獨家│神秘低調的國際大佬來了，他們看好的板塊竟然是這些……

GIF

投資贏家都在關注 上海證券報┃中國證券網

近期，施羅德投資、景順縱橫、畢盛投資及元盛資本等全球四大外資私募巨頭接受了上證報獨家採訪，熱烈地探討起了目前A股市場的獨特吸引力、所看好的板塊、投資理念與策略等。這四家外資私募均已於去年底至今年上半年在中國基金業協會完成了登記備案。

今年以來，A股市場持續震蕩調整，讓不少投資者操碎了心，但上述四家外資私募「大佬們」對此卻表現從容淡定。

以下為上證報小編與四大外資私募巨頭的熱議內容，看看他們是如何看待A股的機會與挑戰。

當然，由於這些全球知名外資私募「大佬們」的行蹤極為低調神秘，小編也私下悄悄為小夥伴們打聽了「大佬們」在進駐國內市場後的舉動。

相較於海外資本市場，目前A股對外資私募而言有何吸引力？

相較於海外市場，A股市場顯然更能代表中國經濟體全貌。目前3500多隻A股標的提供足夠的篩選空間，一些標的在全球市場來看也具有相當稀缺性。另外，隨著對海外投資者投資渠道的放寬，我們可以通過滬深港通和更高的QFII額度投資A股，便利性較以往有大幅提高。

A股市場具有五個充滿吸引力的特點：一是從全球資產配置角度看，中國A股與美國、歐洲及日本等其他全球主要股市的關聯性較低，從而帶來多元化優勢；二是A股有超過3,500隻股票可供選擇，帶來眾多主動選股機會；三是該市場擁有眾多創新及快速增長的公司，能夠受惠於中國龐大的經濟規模及高增長率；四是由於A股市場正處於較早期階段，其效率相對低於其他較成熟市場，而這為主動型基金經理帶來更多獲取超額回報的潛力；五是經過近期調整後，A股估值已回到了具備吸引力的水平。

相較於海外成熟市場，目前A股市場的參與者仍以散戶為主，機構投資者佔比較少，我們成熟的投研體系對其他參與者有相對優勢，幫助我們為投資者取得超額收益。另一方面，目前A股市場有很多時候仍處於非理性的狀態，我們在海外成熟市場的投資經驗能夠幫助更好地識別這些時期的市場投資機會。

從短期內及中長期來看，如何看待市場變化？

我們認為受制於一系列不確定性，市場短期內仍將呈現震蕩格局。中長期來看，我們認同中國政府持續推進的去槓桿和改革開放的政策，這將顯著降低中國經濟發展的長期風險。很多公司仍然質地優異，估值合理，並且有長期持續增長的潛力。我們認為此類公司已呈現出較有吸引力的買點。

短期來看，我們認為市場仍然有許多不確定性。中長期來看，我們對於市場依然持樂觀態度。一方面我們相信中國政府一定會進一步推進改革措施，促使經濟轉型，從而實現經濟中長期的穩健增長。另一方面，受益於經濟轉型中的消費升級，製造業升級及服務業佔比不斷提升，我們相信市場上將出現一批能夠為投資者提供穩定長期回報的公司。

主要看好A股哪些板塊的公司？

我們看好消費必需品和可選消費板塊，鑒於居民收入的不斷上升和消費升級的趨勢。我們還看好原材料板塊，由於供給側改革將持續提升行業集中度，從而在長期改善行業的盈利能力和投資回報率。此外，我們同樣關注工業和基礎設施、傳媒、科技等板塊。

我們仍超配消費板塊，包括旅遊和出行、家用電器、家居裝修、傢具等行業。我們也繼續對精選的科技公司及高附加值製造業公司維持超配。與此同時，我們也仍對醫療保健板塊維持超配。

目前主要看好幾大類型的板塊和公司：符合中國製造2025規劃的行業，如晶元、工業互聯網、新能源汽車、網路安全等；受益於中國老百姓消費升級的行業，如高端白酒、旅遊購物、調味品及醫藥等；受益於行業集中度提升的行業龍頭企業，如家電、媒體及乳製品等。

公司的選股指標主要包括哪些方面？

我們貫徹自下而上的選股策略。主要關注公司治理、透明度、管理層能力及風格、公司的競爭策略、財務紀律和資本結構、風險管理、所有權結構、環境和社會相關事務。從財務和估值上看，我們會考慮凈資產收益率、投資回報率以及市盈率、市凈率等指標。

我們的選股指標包括但不限於以下幾個方面：一是看長期發展或行業趨勢；二是逆向投資，尋找那些由於受短期趨勢或經濟周期影響，在一段時間內不被人看好的優質公司；三是看新興行業和公司。

在當前背景下，如何做擇時投資？

我們通常不會去做擇時投資。當我們認為股票被市場低估時，就會增持。相反，如果我們認為市場過熱並且股票估值過高時，就會減持。

我們大部分亞洲（日本除外）股票基金不以捕捉短線交易時機為目標，而是專註於挑選長期內可能表現領先的個股。在部分通過短線交易降低波動性的基金中，我們發現由模型生成的系統性方法比完全依賴於個人酌情判斷更為可取。

我們以公司基本面作為選擇投資標的的首要因素，並根據公司估值決定買入賣出時機。當然我們也會參考市場整體的情緒與風險偏好，對持倉作適當調整，提前賣出一部分已經高估的個股或對嚴重低估的個股進行加倉。

外資私募進駐中國市場首先面臨本土化問題，貴司的本土化策略如何？

我們在國內經營業務時一直採用全球與本土並重的策略，意味著我們把全球經驗也應用於投資風控，提升運營表現和法規事務制度之上，並結合本土化專長以制訂進入市場策略，務求滿足本土市場需要。

在進行本土化投資方面，我們的主要重點是確保擁有開展全面深入市場分析的研究及基金管理人才。在監管及業務方面，我們需要實施更多本地化措施，以確保境內運作順暢及滿足本地投資者及客戶的需求和期望。

我們在2002年便在上海組建了A股研究團隊，並從2004年起通過QFII參與A股投資。相比於其他外資私募，我們已基本完成了投資團隊的本土化，這也是一大優勢。另外，在市場拓展方面我們也立足本土化。例如畢盛中國CEO謝生從事中國資產管理行業十幾年，一直在一線負責市場拓展。

元盛引進了公司實踐多年的投資研究方法和風險管理流程，基於中國市場數據，經過研究和開發，產生了投資於中國市場並符合國內監管法規的交易策略。

近期是否有發行產品計劃？

我們已推出首隻A股產品，並將繼續了解投資者的需要和喜好，以開發未來的新產品。

我們於今年5月推出施羅德外商獨資實體下的首隻境內私募基金，並計劃在不久的將來推出更多產品。

我們計劃在今年年底推出我們的第一隻本土私募產品。

目前元盛已向協會提交了產品備案信息。此外，除了期貨策略，公司也在布局開發和研究A股市場的量化策略，期待未來能推出相關策略和產品。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！