中國郵政董事長：EMS明年啟動IPO，三年內上市

【觀察者網 綜合報道】

在多年衝擊IPO失利後，幾經波折的「國家隊」中國郵政速遞物流股份有限公司（以下簡稱「EMS」）終於給出時間表。

明年引入戰略投資 三年內確保上市

據《證券日報》報道，8月20日，在中國郵政與中國鐵塔戰略合作簽約儀式上，中國郵政董事長劉愛力表示，郵政EMS將在明年引入戰略投資者，啟動IPO，確保三年之內成功上市。劉愛力沒有透露更多其他上市細節。這是繼2013年主動退出IPO申請後，EMS再一次宣布衝擊IPO。

快遞行業資深人士趙小敏對上述媒體表示稱，「我認為最多一年半時間，很可能明年下半年郵政就會掛牌」。而7月初，趙小敏就曾在微博發布中國郵政即將公開引進戰略投資的消息，布局IPO上市。

7年前曾遞交過上市申請

事實上，早在2011年8月，中國郵政集團旗下EMS就向證監會提交了上市申請，並在2012年5月通過了證監會發審委的審核，但隨後因為沒有按時提交自查報告被中止審查。

2013年7月，經過系列整改後的EMS重新通過發審會，但由於招股書審計和關聯交易隱患問題等，EMS又主動撤回IPO申報材料。

當時，EMS給出的解釋是：近幾年快遞物流市場發生了很大變化，資本市場及監管辦法也發生了重大變化。為提高自身應對市場競爭能力，中國郵政速遞物流決定實施戰略調整，將組織架構由原來的母子公司制調整為管控更加有效，更適合網路型企業特點的總分公司制。同時根據經營需要，對直營區域範圍、管理層級進行市場化的調整。考慮到實施上述重大調整將影響到上市進程，股份公司主動撤回IPO申報材料。

對於EMS將撤回IPO申請的原因歸咎於「市場競爭」，業內人士分析指出，蔓延整個快遞行業多年，並持續加劇的「價格戰」是促使EMS主動退出IPO最直接的導火索。不過，業內人士認為，此前EMS退出IPO，與自身業績表現有著直接關係。

前瞻產業研究院快遞產業研究分析師陳紹峰曾表示，中郵速遞毛利率大概為7%左右，凈利率不到5%，而一般物流企業的凈利率在10%左右，而速遞業務還要稍微高一些。

笨重的國企

公開數據顯示，1999年，EMS的市場份額曾高達90%以上，毫無異議成為行業領頭羊。彼時，民營企業才剛剛起步。

曾有分析將EMS稱為國內速遞業的「黃埔軍校」。的確，EMS擁有人才、網點、政策等多方面優勢。包括EMS培養了不少管理人才，後來相當一部分跳槽至順豐、「三通一達」；國內派送網路最完整的當屬EMS；物流行業新政試點，比如跨境電商業務，就會首選EMS等等。

然而，這種優勢並未讓EMS守住快遞龍頭的位置。

2011年，EMS的市場份額已經下降至30%，利潤率僅為3.5%。

業務方面，順豐和宅急送分別在口碑、產業布局以及代收貨款業務上直逼EMS。即便在EMS極具優勢的涉公業務和票據業務方面，來自海外的聯邦快遞和聯合包裹也已經對其構成重大的威脅。

2013年，「雙十一」網上購物狂歡之後半個月，網民在微博上發起一場叫做「EMS滾出快遞界」的活動，一度成為微博熱門話題。EMS的性價比備受質疑，既不如「通達系」價格低廉，亦不如順豐快速，定位於高端市場的EMS沒有提供相匹配的服務質量。

快遞諮詢網首席顧問徐勇表示，此前EMS市場化程度還不夠，並且市場份額、盈利能力等都未達到上市的條件。

為什麼EMS又貴又慢？騰訊財經報道稱，EMS內部人士透露，EMS運輸路由設計的僵化和不合理屢見不鮮。比如，一件包裹從北京寄往上海，在運輸資源足夠的情況下，民營快遞公司會及時調整，採取兩點一線直達的方式，而EMS會循規蹈矩按照既定路徑，在各個原定中轉點進出。如此一來，人力和物力以及時間成本自然上升。「連我看著都覺得很笨重。」上述人士感慨。

受上市計劃所累，EMS在很長一段時間內畏手畏腳，錯過了電商市場蓬髮的好時機，市場嗅覺機敏的民營電商卻藉機發展壯大。

市場倒逼EMS改制

2015年，EMS開始整體改制。

當年4月，中國郵政官網公告稱，中國郵政集團公司與北京市、河北省、天津市等31個省（市）郵政公司內部決議，並經財政部批准，中國郵政集團公司擬與31個省郵政公司進行吸收合併。而後國家工商總局披露稱，經國務院批准，中國郵政及所屬中國郵政速遞物流股份有限公司（EMS），對現行管理體制進行調整，由現行的母子公司兩級法人體制改為總分公司一級法人體制。這種改制有利於減少管理層級，進行扁平化管理。

為了解決「貴」和「慢」的問題，EMS也屢次降價提速，參戰雙11，更加貼近市場。而在民營快遞企業紛紛涉足生鮮領域，發力智慧物流時，EMS也在進行應對。去年4月，EMS殺入生鮮冷鏈配送領域，發布生鮮產品寄遞行業解決方案，與多省聯動，實現生鮮冷鏈配送全國次日達。此前，EMS還試水「極速鮮」生鮮電商。為了發力智慧物流，EMS與騰訊進行合作，推出刷臉取快遞、智能攬投等多項服務。

與此同時，EMS也在不斷提升服務質量，也在不斷拓展業務範圍。比如，2017年3月EMS率先推出時限承諾服務，並發力跨境物流，以及身份證寄遞、港澳簽注雙程寄遞、郵政帶徵稅等特色服務。目前EMS國際業務通達220個國家和地區，在國際業務上爭搶先機。

最大懸念：以何種方式上市？

早在2015年EMS改制時，業內就認為這是中國郵政正在為上市鋪路。現在IPO一事再次提上日程，在業內看來最大的懸念在於中國郵政是整體上市還是分拆EMS單獨上市。

「我認為最多一年半時間，很可能明年下半年郵政就會掛牌」。趙小敏對《證券日報》記者表示，劉愛力上任中國郵政董事長最大的任務之一就是推動中國郵政上市。

目前，中國國內幾大民營快遞公司「四通一達」已經悉數上市一、兩年時間，中國郵政上市對其自身債務、收入的影響，以及作為國內最大的物流企業，擁有最多的郵政網點，國家「一帶一路」倡議、鄉村振興戰略都迫使其儘快上市。

資料顯示，中國郵政7月19日宣布，劉愛力任中國郵政集團公司董事長、黨組書記，免去其中國電信集團有限公司董事、總經理、黨組副書記職務。在此之前，劉愛力歷任中國鐵塔董事長、中國移動副總經歷、中國電信董事、總經理、總裁。

華爾街見聞報道，劉愛力在業內素以能幹、敢言聞名。今年6月，時任中國電信總經理的劉愛力在2018年世界移動大會上直言運營商面臨的困境，用「一碗湯，湯一碗，倒過來叮噹響，倒過去響叮噹，每倒一次，行業價值就下降一次」形容用戶轉網的言論引發行業共鳴。

觀察者網注意到，早在今年2月，《中國經營報》報道，一位EMS快遞員說：「過完春節，我們就要回歸郵政管理。」據介紹，公司業務在市場化的背景下競爭力不足，回歸中國郵政集團統一管理，可以配備更多的人力和財力。

一位不願具名的相關人士說：「正在推進改革，但具體的改革方案還未完全確定。」EMS廣州片區一位負責人告訴記者：「我們已經聽說了，但具體什麼時候落實還不清楚。」

對於EMS與郵政業務合併，儘管中國郵政沒有明確表態，但中國郵政總經理、黨組書記李國華在2018年全國郵政工作會議上的報告提及：「公司將系統推進寄遞翼改革。要充分整合寄遞資源，組建寄遞事業部，對寄遞業務實行統一管理、統一經營、統一網路、統一核算、統一考核。」

趙小敏還說，目前，中國郵政旗下中國郵儲銀行已經在港股上市，如果中國郵政整體上市，將會對集團旗下業務形成協同發展，發揮金融優勢。而中國郵政旗下本身已有殼資源湘郵科技，不排除會採取借殼的方式登錄資本市場。「由於中國郵政的特殊性，上市會走綠色通道，最終以什麼方式上市會是最大的懸念。」

資料顯示，湘郵科技目前控股股東為北京中郵資產管理有限公司，持股比例32.98%，後者為中國郵政投資設立的全資控股子公司。

據悉，EMS是2009年由中國郵政集團下屬的中國速遞服務公司和中郵物流有限責任公司合併而來，為中國郵政集團三大業務板塊之一。

專家：EMS上市 將回歸快遞業規律競爭

2016年以來，快遞行業加速資本化進程。順豐、申通、圓通和韻達均通過借殼登陸資本市場，中通則選擇赴美上市，只剩下最後的巨頭EMS。去年12月，德邦物流的首發申請獲證監會通過。這意味著，在快遞行業排名前十的快遞企業中，只剩下EMS、宅急送、天天快遞三家企業沒有上市。對宅急送和天天快遞來說，無論市場份額還是競爭力，均與已上市的快遞企業存有差距，但EMS不同。

去年「兩會」期間，國家郵政局局長馬軍勝首次提出「BESTY」構想，計劃在2020年打造出若干家具備參與國際市場競爭能力的航母級企業。其中，快遞「BESTY」的框架體系已現雛形。「BESTY」中，S代表順豐，T指中通、圓通和申通，Y指韻達，E指EMS，B指百世。

趙小敏表示，待中國郵政上市之後，將意味著中國快遞行業資本高潮的結束，快遞業的競爭將正式回歸人才、技術、服務、營銷的快遞行業規律競爭。

「過去中國快遞業通過走量完成原始積累，目前中國快遞量已經是世界第一，但是與國際快遞企業實力差距仍然很大，上市將有利於做強做大國內快遞企業。」趙小敏表示。

不過，即使是上市成功，提升服務與體驗依然是EMS接下來需要做的事情。

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