內幕交易卻虧了2800萬！這位董事長被罰25萬，市場禁入10年

上市公司實控人還是公司董事長，一手操控並掌握重組內幕，夥同公司高管弄一些賬戶，幾個億資金，在重組前買進，先不論是否違法，這樣炒股能虧嗎？

能，還真能。

春興精工(002547)日前公告，公司實控人孫潔曉涉嫌內幕交易春興精工股票一案，被證監會採取25萬罰款和10年證券市場禁入措施。

據證監會披露的調查結果，孫潔曉在春興精工重大資產重組之前，通過個人和信託賬戶總計近3億元購入公司股票。然而結果有點尷尬，一番操作之後，孫潔曉控制的上述賬戶虧損，總計虧損額逾2800萬元。

不惜違法「作弊」弄得的一手好牌，資金、信息優勢佔盡，最後居然虧損逾10%，是怎麼做到的？這跟證監會剛披露的「民間股神」半年操縱一股票賺9億的操作差距有點大。

為此，e公司記者梳理證監會披露的相關違法事實，還原孫潔曉等人利用內幕信息交易股票過程。

操控推動重組

據證監會調查，孫潔曉用之牟利的內幕消息是其一手推動的上市公司併購CALIENTTechnologies,Inc.（以下簡稱Calient公司）事項。

已披露的信息顯示，內幕時間形成於2016年6月12日，終止於2017年2月25日。小e簡單梳理下整個內幕信息形成和公開的時間軸。

2016年4月16日，孫潔曉的朋友李某明向孫潔曉介紹了Calient。

2016年6月12日，春興精工與Calient公司在上海會面，參會人員包括春興精工孫潔曉、陳某輝等人。當天形成了收購的初步意向。

2016年6月13日，春興精工與Calient公司正式簽訂了保密協議。

2016年9月2日，春興精工與Calient公司簽署初步要約意向書。

2017年2月18日，春興精工發布停牌公告，稱公司籌劃重大收購事項，涉及收購通信行業公司股權，公司股票自2017年2月20日停牌。

2017年2月19日，春興精工與 Calient 公司就收購事項諒解備忘錄進行最後談判，並於2017年2月21日簽訂最終諒解備忘錄。

2017年2月25日，春興精工公告稱，公司擬籌劃重大收購事項，涉及收購通信行業Calient公司股權，預計交易金額達到股東大會標準。

內幕時間形成期間公司走勢

至此，內幕時間形成，讓我們再看看下半場。

2017年3月18日，春興精工公告稱，本次重大資產重組的標的資產為通信行業公司Calient公司71%的股權。

2017年8月18日，春興精工發布《關於終止籌劃重大資產重組事項暨股票復牌的公告》，終止籌劃本次重大資產重組，同時將收購目標公司股權比例降至51%，交易對價為1.479億美元。公司股票自2017年8月18日起複牌。

春興精工在2017年8月18日終止重大資產重組，同時將收購目標公司股權比例降至51%，交易對價為1.479億美元。

公司2018年8月15日公告顯示，Calient已完成兩次股權交割，目前春興精工持有Calient公司25.5%的股權。根據協議約定，春興精工有權在2018年5月15日之前再次收購25.5%的股權。

春興精工表示，截止目前，雙方仍未就第三次交割的具體實施方案達成一致意見，如交易雙方最終未能就第三次交割達成一致，本次交割可能面臨暫緩或終止的風險。

近3億資金埋伏

配合上述時間軸，我們再看看孫潔曉的內幕交易過程。

孫潔曉、鄭某某是本案內幕信息知情人。孫潔曉是春興精工實際控制人和董事長、總經理，鄭某某時任春興精工董事。

證監會調查發現，孫潔曉、鄭某某在內幕信息公開前，控制使用「蔣某艮」、「江某雲」、「陶某青」證券賬戶交易春興精工。前述三個證券賬戶（以下簡稱蔣某艮賬戶組）由鄭某某安排設立，並由孫潔曉、鄭某某實際控制。

在2016年11月至12月期間，蔣某艮賬戶組累計轉入資金3512萬元，資金均來自孫潔曉。蔣某艮賬戶組在賬戶開立後較短時間內即轉入巨量資金買入春興精工，交易行為明顯異常。

不過，2017年11月底，蔣某艮賬戶組內持有的春興精工股票全部賣出，前述交易共計虧損約324萬元。

從資金量來說，孫潔曉等人重點操作的是相關信託產品的交易。

調查結果顯示，孫潔曉等人通過「華寶信託有限責任公司—輝煌 1007號單一資金信託」（以下簡稱輝煌1007 號）、「華寶信託有限責任公司—輝煌 1006 號單一資金信託」（以下簡稱輝煌1006號）信託產品交易春興精工。

從交易情況看，輝煌1007號和輝煌1006號在2.75億元資金到賬後，從2017年1月25日-2月9日開始將其中約2.4億元集中、大量買入春興精工，交易行為明顯異常。

截至2018年1月5日，輝煌1007號和輝煌1006號共持有春興精工2777.38萬股，並未持有其它股票。調查顯示，輝煌1007號和輝煌1006號前述交易總計虧損2496.56萬元。

也就是說，孫潔曉等人在上述利用實際控制的上市公司內幕交易中，總計虧損2820.56萬元。

值得一提的是，2018年1月8日，春興精工公告稱，公司董事長孫潔曉收到證監會的調查通知書，因其涉嫌內幕交易，證監會決定對其進行立案調查。

但查閱公開資料，在公司披露的2018年一季度十大股東名單中，上述兩信託產品仍分列第七、第八位，到了第二季度，上述兩信託產品已經從十大股東名單中消失。

而在6月19日，春興精工股價發生閃崩，午後股價被直線砸至跌停板，隨後5個交易日股價連續跌停，連續走出5個一字跌停板。

華寶信託再次捲入

梳理案件可以發現，藉助信託架構等屏障，是孫潔曉等人內幕交易逃避監管核查的手法。通過設計多層架構及馬甲賬戶，信託資金的幕後「金主」很難鎖定。

比如本案兩隻信託產品均由「華寶信託—寶晟輝煌3號集合資金信託計劃」作為單一委託人出資，規模分別為1億元和0.75億元。

自然人李某作為B類權益人，與兩隻信託產品進行B類權益轉讓，出資1億元購買B類權益。通過權益轉讓，輝煌1007號和輝煌1006號享有固定收益特徵的 A 類權益，而李某作為B類權益人取得具有浮動收益特徵的B類權益，同時兩隻信託產品由B類權益人負責交易決策，華寶信託有限責任公司負責執行。

李某是蔣某璐的弟媳，其用於認購B類權益的1億元資金由鄭某某提供，實際出資方為孫潔曉。輝煌1007號、輝煌1006號實際是由孫潔曉安排，鄭某某具體聯絡蔣某璐設立，並由蔣某璐負責交易決策，蔣某璐實際可用於交易的資金合計為2.75億元。

有些巧合的是，8月初，證監會披露的18億股票操縱案中，華寶信託產品也捲入其中。

經證監會查明，涉案人高勇實際控制華寶信託有限責任公司「時節好雨」7號集合資金信託計劃的子賬戶好雨7-高勇、好雨7-路某，並吸引了黃某、張某燕、張某、吳某江、倪素某、倪松某、姜某、黃某明、徐某、朴某娜、薛某、吳某豐、崔某欣、吳某等14位自然人賬戶。

此外，值得注意的是，包括併購Calient在內，春興精工及控股子公司在2017年的併購次數不下5次，且涉及不同領域。

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