讓蘋果低頭，是工業富聯「第三次進化」的序幕？

8月13日，工業富聯(SH:601138)披露的2018中報，三個最重要的數據如下：

收入1,589.94億元，yoy（同比變動）+16.29%；

扣非加權ROE（凈資產收益率）17.85%；

經營現金流凈額118.91億元，yoy+68.75%。

這份中期業績一句話解讀，「穩定增長的同時不乏亮點」。

穩的是收入多了223億，增速挺不錯，而且ROE也挺好。

亮點是經營現金流大幅增長，話語權強大（甚至讓蘋果低頭），這背後得益於科技實力的增強。而且不止於此，我從工業富聯中報讀出的，是其對完成自身第三次進化，再次走上浪巔的渴望。

讓蘋果低頭的行業話語權

2018年中期，工業富聯經營現金流凈額118.91億元，yoy+68.75%。再進一步看，經營現金流凈額/凈利潤=2.18，這代表什麼？沒有對比就沒有傷害：

製造業公司，1元凈利潤能回7毛錢款？那就謝天謝地了。

還有大部分廠佬，1元凈利潤只能回3毛5毛錢的款，賺的都他喵是應收賬。

傷不起，但傷不起也得上啊，不然它們怎麼拿訂單，怎麼養活團隊？

另外，從應收、應付賬款周轉天數的相對變化，我們也能看出工業富聯的現金流強勁。

那麼你可能要問，工業富聯現金流強，究竟是為什麼？

透過表象數據看本質，深入產業和業務去分析，我們可以看到工業富聯的行業話語權，來源於科技實力。其本身產品結構，是一個「雲移物大智網+機器人」的工業互聯網（以前叫工業4.0）大閉環：

雲（雲計算）+移（移動終端）+物（物聯網）=大（大數據）

大（大數據）+智（人工智慧）+網（網路傳輸）+機器人（包括精密工具）=工業互聯網

很多宣稱做工業互聯網的公司，其實只涉足其中很小一部分。工業富聯這麼多年在電子消費品製造過程中，積累下全部的能力。

這一整套東西，代表的科技含量，是如今全球製造業的頂級水準。

就比如說提起智能工廠，也許大家印象里都是特斯拉(NASDAQ:TSLA)。但你來看看工業富聯，60,000台工業機器人的規模居亞洲第一（郭台銘在各種講話中都提到過），結合招股書披露的20.33萬名生產製造崗員工（佔總員工75.57%），其智能工廠里機器人與人力配比高達1:3.4，「機器換人」使人力成本同比下降了11.91%，這一點了解的人恐怕不多。

得益於科技能力，未來工業富聯「大批量個性定製化」生產模式，對產業鏈上下游的話語權將會越來越強勢。

舉個例子，蘋果的手機金屬外殼加工，早就想從CNC鍛壓工藝改到激光設備做，然而改工藝對富士康去年新上的設備影響太大，所以就緩了一年。

你想想，富士康的話語權尚且如此，工業富聯作為從富士康分拆出來的「王牌精銳部隊」，能有怎樣的話語權就足可想見了。

另一方面，隨著科技能力提升，增效、降本、減存、提質等環節不斷增強，工業富聯競爭優勢就會體現出來，其遠高於行業的增速可佐證：

通信網路設備收入920.17億元（佔總收入57.87%），行業未來四年CAGR（年複合增速）4%情況下，其yoy+28%；

雲服務設備收入663.05億元（佔總收入41.7%），行業未來四年CAGR 3.9%情況下，yoy+21%。

通信網路設備業務

雲服務設備業務

有人形容工業富聯目前「檯面上」的兩項業務，「規模比你大，增速比你快，現金流還比你好」，這怎麼玩？工業富聯中報里的信息還不止於此，我從中讀出的，是其對完成自身第三次進化，再次走上浪潮之巔的渴望。

工業富聯的「第三次進化」

回顧歷史，我們可以知道「工業富聯」，其實是經過兩次進化的形態。

上世紀80年代，郭台銘的鴻海精密憑藉模具技術，進入電腦連接器行業，搭上PC時代的早班車，完成了企業形態的第一次進化，此後鴻海精密擴張到大陸的公司統稱為富士康；

本世紀初，富士康坐擁人口紅利，搭乘蘋果戰艦（IMAC、IPOD、IPHONE）從PC時代順利跳到了移動互聯網時代（2016年更通過夏普收購案進入手機的上游產業鏈），成為電子消費品製造巨頭，這是其第二次企業形態進化；

2017年，富士康剝離出「王牌精銳部隊」成立了工業富聯，後者並不是簡單的高端製造業務上市，而是隱含這第三次企業形態的進化。

工業富聯進第三次進化，是基於自身「雲移物大智網+機器人」賦能給中國其他製造企業，幫助其產業升級。

恰逢其時的是，隨著人口紅利的結束，用工荒肆掠，還有環保等問題的制約，國內製造業亟須轉向自動化、高質量的方向。中國製造業升級的需求，是客觀存在的：

大型製造企業，需要的是大數據分析、人工智慧，和精密製造的能力。在精密製造方面，工業富聯有做蘋果手機的結構件，是全世界最高級的，日本、德國都做不出來的。

中等製造企業，需要解決互聯的問題，沒有做到信息化的先全部信息化，已經做到信息化的把設備互聯起來。據調研，一些收入規模幾百億的企業，設備都沒有互聯起來。所以設備的互聯、信息化和互聯後產生的數據建模，是工業富聯可以做的。

小微製造企業，主要是解決信息化的問題，先做一些比較基本的工作，包括工廠環保、安全和消防等，再加上一部分的工業互聯網的能力。

就在8月11日，工業富聯就「喜提訂單」，跨行業跨領域與王力安防（業務主要是智能鎖和安全門）達成戰略合作，後者全國有5大產業園區，總佔地面積58萬多平米。

工業富聯利用BEACON（工業互聯網平台），發揮對王力安防產業園區的現場管理規劃、智能工廠規劃、智能化生產、智能化應用、品質檢驗、自動化設備優化、生產製造系統(MES)所產生的數據應用、產品生命周期管理(PLM)、倉儲管理系統(WMS)改善與優化。

那麼你可能又要問了，賦能製造企業，工業富聯做好這件事的可能性有多大呢？我們來看一下它的核心競爭力。

工業富聯的核心競爭力，不僅在於豐富的客戶源，研發能力，先進的自動化技術和智能設備，質量管理和供應鏈管理能力。

更因為其獨有一筆待採掘的金礦——40年來積累的大數據，不只是機器人的大數據，還有材料的數據。這是實體經濟向數字經濟升級的關鍵節點（人無我有），有數據才有AI，才有跨越式的改進。

其實在工業互聯網的有效性上，工業富聯已經將自己當做「小白鼠」做了實驗：

BEACON（工業互聯網平台）在工業富聯內部的實踐效果測算，導入BEACON平台的製造BU效率提升30%，良率提升15%，生產周期縮短18%，庫存周轉天數縮短26%，能耗降低20%——要知道工業富聯的生產線，本來就高度智能化的，還能取得這樣的效果，給尋常製造企業賦能的效果可想而知。

當然，拋開其它的不談，資本市場最關心的，可能還是工業富聯做的這件事（賦能中國傳統製造企業的轉型升級），有著多大的想像力。

據全球權威光電行業數據研究機構Yole Development資料顯示，2020年全球工業互聯網使用的感測器，將超過300億件。工業互聯網接入機器設備數量上，將從2015年的26億件，增長到2021年的100億件，工業互聯網接入的機器設備，將爆髮式增長。

IDC資料庫統計，中國工業互聯網市場2017年593億美元，預計到2020年增長到878億美元。

這一波工業互聯網的浪潮，若能夠抓住，將成就工業富聯第三次企業形態的進化。

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