事服務、B2C、PBM為一體的服務體系。

基石資本和弘毅資本合計為全億健康提供了數十億元資金用於併購醫藥連鎖企業，全億健康併購了江蘇恆泰、溫州一正藥房、廊坊百和一笑堂等醫藥連鎖企業。

高瓴資本旗下專註於大健康領域戰略投資的高濟醫療，於2017年8月先後與重慶萬和、四川東升、成都華杏大藥房、北京康佰馨大藥房達成戰略合作。高瓴資本董事總經理、高濟總裁陳剛曾表示： 「要幫助企業探索從藥品零售店到健康服務提供商的轉型。」

此外，四大上市連鎖藥店也在2017年動作頻頻。

據中康資訊數據統計，2017年藥品零售門店數量達到45萬家，其中零售連鎖藥房超過50%。四大上市連鎖藥店在2017年發生的併購數為54家，涉及門店數量總計1471家。

圖表來自中康資訊

但去年下半年，一心堂基本停止了收購動作。趙飈透露，目前收購不划算，「今年應該是故事的高峰期。」

今年4月，益豐藥房宣布擬以13.84億元收購石家莊新興藥房86.31%股權，這一動作被認為是連鎖藥店最大一筆併購案。

益豐大藥房董事長高毅在併購中發現，一些城市進入了焦灼狀態，「我們在廣州發現踏進了一個泥潭，兩家上市公司，還有一家不怕死，結果三家都不賺錢。最後發現這個城市真的要拿下來只有兩家收掉然後關掉30%，這個代價很大，我們很多城市遇到，收一家跟另外一家繼續打下去。」

趙飈認為，價格的高低其實是供需關係決定的，需求大、供給有限導致了目前整個中國藥品零售店併購價格比較高，需求推動整個價格上升，這是宏觀環境，總體來說不是所有地方估值關係都緊張。

梳理這些併購，鈦媒體注意到併購多以區域為單位，這個特點與藥房經營的強區域性特點相關。趙飈坦言，華東、廣東、山東等等這些市場總體價格偏高，有些西部市場整個價格也不是很高。

這種情況下，高毅判斷，30%要死掉，還有50%是華麗轉身，20%是要長期生存下去。

華麗轉身的背景是，政策層面醫保資質審核放開、醫藥分家、處方外流、兩票制等一系列政策的推進；市場中，消費升級、慢病管理、健康管理等需求激增。

圖表來自羅蘭貝格研究報告《零售藥店行業發展策略指南》

羅蘭貝格調查顯示，目前醫院外的國內藥品零售市場仍然掌握在線下藥店，線上零售業務佔比十分小。預計到2020年，線下零售藥店的整體市場規模將達到5450億元，比2016年增長63.47%。

一面是政策與需求驅動下的市場擴容，一面卻是中小型藥店經營落後的現狀，資本們嗅到了其中的機會。

不買藥房只賣方案

投資人與藥店經營者們達成了共識，藥品零售藥店必須要向健康服務商轉型。

鈦媒體曾在一年前發布的《醫藥新零售該如何「新」》一文中曾提到，目前醫藥新零售存在兩類參與者：向線下滲透的醫藥電商與尋求線上化的傳統藥房。線下藥房、醫藥電商、O2O送葯這些業務模式實際上是藥品售賣的不同手段，新零售則是這些業態的融合，為醫藥零售帶來了「合縱連橫」的可能。

今年6月，阿里健康發布公告稱，其附屬公司阿里健康（中國）將向漱玉平民大藥房注資約4.54億元，增資協議交割後，其將持有漱玉平民大藥房9.34%權益，漱玉平民大藥房去年年底曾引進華泰大健康。

一年前，天貓醫藥館總經理、阿里健康董事康凱曾告訴鈦媒體，在醫院新零售領域，阿里健康沿用的是平台賦能策略，「我們希望賦能現有的藥店使他們轉型、升級變成新零售的店。」

對於線下藥房而言，如何轉型並實現「合縱連橫」成為關鍵，正因如此，越來越多的人湧入醫藥新零售這場掘金潮中做「送水工」。

8月12日，百洋醫藥集團發布「一城三店」計劃，推出智慧藥店整體解決方案，其中包括了四個服務能力：承接外延處方、引入人工智慧的智能醫療服務、健康體驗服務能力以及運營效率提升能力。在全國不同城市分別選擇三家分屬於不同品牌的連鎖藥店，計劃「快速打造一批營收規模達到10億級的智慧藥店。」

此外，中康資訊牽頭組建了「平權賦能體系（SIC）」，這個體系聯合了心醫國際、美年大健康、順豐速運醫藥事業部、卡尤迪等不同類型參與者，覆蓋了從藥品銷售終端到健康服務終端的整個流程，並通過內外部數據的整合，實現藥店決策與患者連接。

還有微醫的「葯診店」、京東的「健康到家」、微信智慧藥房、愛億生健康、藍信康等，這些解決方案提供商以互聯網公司居多，賦能體系均以藥店服務為主，並延伸至藥店的採購、管理、營銷等業務。其中承接處方外流成為這類賦能體系的關鍵。

今年5月，支付寶與張仲景大藥房、雨諾股份聯手打造了「未來藥店」，用戶進店後通過手機掃碼實現身份信息識別、社保卡綁定、遠程問診、分期付款購葯以及會員管理等功能。螞蟻金服醫藥及醫療創新總監劉矧介紹，支付寶「未來藥店」單店營業額比周圍的同類藥店大三倍，吸引到更多的年輕人。「我們希望可以提高藥店的品效、能效，為未來處方葯外流做好準備。」

中康研究院高級研究員劉慶斌博士預計，「處方外流DTP藥房，在目前的零售終端中只佔2%，但是增長率非常高，預計2018年可以達到52%的增長率。」華潤三九總裁邱華偉則認為市場可能會比預計的更大。（本文首發鈦媒體，作者/付夢雯）

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