2018年中國經濟增長可達預期目標
本報記者 劉慧
最近，國家統計局陸續公布7月份經濟數據，工業運行還比較平穩，但投資和消費增速都有所回落。貿易摩擦對經濟的影響顯而易見。世貿組織8月初發布國際貿易景氣指數，預期三季度國際貿易景氣指數是100.3，一季度是102.3，二季度是101.8，100是景氣指數的臨界線，目前正在往臨界線逼近。
中信銀行(國際)首席經濟學家廖群近日對中國經濟時報記者表示，7月份工業生產平穩，7月中國內地經濟數據略差於預期，但總體還算平穩。儘管中美貿易摩擦仍在持續，今年中國經濟的增長速度仍可達標，預計在6.6%，仍在政府增長目標的6.5%以上。
內需持續走弱，外需意外走強
由於無月度GDP數據統計，工業增加值是月度數據中最綜合的經濟變數，因而，工業增加值的增長速度是月度經濟增長速度的重要衡量指標。廖群對記者表示，7月規模以上工業增加值增長速度(6%)與6月持平，說明環比來看經濟增長速度平穩。當然，6月和7月與前5個月相比均有所走軟，所以7月數據仍然較弱。
7月出現內需持續走弱，外需卻意外走強的情況。商品出口總額增長6.0%，比6月快2.9個百分點，比整個上半年也快1.1個百分點。廖群表示，鑒於中美貿易摩擦7月6日開始，市場曾廣泛預期7月出口增長大幅下滑，但實際卻明顯加快，這出乎意料。考慮到7月6日的加征關稅只涉及340億美元，160億美元的加征要等到8月23日，2000億美元的加征若實施也是9月中旬以後，這一現象其實容易解釋：很多出口企業趕在160億美元與2000億美元的加征關稅之前搶先出口。如此看來，中美貿易摩擦對中國內地出口，7月非但負面影響尚未體現，反而出現了暫時的正面效應。
從內需方面，消費走軟比較溫和。社會消費品零售總額7月增長8.8%，僅比6月低0.2個百分點，但比5月高0.3高百分點。固定資產投資則放緩比較明顯，1—7月增長5.5%，比1—6月慢0.5個百分點。廖群分析稱，細看投資的結構性變化，製造業投資與民間投資反彈，7月分別增長7.3%與8.8%，比6月快0.5與0.4個百分點，房地產開發投資增長也從9.7%加速至10.2%。形成拖累的反而是基礎設施投資，增長速度從1—6月的7.3%明顯降至1—7月的5.7%。
廖群進而表示，基礎設施投資主要由各級政府推動，中央政府審批，因而是財政政策的一個重要工具。過去幾年來，財政政策積極，基礎設施投資一直以20%左右的速度快速增長。2018年上半年，在經濟增長速度達到6.8%，較大幅度超出了6.5%的政府經濟增長目標的情況下，政府減慢了基礎設施投資的步伐，導致基礎設施投資增長速度降至個位數，於7月跌至5.5%。這表明，當前的經濟放緩在一定程度上是前一段財政政策收緊的結果。貨幣政策的收緊則更早一些，起碼從2017年已開始，加之去槓桿，近兩年來市場流動性受控，市場利率上升，其延後的影響也使得目前經濟增長放緩。
最大的挑戰來自中美貿易摩擦
從全球來看，單邊主義、貿易保護主義比較盛行，國際貿易出現了比較大的不確定性，這是經濟運行中一個很大的不確定因素。2018年還剩下4個月左右的時間，經濟形勢又會有哪些變化？
在廖群看來，中國經濟最大的挑戰來自中美貿易摩擦。已經確定的是，7月6日美中兩國互相加征了對方340億美元出口產品25%的關稅，8月23日將再互征對方160億美元產品25%的關稅。可能但未確認的是，9月中旬後美國將再對2000億美元中國產品加征10%或25%的關稅，中國則向600億美元美國產品加征5%—25%關稅。特朗普稱，要對全部5000億美元中國輸美產品加征關稅，這個既使要兌現也要到2019年，中國則將採用「數量型」與「質量型」相結合的綜合措施來應對。
「中美貿易摩擦如果全面爆發，對中國內地出口與經濟的影響是巨大的。初步測算，如果美國對全部5000億美元中國輸美產品加征25%的關稅，將分別削去中國內地出口與經濟的年度增長速度6.3與1.1個百分點。這樣，2019年、2020年兩年中國內地出口增長可能變負，經濟增長速度則可能降至5.5%以下。」廖群表示，為應對此壓力，中央政府的宏觀經濟政策可能將更加寬鬆，既使如此，影響也將是非常顯著的。
就中美貿易摩擦對2018年經濟的影響而言，他表示，考慮到如前所述貿易摩擦的時間在三季度，擴大時間在四季度，應該不會太大。初步估算，將分別降低今年中國內地出口與經濟增長速度1.2與0.2個百分點。面對中美貿易摩擦，中央政府已將貨幣與財政政策從溫和收緊調整為適度寬鬆。財政政策方面，將重新加速基礎設施投資，進一步減稅。貨幣政策方面，相應地將「去槓桿」轉為「穩槓桿」。這一政策轉變勢將提升國內需求。
廖群認為，基礎設施投資在財政政策更加積極的支持下將快速反彈，進而促使整體固定資產投資增速回升。減稅將幫助企業，包括出口企業，改善盈利，進而加快生產與投資活動。「穩槓桿」將改善企業的資金狀況從而促進企業投資。預計2018年全年，出口仍可保持4%左右的正增長，固定資產投資增長反彈至6.0%以上，社會消費品零售總額增長回升至9.0%以上。值得擔憂的是2019年和2020年，貿易摩擦如何演變，影響如何產生，政府、企業與個人如何應對，將對這兩年的出口與經濟增長前景產生決定性的影響。
