比特幣礦機生產商闖蕩資本江湖；礦機晶元廠商演繹「續命三部曲」；從華西股份，看資本市場眼中的半導體產業

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1.從華西股份，看資本市場眼中的半導體產業；

2.以太坊ASIC市場懸而未定，礦機晶元廠商演繹「續命三部曲」；

3.四大加密貨幣交易平台成立自律協會以與SEC斡旋；

4.虛擬經濟上市潮起：比特幣礦機生產商闖蕩資本江湖；

5.美國經濟學家：黃金是過去時 虛擬貨幣代表未來；

1.從華西股份，看資本市場眼中的半導體產業;

集微網（文/Aki）從吳仁寶到「天下第一村」，再到華西股份，這是一個時代的印記。

而這兩年，隨著資本市場對於半導體產業的追逐逐漸火熱起來，如今曾靠工業致富的華西村正在迎來改變，華西股份轉型金融控股公司的路徑日漸清晰。

作為華西股份的全資子公司，一村資本雖然成立時間不長，但是在這一領域已經投資了多家明星企業。

而從華西股份到一村資本對於半導體產業的關注，也顯示了目前資本市場對於半導體市場的關注已經成為一種趨勢，並有愈演愈烈之勢。

從華西股份到一村資本

1999年年年作為「農村第一股」的華西股份在深交所上市，之後的20年間，華西股份在產業大潮中數次尋求轉型。2015年，一村資本作為華西股份全資控股平台正式亮相。

自創立以來，一村資本即組建了半導體併購投資團隊，專註於TMT，大健康，新能源/智能製造，半導體四個方向。

在2018年8月16日舉行的一村資本成立三周年的「2018全球合作夥伴大會暨第一屆產業變革者論壇」上，華西股份董事長，一村資本董事長湯維清表示，一村資本存在的價值，就是通過「併購+創投」的投資方式，幫助有需要的成熟企業發展成為偉大的企業，幫助創業企業發展成為一家優秀的企業。

在半導體創投方面，作為民營資本，一村深知半導體投資的高門檻，長周期，但是基於對「中國芯」必將崛起的判斷，一村兩年多來投資了多家擁有高精尖技術的半導體企業，一些甚至已經成為全球領先的半導體「明星」。

湯維清表示，一村資本的初心和願景是希望「做產業方和創業者的墊腳石」，「讓天下沒有難做的企業」，相比普通的PE機構，一村資本選擇的這件事顯然更為不易。

為什麼要選擇做一件不太容易的事湯維清分析原因有三：一是很多產業方和創業者需要外部力量幫助自身實現飛躍和蛻變;二是相信付出獲得回報的行為才符合市場規律;三是為實現一村資本的社會價值，主動承擔起轉型升級的使命。

湯維清強調，實現一村資本美好願景的秘訣就是擺脫傳統的併購和創投模式，要實現「用產業思維做併購，用併購思維做創投」。

那些被一村投資的半導體企業

下面就來看看一村資本投資的那些半導體企業：

縱慧芯光

2017年9月，蘋果十周年款iPhone X發布，採用散斑結構光原理通過3D攝像頭系統實現人臉ID功能.iPhone X使用了3顆VCSEL晶元，促使VCSEL成為3D視覺領域核心元器件的新焦點。

一些優秀的初創企業嶄露頭角，2015年年年底於上海成立的縱慧芯光半導體科技有限公司便是其中的佼佼者。

在縱慧芯光總經理陳曉遲看來，VCSEL相對於其他技術來說有以下幾點優勢：

首先，相對於其他技術而言，VCSEL在短距離的傳輸上具有功耗和傳輸技術上的優勢，能夠感知更多的環境信息。

其次，VCSEL具有一定的成本優勢，隨著規模效應成本也將會進一步降低。

第三，可以採用晶圓級封裝。

憑藉著這一系列的優點，VCSEL在物聯網，激光雷達等任何需要感測距離的應用中都能夠得到應用。

而之所以VCSEL到最近幾年才開始普及，陳曉遲表示主要是因為，相對於LED等技術來說，VCSEL具有很高的技術壁壘。其次，則是因為在進行大規模生產的時候，良率問題很難解決。

據陳曉遲介紹，縱慧芯光目前已開始為等級1的終端廠商批量供貨，預計下半年將會開始大量出貨。此外，縱慧芯光也將在2018年年底推出下一代產品，并力爭在2020年推出適合於一級自動駕駛的產品。

可以說，目前縱慧芯光是最佳的VCSEL供應商之一。陳曉遲表示，未來VCSEL市場將會是一個體量龐大的市場，縱慧芯光將能夠憑藉自己的實力大展拳腳。

瀾起科技

瀾起科技就是一村資本在「中國芯」領域的重要布局之一，兩年前，一村資本出資4003.816萬美元（約2.6億元人民幣）投資瀾起科技。

據了解，2004年，楊崇和在自己所創辦的半導體企業新濤科技被美國IDT公司以8500萬美元併購，並按照協議約定在IDT工作滿三年以後，回國創辦其第二家半導體創業企業瀾起科技。

瀾起成立初期便採用「兩條腿走路」的方式，同時生產數字電視機頂盒晶元和高端計算機的內存緩衝晶元這兩種核心技術相同的產品。

如今，大多數企業已經渺無蹤影，但瀾起科技生存了下來，並成為全球僅有的三家（僅瀾起和IDT可量產），亞洲唯一可以在伺服器內存市場提供內存介面解決方案的晶元公司。

2016年起，瀾起開始研發融合可重構計算和x86架構技術的新型通用處理器。目前瀾起科技的機頂盒業務穩步發展，在伺服器領域DDR4內存條銷量位於前列，並與英特爾和清華合作開發安全晶元模組。

興工微

興工微於2013年5月份成立於上海，由歐美一流半導體企業的高級管理，高級技術人員與著名風投基金一起創辦的以磁感測器晶元和電流感測器為核心的高科技公司。

成立五年多來，興工微已成功地開發出全球領先的高精度快響應一體化磁感測器晶元和電流感測器，與英飛凌，TI，Allegro，AKM等一流半導體公司處於同一的起跑線上，目前產品種類覆蓋從0A到1000A被測電流，隔離電壓3到5000V的全系列電流感測器。

目前興工微產品已穩定應用到電流感測器模塊，UPS電源，電機驅動器，變頻器，光伏逆變器，新能源電動汽車等領域，逐步被客戶認可。

人工智慧晶元製造商GTI

一村資本於今年4月以數千萬人民幣參與了GTI的甲輪投資。

據了解，GTI（Gyrfalcon Technology Inc.）是由一批有創新情懷的矽谷華人人工智慧科學家和半導體晶元行業的資深工程專家及企業家組成的創業團隊，Gyrfalcon（海東青）是一種以飛行速度迅疾著稱的鳥。

公司的使命是將「雲+人工智慧」的力量延展到本地設備上並使其獲得更大的性能和效率，專註開發低功耗，高性能人工智慧處理器的晶元。

在美國，GTI已經與著名的自動駕駛公司啟動無人駕駛深度學習的產品合作;在韓國，GTI與一線手機品牌開始AI手機方案合作;在日本，GTI與知名企業合作專用AI伺服器;在中國， GTI與製造業領軍企業聯合啟動AI產品表面檢測，與安防企業籌劃真正具備本地AI識別能力的攝像頭等等。

資本市場的「中國芯」

華西股份董事長湯維清曾公開表示，華西股份將依託旗下一村資本的產業投資能力，爭取2 - 3年內在TMT，大健康，半導體，新能源與智能製造領域，構建1-2類優質資產，通過長期運營整合成為上市公司的主營業務之一。

一村的商業模式擺脫了傳統的併購和創投模式，用產業思維做併購，用併購思維做創投，增加了投資的確定性，同時也做到了與產業方和創業者風險共擔。過去3年間，一村資本建立起了一支匯聚金融和產業精英的團隊。

一村存在的價值不光是商業價值，還有社會價值，這是主動的戰略性選擇。每個時代都有每個時代的使命，企業作為社會的一分子，與社會有一種依存關係，要主動承擔起時代的職責。這也是一村資本選擇半導體產業的原因之一。

有一眾所周知，中國半導體市場需求佔全球30％，但目前高端技術仍被國外龍頭企業壟斷，進口替代勢在必行。

國家和地方政府相關政策的傾斜，使得國內半導體企業迎來快速成長，資本也「聞風而動」，扎堆半導體行業，而華西股份領導下的一村資本僅僅是這些資本力量中的一個，相信以大基金為代表的政府引導基金不斷湧現，社會資本不斷湧入，一些優秀的投資人正通過資本力量為中國晶元產業注入一股新鮮血液，這或將成為未來中國半導體產業發展的一大趨勢！（校對/叨叨）

2.以太坊ASIC市場懸而未定，礦機晶元廠商演繹「續命三部曲」;

集微網消息（文/小北）近期，幣圈熱門話題不斷，主力加密貨幣暴跌，7nm ASIC晶元首發，礦機三巨頭赴港IPO，而這三大話題又是環環相扣。

始料未及，2017年年年不斷走俏的加密貨幣在2018年突然進入「調整」期。

據統計，全球加密貨幣市場的總市值在今年蒸發了約6000多億美元。以比特幣為例，其價格從2017年12月16日的19343美元一路下跌至2018年8月15日的6270美元，總市值蒸發了2220億美元。除比特幣之外，以太坊，萊特幣等主力加密貨幣也都損失慘重。

礦機晶元廠商續命三部曲

受幣價下跌影響，第一，二大ASIC礦機晶元廠商比特大陸與嘉楠耘智紛紛發力新一代的高效能挖礦晶元，最主要的發力方向就是導入先進位程，藉助先進位程在性能與功耗方面的優勢，新一代礦機可以實現更低功耗與更高運算能力。

新一代礦機被視作解決幣價下跌，緩解礦工利潤壓縮的要素。

嘉楠耘智在8月8日宣布其為7nm的晶元量產，由上一代的16nm以下以下直接跳到為7nm的，也再次印證「先進位程是ASIC礦機續命良藥」的觀點。

嘉楠耘智搶得為7nm的首發，比特大陸為7nm的應該已在路上。據此前傳聞稱，三星與比特大陸密切洽談，三星有望最快於下半年就可爭取到比特大陸ASIC代工訂單值得。注意的是，由於台積電為7nm的延用傳統的光刻技術，而三星採用EUV技術，在進度上，三星要滯後一些，但在性能與功耗方面，三星可能更具優勢。

此外，「續命方法」還包括轉型發展，比如特大陸與嘉楠耘智將AI視作發展的另外一個方向。對於礦機巨頭的IPO之路，外界不乏有「巨頭上市忙變現」觀點，比如華夏時報就曾評論，礦機商作為加密貨幣的生產者，現在卻要靠資本市場進行變現。雖然它們都在鼓吹數字貨幣很賺錢，但背地裡卻是用股權市場來完成資本退出。

為何「 續命三部曲」 會成為礦機巨頭的共識？

為何「續命三部曲」會成為礦機巨頭的共識？探究這個問題，需要從ASIC講起。

ASIC（專用集成電路，專用集成電路），是一種專用晶元。如今，礦機晶元，AI晶元為ASIC商業化最為重要的兩大領域。

在細分市場需求確定後，ASIC定製化晶元，或者說針對特定演算法深度優化和加速的DSA，將在確定性執行模型的應用需求中發揮作用。例如比特幣挖礦已從GPU通用算力轉向了ASIC專用礦機。

比特幣之外，ASIC 擴展加密貨幣市場或遇挫

值得注意的是，比特幣之外，比特大陸也看好以太坊市場，然而這條路並不是很順暢，最起碼短期來看還充滿挑戰。在今年4月比特大陸在推特上宣布即將開啟首批ETHhash（以太坊）ASIC的預售後，以太坊社區中有很多人都表現出了抵制情緒，並且許開發者支持採取硬分叉來阻止ASIC成為以太坊生態系統的一部分。其主要原因， ASIC被很多加密貨幣社區視為存在中心化的風險，而區塊鏈的本質是要去中心化。

儘管隨後以太坊創始人Vitalik Buterin表示沒有要硬分叉來應對螞蟻ASIC礦機，但以太坊社區經理Hudson Jameson也表示：「如果社區真的希望這樣做並且理由充分，我們肯定會這樣做，但是就目前而言，對於螞蟻礦機E3，核心開發者的共識是什麼都不做「。

同時，ASIC的未來，也被「唱衰」。

其實，以太坊ASIC晶元相較於比特幣ASIC晶元而言，技術難度就很大，所以這麼多年以太坊還是依靠GPU在挖礦。單純從技術，成本角度考慮，關於GPU與ASIC誰才是以太坊領域王者的爭論也無休止。

單純從演算法角度而言，比特幣使用的是安全散列演算法SHA-256，這種計算功能單一，而以太坊數字貨幣卻使用了不同的演算法，相較於SHA-256複雜很多，所以設計以太坊ASIC本身就存在技術難度。加之以太坊開發者的抵觸情緒，比特大陸等礦機晶元廠商擴展以太坊ASIC市場或許並不能彌補短期內加密貨幣暴跌帶來的影響。同時，擴展該市場也意味著要投入大量的研發經費。

因此，目前嘉楠耘智等廠商並沒有跟隨比特大陸腳步要開發以太坊ASIC。

憑藉ASIC 技術基礎進軍AI 領域，AI 是IPO 亮點

上文已經提到礦機晶元，AI晶元是ASIC商業化最為重要的兩大領域，而兩者是一種相互促進的關係。一位資深業者表示，區塊鏈與人工智慧都需要晶元強大的算力來支撐，其中一個領域的發展，勢必對另外一個領域起到積極的推動作用。

FPGA可以理解為半定製化AI晶元，但FPGA和ASIC的優化路徑有很大區別，在FPGA原型開發完成之後，還付出了大量努力才能完成真正ASIC的設計。半定製化AI晶元與ASIC的這種差異，也意味著ASIC可以憑藉特定優化和效能優勢發揮獨特的優勢，並割據一方AI市場。

當下，AI市場處於快速增長期，礦機巨頭藉助其ASIC能力，擴展AI領域也是合情合理的。

比特大陸從礦機生產商轉型到做AI晶元，吳忌寒曾公開表示，這是自然的選擇。他預計AI晶元在五年內可佔據比特大陸收入的40％。比特大陸聯合CEO詹克團近期同樣表示，比特大陸AI晶元研發人力現已有300人，超過比特幣挖礦晶元的研發團隊規模。

目前，比特大陸，嘉楠耘智與億邦國際三大礦機巨頭均在謀求港股IPO，後面兩者已於7月上下遞交了招股書。嘉楠和億邦在招股書中突出了自身ASIC晶元的設計能力，表示ASIC晶元技術可以擴展到比特幣挖礦以外的AI領域。

同時，數字加密貨幣的發展推動了晶元產品向更先進位程和技術轉換，以上人士表示，以比特大陸為代表的廠商很可能為AI行業帶來重要補給。市場對於礦機巨頭的涉足，表示出開放的態度，也期待未來的改變。（校對/春夏）

3.四大加密貨幣交易平台成立自律協會以與SEC斡旋;

由美國科技業知名雙胞胎兄弟Cameron Winklevoss與Tyler Winklevoss主導的虛擬商品協會（虛擬商品協會，VCA）在本周一（8/20）正式成立了，VCA的創始會員為四大加密貨幣交易平台，包括Bitstamp，bitFlyer，Bittrex，以及由Winklevoss兄弟創立的Gemini Trust，VCA旨在建立一個監督虛擬商品市場的自律組織，同時負責與美國證券交易委員會（SEC）打交道。

Winklevoss兄弟是臉書（Facebook）創辦人祖克柏（Mark Zuckerberg）在哈佛大學的同學，在2004年控告祖克柏剽竊他們有關社群網站的創意，並獲得了6,500萬美元的賠償。隨後這對兄弟將部份賠償金投入了比特幣，在2013年時所持有的比特幣市值已超過10億美元，當時每個比特幣的價格為120美元，本周價格則約為6200美元，透露出文克萊沃斯兄弟的身價至少達到500億美元。

他們兩人在2014年創立了加密貨幣交易中心Gemini Trust，提供比特幣，以太幣與Zcash等加密貨幣的交易服務，並嘗試藉由交易所交易基金（ETF），讓比特幣成為可於證券交易所掛牌交易的基金，卻兩度遭到SEC拒絕，所持理由為比特幣或其它數位貨幣太容易受到詐欺或其它市場操縱的影響。有鑒於SEC的態度左右了金融市場對加密貨幣的接受程度，讓文克萊沃斯兄弟決定創立自律組織，以博得市場的認同。

VCA的成員準備在今年9月舉行第一次的會議，除了制定會員準則之外，也將討論如何建立一個可促進公平，透明，風險管理與流動性的最佳實作及具規則的市場，並針對會員的利益衝突，客戶溝通，客戶揭露及紀錄保存的最佳實作指南。

從VCA的會議內容可看出該組織打算強化數位資產市場的監管環境，提出保護客戶的各項規定，同時建立市場的透明度與最佳實作準則，另也歡迎其它組織或平台參與。

Bitstamp執行長NejcKodri?表示，他們相信自我監督的價值，那些無法或不願遵守規定的業者不只會危害消費者，也將損及自己的營運。ithome

4.虛擬經濟上市潮起：比特幣礦機生產商闖蕩資本江湖；

21世紀經濟報道 饒守春

與大多數科技企業選擇今年上市類似，隨著宏觀環境及行業變化，加之監管的趨嚴，「礦機」三巨頭的上市也被認為是希望在估值最後的高點赴資本市場放手一搏。同時，隨著比特幣行情的波動，早已籌謀布局人工智慧的三家公司，也迫切需要更多融資渠道的補血。

在連續完成兩輪融資後，佔據比特幣「礦機」生產頭把交椅的比特大陸（Bitmain）近日開始頻繁傳出赴港上市的消息。

成立於2013年的比特大陸，在不到5年時間中不僅實現高達百億元的營收，公司估值亦水漲船高，達到百億美元級別，晉陞「獨角獸」行列。

無論對於融資事項還是上市事宜，比特大陸均回應「不予置評」，但接近該公司人士透露，企業確已籌劃赴港上市，正在做準備工作，但具體時間表還未確定。

不僅是比特大陸，之前的5月和6月，早有同為「礦機」生產商的嘉楠耘智和億邦國際先後向港交所提交了招股說明書，邁出了公司走向資本市場的第一步。資料顯示，三家公司佔據了整個「礦機」生產行業營收的九成。

21世紀資本研究院認為，「礦機」生產商爭相密集上市的背後，既在時間點上有偶然因素，背後邏輯卻又存在一定程度的必然。

與大多數科技企業選擇今年上市類似，隨著宏觀環境及行業變化，加之監管的趨嚴，「礦機」三巨頭的上市也被認為是希望在估值最後的高點赴資本市場放手一搏。同時，隨著比特幣行情的波動，早已籌謀布局人工智慧（AI）的三家公司，也迫切需要更多融資渠道的補血。

但我們同時認為，參照目前港股市場的整體估值，以及AI領域所需具備的資金、技術實力，即使「礦機」三巨頭均成功上市，未來仍面臨很大挑戰，這其中包括估值的挑戰，也包括業務發展的不確定性。

「礦機」資本局

比特大陸頻繁傳出欲上市的消息，是在其被爆出先後完成兩輪融資的事情之後。

今年7月，有媒體報道比特大陸已完成B輪融資，融資規模達到3億-4億美元，投後估值約為120億-150億美元。據悉，該輪融資由紅杉中國領投。

早在此前1月，比特大陸已被爆出完成Pre-IPO融資，該輪融資同樣有紅杉中國的參與，且融資規模亦達到4億美元。去年9月，比特大陸則完成了由IDG資本投資的A輪融資，規模為5000萬美元。

比特大陸方面依然秉持其一貫的回應口徑，對上述融資消息表態「不予置評」，但對外界而言，公司頻繁融資的背後，是在為最終的上市做前期準備。對於這一消息，比特大陸同樣未給予回應。

8月21日，一位接近比特大陸的幣圈人士對21世紀資本研究院表示，比特大陸確已在進行上市的相關工作，上市地選擇在港交所而並非最初討論的美國，但具體何時遞交材料、上市，目前仍視具體情況而定，「最快或許是年底」。

稍早前，比特大陸聯合創始人吳忌寒在接受外媒採訪時，亦公開表達了公司赴港上市的想法。吳忌寒稱，如果比特大陸成功在香港上市，該公司將獲得更多資金轉向其他領域，公司知名度也會大增。

比特大陸並非第一家籌划上市的「礦機」生產商。今年5月，嘉楠耘智（Canaan）即率先向港交所提交了招股說明書，被認為極有可能成為「純區塊鏈」第一股。

資料顯示，摩根士丹利、德銀集團、瑞信和招銀國際擔任嘉楠耘智此次IPO的聯席保薦人。外界預測，此次IPO嘉楠耘智融資額度有望達到10億美元。

8月中旬，嘉楠耘智一位內部高管對21世紀資本研究院透露，目前公司上市事宜一切順利，如果不出意外，1個月左右時間即能完成上市。

作為全球僅次於比特大陸的「礦機」生產商，嘉楠耘智2017年「礦機」銷售額超過13億元，同比增長超過4倍；全年凈利潤3.6億元，同比增長超過4倍。

在赴港上市前，嘉楠耘智曾多次籌謀登陸國內市場。其中，2016年6月魯億通(20.280, 0.16, 0.80%)（300423.SZ）曾欲以30.6億元的代價收購嘉楠耘智，但最終在交易所的數次監管問詢下無疾而終。一年後的8月，嘉楠耘智亦曾計劃於新三板掛牌，但在今年又再度放棄。

在嘉楠耘智啟動上市計劃一個月後，億邦國際也向港交所遞交了招股說明書，海通國際為其獨家保薦人。

與嘉楠耘智類似，億邦國際近三年業績也處于飛速增長階段。財務數據顯示，2015-2017年，億邦國際營收從9214萬元增至9.79億元，年均複合增長率達到225.91%，其中去年溢利高達3.85億元。

億邦國際最初的業務並不是「礦機」生產，而是電信設備業務，但今年該塊業務不斷萎縮。數據顯示，電信設備業務從2015年收益佔比的68.3%下降至去年的5.4%，區塊鏈業務則取而代之，收益佔比高達95%。

「再不上可能就上不了」

嘉楠耘智、億邦國際和比特大陸先後籌劃或傳出上市的消息，其背後存在的邏輯也許與去年下半年以來互聯網企業掀起的上市熱潮有很大關係。

8月21日，一位正在籌划上市的「礦機」生產商高管對21世紀資本研究院表示，行業企業先後準備上市的根本原因，細分為內部與外部兩個方面。他解釋，受制於A股IPO政策，「礦機」生產企業於國內上市基本不可能，但隨著港交所修改上市規則，為一些同股不同權、盈利能力不足的高科技企業提供了上市的機遇，成為公司上市地的首選。

「當然更關鍵的在於，國內很多政策窗口期很短，在政策出現鬆動時，如果現在不上，明年政策一緊就可能再也無法上市了。」上述高管說。

21世紀資本研究院認為，「礦機」企業爭相上市的背後，或許也有估值方面的考慮。在目前整體行情低迷的情況下，面對宏觀環境的不確定性和監管的趨嚴，相關企業在利潤高速增長的基礎上，也將利於估值的提高，這與互金企業此前的上市潮頗為相似。

嘉楠耘智在其招股書中披露，「倘中國政府完全禁止挖礦、持有及使用比特幣，我們將無法在中國銷售我們的產品，我們也可能會無法在海外產生足夠的銷售額來彌補該等業務損失。」

「在不確定因素落地前估值最後的高點上市，一方面有利於估值與融資的提升，另一方面自然也有利於公司股權結構的完善以及企業品牌的迅速建立，為後期業務的擴張做好充分準備。」8月21日，一位不願透露姓名的幣圈人士稱。

不過，上述擬上市的「礦機」生產商高管稱，大多數「礦機」生產企業實際並不缺錢，現金流很充足，但在今年仍先後選擇上市的原因，正是希望把握住政策的鬆動，以解決「生存的問題」。他表示，對於任何一個行業來說，企業都是越早上市越好，即使面對的是目前整體行情的低迷。

「很多科技企業在港股上市後出現破發，反映的是資本市場整體行情的不好，但在這樣的環境下仍選擇上市，考慮得更多的不是估值和融資方面，而是企業生存的問題。如果企業在二級市場融資不行，行業在一級市場就將更融不到資，等待企業的結局只有完蛋。」該高管說，「當行業有一家公司選擇上市後，其他企業不管出於競爭還是業務發展方面，上市都是必須的選擇。」

他補充，對「礦機」生產企業而言，上市這件事情意義很大，上市的目的是確定的，但關鍵在於如何處理上市與後期估值的問題。

「上（市）肯定要上（市），未來的估值很難預期。」上述高管說，「關鍵在於找到合適的平衡點。比如把發行價調到低位，或者將發行份額降到最低，都是可供考慮的選擇。對區塊鏈企業來說，既要上（市），也要損失最少。」

押注AI

「雖然未來的估值很難預期，但沒有公司不喜歡自己估值太高，這也是為什麼希望在上市和估值之間找到適合的平衡點的主要原因。」上文提及的籌划上市的「礦機」生產商高管說。

21世紀資本研究院發現，影響「礦機」生產企業估值的因素除目前資本市場整體行情的波動外，更關鍵的一點在於目前比特幣價格的持續走低，並影響企業的業績水平。

以比特大陸為例，在傳出完成B輪融資後，公司投後估值被認為已達到120億-150億美元，而如果後期成功上市，市值更被外界預測，有可能高達400億-500億美元。

如上文提及，支撐比特大陸這一估值預期的，被認為是其在「礦機」生產佔據近6成的市場份額，以及去年高達25億美元的營收。

但情況似乎在今年二季度有所改變。數據顯示，比特幣價格從去年年底的近2萬美元高點，在近期持續走低一度跌破6000美元的關口，從而引發相關「礦機」生廠商Q2業績的滑坡。

據外媒報道，比特大陸在今年第二季度虧損超過6億美元，但這一消息並未得到公司方面的回應。接近比特大陸人士透露，二季度財務數據將會在此後的招股書中披露，到時一切將水落石出。

比特大陸業績可能出現的波動，也令外界對其高估值基礎產生質疑。但公司聯合創始人吳忌寒曾對外界表示，企業估值受到財務投資人的風險偏好、投資者情緒、宏觀經濟波動等各方面影響，同時行業的周期波動也會引發企業估值的巨大變化，因此作為負責人更應該關注的是企業的核心競爭力。

似乎也正因此，以比特大陸為代表的「礦機」生產商，也越來越將目光投向了AI領域。

去年11月，比特大陸基於ASIC（一種為專門目的而設計的集成電路）架構的AI晶元SOPHON（算豐）正式公布。一個月後，比特大陸宣布收購機器人(16.580, -0.02, -0.12%)公司蘿蔔科技，開始向更多的產業布局。

對於比特大陸布局AI，吳忌寒曾公開預測，未來5年這一塊業務收入將佔公司總營收比重達40%。

與之相類似，嘉楠耘智在去年亦曾發布第一款16納米、基於ASIC架構的人工智慧晶元KPU（邊緣運算知識存儲晶元），至今年8月上旬，更宣布已經實現7納米ASIC晶元的量產。

嘉楠耘智一位高管對21世紀資本研究院表示，公司涉足AI並不能稱之為轉型或跨界，實際上一直是基於AI演算法進行了業務上的布局，未來在此領域發展亦有「得天獨厚的優勢」。

「相比於其他行業略顯飽和的情況，AI晶元目前還算是一個新興領域，對一些初創企業而言切入且成功的概率相對更大，前景也更廣闊。」上述嘉楠耘智高管說。

不過，對於「礦機」生產商將如何在AI領域布局，未來是否能有所斬獲，也許依然需要很長時間的驗證。21世紀經濟報道

5.美國經濟學家：黃金是過去時 虛擬貨幣代表未來；

FX168財經報社(香港)訊 美國經濟學家Paul Krugman對比特幣的態度軟化，他表示相信虛擬貨幣將比黃金更有用。

他在上個月曾經對比特幣提出質疑，不過意外地忽然改變了態度。

「黃金死了……比特幣比黃金更加有用，」他說道。

和另一位美國經濟學家Robert Shiller類似，Krugman承認他對虛擬貨幣的認識還比較有限。

儘管比特幣價格今年進入了下行通道，越來越多的主流機構正在推出相關金融工具。FX168

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