全球最大金礦幕後騙局：無論事情搞得多大，都要預先找一個背鍋的
◎作者 | 戴老闆
◎來源 | 飯統戴老闆（worldofboss) 已獲授權
今天我們要講的這部電影是《金爆內幕》（Gold）。
這部電影在2016年上映，講述了一個落魄的礦業公司老闆，通過與地質學家搭檔聯手，於1993年-1997年之間，炮製了一個位於印尼的虛假超級金礦，騙過了所有的人，最後在股市上拋掉公司股票，套現離場大發橫財的故事。
事實上，Gold這部電影是基於一個真實事件：Bre-X金礦造假案。
Bre-X金礦造假案是全球礦業領域的第一大丑聞：一家名不見經傳的加拿大公司，憑空製造了「全球儲量最大的金礦」，引發無數投資者追捧，最終東窗事發，令全球嘩然。事後，關於Bre-X事件的研究很多，比如Diane Francis寫的這本書BRE-X: The Inside Story(BRE-X:幕後故事)。
原故事比電影還要精彩。
因此，本文也將把重點放在現實中的Bre-X事件上，筆者將分四個部分給大家講述這場世紀騙局：
1. 做局：三個中年男人的合謀
2. 添油：全球最大金礦的誕生
3. 高潮：無視真相的大眾癲狂
4. 離場：詭異離奇的最終結局
01
做局：三個中年男人的合謀
大衛·沃什（David G. Walsh）1945年出生於加拿大蒙特利爾的富人區，父親是一名股票經紀人，畢業後他也進入證券行業。在29歲時，他被任命為蒙特利爾經紀公司Midland-Doherty的副總裁，年薪超過10萬美金。不過僅僅幹了一年，他就因為幫朋友出售非法獲取的股票，被公司開除。
大衛·沃什（左）和電影中的扮相
在輾轉換了幾份工作之後，他於1982年搬到落基山脈附近的加拿大小城卡爾加里（Calgary），在那裡他第一次涉足採礦業。他於1984年以自己兒子Brett和Sean的名字，創辦了採礦公司Bresea Resources Ltd.，該公司旗下的一家主要子公司，就是日後在全球金礦行業掀起腥風血雨的Bre-X。
1989年，Bre-X進入資本市場，並開始在加拿大阿爾伯塔證券交易所以每股30美分的價格進行交易。但採礦畢竟跟做股票不一樣，Bre-X在魁北克找黃金，在西北區找鑽石，但都一無所獲，到1992年，公司已經難以為繼，沃什欠下了60,000美金的信用卡債務，Bre-X也瀕臨破產，淪為仙股。
Bre-X公司大樓，Calgary，1995年
已經窮途末路的沃什，急需人生的翻盤。在1993年，他聯繫到了10年前認識的一位熟人，地質學家約翰·費爾德霍夫（John Felderhof）。費爾德霍夫曾於1960年代末在Papua New Guinea（巴布亞紐幾內亞）的Ok Tedi發現了大規模銅金礦床，沃什希望他能複製奇蹟，幫Bre-X找到大礦，走出泥潭。
沃什（左）和費爾德霍夫（右），1995年
費爾德霍夫此時也正陷入事業瓶頸期：60年代末發現Ok Tedi銅礦後，他幾乎再也沒有什麼重大發現，在業界慢慢變涼。90年代初期，他將目光投向印度尼西亞，但沒人給他投資。於是，他跟找上門來的沃什一拍即合，並向他推薦了另一位朋友：勘探家邁克爾·德·古茲曼（Michael de Guzman）。
在電影中，約翰·費爾德霍夫和邁克爾·德·古茲曼被合併成了一個人：邁克爾·阿科斯塔 （Michael Acosta），由委內瑞拉影星埃德加·拉米雷茲 （édgar Ramírez）扮演。
邁克爾·阿科斯塔 （右），Gold
古茲曼於1956年的情人節出生於馬尼拉，畢業於菲律賓亞當森(Adamson)大學地質學專業，父親是一名勘探工程師。他於1977年被菲律賓當地金礦公司Benguet集團僱用，並在之後成為地質部門的負責人。在光鮮的事業之外，他還擁有神秘的私生活：同時擁有四個妻子和九個孩子。
其貌不揚的古茲曼（左二），1997年
但在被介紹給沃什的1993年，風流男人古茲曼也正在遭遇中年危機。1990年，古茲曼因為挪用公司資金，給情人（四個老婆之外的女人……）買傢具和服裝，被公司開除。在這之後，他就一直跟費爾德霍夫一起在印尼潮濕炎熱的叢林里尋找金礦，他急需一項震撼業界的重大發現，來挽救他的事業。
於是，三個失意的中年男人：窮途末路的沃什，事業瓶頸的費爾德霍夫，急欲成名的古茲曼，在1993年聚在了一起，共同謀划了一個局，這個局的中心，位於叢林密布、炎熱神秘的世界第三大島：加里曼丹島（Kalimantan Island）。
02
添油：全球最大金礦的誕生
加里曼丹島古稱婆羅洲，是印度尼西亞群島中最大的島嶼，面積達74萬平方公里，被馬拉西亞、印度尼西亞和汶萊三個國家瓜分。這個森林覆蓋率80%的巨型島嶼，擁有的豐富的石油、天然氣，煤炭和黃金資源，被譽為東南亞的「國家保險箱」。
Bre-X項目所在地，Busang，加里曼丹島
古茲曼給沃什推薦的勘探地址，是加里曼丹島東北部的一個叫做布桑（Busang）的地方。早在16世紀，荷蘭傳教士就在布桑的河流里發現了黃金顆粒，但沒多少人敢踏進叢林深處去勘探。因此500多年過去了，Busang地底下有大型金礦的說法，一直停留在傳說階段。
一個位於原始森林深處，充滿黃金傳說，需要跋山涉水才能抵達的地方，非常適合編造一個巨型金礦的童話。
沃什對這個地方顯然很滿意，他任命費爾德霍夫為公司首席地質學家兼副總裁，任命古茲曼為勘探經理。隨後在1993年5月，Bre-X公司以8萬美元的價格，買下了Busang的金礦探礦權。古茲曼著手組建隊伍，開始對Busang進行勘探鑽探。
勘探隊伍，Busang，加里曼丹島
隨後，上市公司Bre-X發表公告，向公眾宣布開啟印尼Busang金礦勘探項目，並透露公司已經研究過在其他公司在Busang留下的27個鑽孔，認為這是極有可能埋藏著一個大型金礦。當然，市場對這種「前景」並不買賬，公司股價在0.5加元/股附近波動，Bre-X需要拿出「乾貨」，才能打動股民。
很快，Busang金礦勘探就「捷報頻傳」。1993年12月底，他們首次披露了三個鑽孔勘探結果：發現了一個厚80米，金品位值為1.91至6.58克/噸的金礦體，這導致股價直接翻倍。1994年4月,他們又公布了另外6個鑽孔結果，發現品位為12克/噸的礦體，股價飆升至1.5加元/股。
勘探營地，Busang，加里曼丹島
沃什和Bre-X利用這些利好消息不斷增發籌資，先後投入2000多萬美金，在Busang各個地方鑽了268個探孔，取得的樣品不斷向世界展示Busang黃金儲量的龐大：1995年底是850噸，1996年增加到1700噸， 最後在1997年，這個數字飆升到2200-6200噸：全球史上最大金礦正式出爐。
事後證明，這些源源不斷的利好消息，全部是假的。
具體造假由古茲曼實施，方式簡單粗暴：向勘探出來的礦石樣本里摻雜黃金。在早期，古茲曼從自己的訂婚戒指上，用小刀刮下一些黃金碎屑，加到礦石樣本中。到後來，他直接向Busang土著手裡，收購從河裡淘出的沙金，經過粉碎後加進樣本中，先後花了60萬美元。
這種手法在採礦業中並不新鮮，被稱為「腌制」：向樣本中添加各種「調料」，來達到想要的樣本分析結果。
就這樣，通過簡單的造假，Bre-X公司成功地炮製出了全球最大的金礦。出生於情人節的古茲曼的確是高手，在他手裡，戒指不僅可以騙姑娘，更能騙投資者。但令人感到弔詭的是，如此一個世界級的騙局，居然在長達四年的時間裡，無人識破，反而令無數投資人趨之若鶩。
這不僅跟人性有關，也與這個騙局設計的精妙有關。
03
高潮：無視真相的大眾癲狂
筆者作為研究A股多年的證券從業者，在回顧Bre-X騙局時，忍不住將它跟我國股市上的著名騙子公司做對照研究，總結出Bre-X騙局能夠成功的四個要素，請讀者里的金(zha)融(pian)精英們做好筆記：
1. 符合當時的風口：在Bre-X設立的80年代末，全球黃金行業蓬勃發展，冷戰結束後，西方國家的大型礦業公司更是一窩蜂地向之前未涉足的區域勘探。在Bre-X股價飆漲的90年代中期，黃金價格緩慢而穩步地上漲，大量新礦山在亞洲、非洲、南美被發現，炒作礦業公司的股票，成了全球證券市場的風潮。
時代風口在哪兒，最新騙局就在哪兒，這條規則在全球通用，並非A股的投資者獨享。
2. 股價可以無視利潤：礦業公司的股價漲跌，基本上取決於兩個因素：探明儲量和礦產價格（如金價、銅價、煤價）。資本市場通常會按照公司公布的可開採儲量（假定這些數據是真實的），來算出公司未來會實現多少利潤，進而折算成股價。一旦發現新增儲量，礦業股的股票都會劇烈變動，即使這些儲量還沒被開採出來。
Bre-X就是利用這種特點，通過不斷宣稱在Busang發現新的礦脈，逐步把股價推上天，而在這個過程中，他們沒有實現過一分錢的利潤。
3. 短期沒辦法證偽：如前文所述，Bre-X公司炮製的「全球最大金礦」位於加里曼丹島Busang這個人跡罕至的地方。投資者要想前往實地調研，要先飛到雅加達，再轉機到加里曼丹島省會薩馬林達，再坐上汽車顛簸5個小時，然後再乘坐5個小時船，才能抵達勘探營地，基本上要脫一層皮。
Bre-X位於Busang的營地
因此，在這種天高皇帝遠的地方，古茲曼可以從容地在樣本中摻假，要想證偽它，需要花大量人力物力，在長達四年的時間裡，沒有人會來這麼做。
4. 利好不斷超預期：Bre-X在造假過程中，最高明的地方在於：不斷地釋放利好消息，而非一下子扔出一個所有人都會質疑的數據。在古茲曼的操作下，公司步步為營，儲量從之前的幾百噸，變成850噸，再變成1700噸，最後再到2200噸，讓人感覺是「水到渠成」，而非「一蹴而就」。
更妙的是，他每次都力圖讓樣品達到這種效果：樣品一定會帶點兒瑕疵，指標看起來不那麼完美，但又能讓投資人的興趣升溫。
Bre-X "專業"的勘探團隊，從左向右分別為：現場經理Jerome Alto；高級副總裁John Felderhof；勘探經理Michael de Guzman；資深地質學家Cesar Puspos。1996年，Busang
Bre-X身上的這四個特點，簡直是為股民們量身定製。考慮到沃什曾經做過股票經紀人和證券公司高管，這種局的設計不能不讓人浮想聯翩。這讓我想起了一個證券業前輩給我傳授的經驗：
去上市公司調研，遇到看起來能言善道的董秘，要提升30%的警惕；遇到看起來憨厚老實的董秘，要提升50%的警惕；遇到以前做過股票研究員的董秘，要提升100%的警惕！
於是，在不斷釋放的利好推動下，Bre-X的股價一路長牛。股價從1993年的0.5加元/股，漲到了1995年10月的47.5元/股，接近百倍的漲幅！但還遠未結束，到了1996年，股價進一步漲到94.75加元/股，創造了三年200倍的神話。下圖為Bre-X的股價表現：
Bre-X股價，1990-1997年，圖中斷崖為拆股
在沒有實現任何的營業收入和凈利潤的情況下，Bre-X成為加拿大股市歷史上最成功的上市公司之一。1996年12月，多倫多股票交易所破例將掛牌交易僅9個月（正常的至少需一年）的Bre-X納入其股票指數中，使之—躍成為加拿大工業300強之一。
推波助瀾的還有各大券商和投行。1996年12月，雷曼兄弟強烈推薦Bre-X，這是「世紀的黃金開發」；摩根大通也為這家年輕公司撰寫了深度報告，對其前景保持樂觀。華爾街日報和其他商業出版物，也樂此不疲地報道各種Bre-X的消息。
電影中Bre-X登陸納斯達克
在這個過程中，並非沒有站出來懷疑Bre-X的人。1995年，重倉Bre-X的大型機構投資者，聘請獨立的第三方檢測機構，開始複查被古茲曼摻過假的礦石樣本。在檢查中，專家們擔心發現樣品中的金粒邊緣過於光滑，不像是自然界的黃金，他們向Bre-X提出了質疑。
金礦設在Busang的好處體現的淋漓盡致：投資者質疑，但沒有能力去遙遠的印尼鑽孔採樣，只能分析被古茲曼摻假的樣品。
對此，公司花了3000美元，聘請了一位地質學家，針對這種質疑創造出一種「火山盆地」理論，「完美地」解釋了Busang礦床黃金的不同尋常。在股價瘋漲的1995年，所有人都相信了這種解釋，就像A股投資者在2015年上半年，都相信了那些解釋成長股泡沫的報告一樣。
於此同時，公司的創始人開始不斷套現，從1996年4月至9月，沃什和他的妻子共售出2610萬美元，費爾德霍夫則拋售了2650萬美元。
到了1997年，公司市值從底部已經足足漲了700倍，超過了當時全球第一大黃金礦業公司Barrick Gold。股票更是在多倫多、東京和納斯達克上市。市場經過計算，如果Bre-X能全部開採完它的儲量，它的利潤總和將是驚人的2400億美金！
這個宏大的故事，已經演繹到了極致，到了這個地步，遲早會有人發問：金子到底在哪兒？
04
離場：一個沒有答案的結局
Bre-X騙局的揭開之前，發生了一場針對這塊肥肉的搶奪戰，為造假的暴露埋下了伏筆。
由於Busang金礦晉陞為全球最大金礦，全球礦業巨頭和印尼政府都動了心思，想染指金礦開發，用環保和執照來逼Bre-X出讓股權。當時，一共有三家企業出來搶奪Bre-X公司的股權，分別是：全球金礦老大Barrick Gold，北美巨頭PlacerDome，跟印尼政府關係密切的Freeport-McMoRan。
蘇哈托與當時的媒體報道
最後，與時任印尼總統蘇哈托關係密切的Freeport-McMoRan贏得了競賽，獲得了Busang金礦15%的權益；Bre-X得以保留45%，10%由印尼政府控制，30%由兩家當地公司（ 蘇哈托長女和幼子控制）持有，這部分內容在電影里有直接展現。
這種情節對中國人來說，已經是爛俗橋段，尤其在山西內蒙這種遍地煤礦的省份。
Freeport-McMoRan雖然是關係戶企業，但畢竟還是真心實意來挖金子的。在獲得股權後，他們立即於1997年3月組織勘測，但在他們進駐Busang之前，金礦的岩芯庫離奇失火，所有樣本付之一炬。
於是Freeport-McMoRan在高度保密的情況下，選擇了古茲曼之前鑽過4個探孔，在距原孔位1.5米處，重複鑽探驗證。最後結果卻令他們大吃一驚：樣本的平均品位只有0.06克/噸，而非之前宣稱的1.78克/噸，這裡根本沒有金礦！
更離奇的事情緊接著發生：Freeport-McMoRan要求古茲曼前往Busang營地解釋這一切，他於1997年3月19日登上前往Busang的直升機，在半路上從800米高空上跳下，自殺身亡。
正在登機的古茲曼留下的最後一張照片
事後，印尼軍隊在叢林中找到了古茲曼的「屍體」：手、腳全部都沒了，生殖器像「做過手術一樣切掉」，臉已經腐爛不堪，根本分辨不出是誰。在屍體身上，印尼政府找到了一封遺書：上面聲稱自己患了絕症，忍受不了病痛的折磨，選擇自殺。
關於古茲曼的自殺，有太多疑點：比如印尼政府很長時間都沒有同意舉行屍檢; 醫療記錄顯示古茲曼只患有乙肝，這不是一種絕症；屍體的牙齒與牙醫的X射線紀錄不一致；家人從來沒有看到那封所謂的「遺書」；而他的幾個妻子都聲稱丈夫精神狀態良好，根本不會自殺……
3月27日，Freeport-McMoRan將檢驗結果公布，股價當天狂瀉82%，隨後繼續跌到2~3元每股。無數在頂部加倉的投資者，一夜之間淪為負翁。但在震驚之餘，投資者仍然不甘心這樣的結局：如此大的一個金礦，怎麼可能會是徹頭徹尾的騙局，即使沒有2200噸儲量，200噸總該有吧？
事實再次讓他們失望。獨立礦業調查機構Strathcona Mineral Services趕赴印尼，重新鑽孔採樣，在1997年5月給出了最後的檢驗結果：古茲曼的樣本被明顯摻假，Busang金礦根本不具備開採價值，這是一場精心策劃的騙局。
消息一出，已經跌了80%的股票，十分鐘內再次暴跌98%，由3.17加元跌至0.06加元，股票停牌退市，遊戲結束。
憤怒的投資者將矛頭對準了沃什和費爾德霍夫。包括古茲曼在內，三個人在醜聞爆發前，拋售了大量股票，一共套取了超過1億美金的現金。不過活著的這兩人都宣稱對造假毫不知情，把鍋全部甩給了死無對證的古茲曼，因此，在加拿大政府的調查中，只是凍結了他們的資產，但最後沒有對兩人定罪。
事實上，最關鍵的證人古茲曼離奇死亡，以及Busang岩芯庫的離奇火災，所有證據都消失了，最後竟然沒有任何一個人受到刑罰。
沃什被宣布無罪後，離開了加拿大，前往巴哈馬豪華的別墅，每天在沙灘上曬太陽。1998年，兩名劫匪拿著槍找上門來，聲稱是Bre-X的投資人，要求沃什賠錢。沃什向他們許諾了一些東西（沒人知道是什麼），然後兩人就離開了。兩個周后，他被發現死在巴哈馬的家中，死因是大腦動脈瘤。
費爾德霍夫同樣也離開了加拿大，他先是前往他在開曼群島的300萬美金的別墅居住，後來有移居到菲律賓。他的生活開銷肯定不是問題：他在造假揭露前，至少拋售了8400萬美元的股票。費爾德霍夫在2007年被徹底宣布無罪，至今仍安靜地生活在菲律賓。
費爾德霍夫和菲律賓妻子，2012年
至於古茲曼，大多數人都認為他沒有死，但他究竟在什麼地方，就像A股曾經的明星中科創業的莊家呂梁一樣，永遠都會是一個謎。
05
尾聲
1997年5月19日，《時代》雜誌用封面文章Gold"s Fools，來講述了Bre-X的騙局的前後故事。有趣的是，一部叫做Fool"s Gold的愛情喜劇電影在2008年上映，主角也是馬修·麥康納。
Bre-X騙局，給投資留下了大約30億美金的虧損。 1997年11月初,加拿大阿爾伯塔省法院宣判Bre-X公司破產，資產只有2000多萬美元，大量股東的持股，變成一文不值的廢紙。事後，Bre-X的股票憑證被一度當做紀念品來賣。
由於採礦領域的專業性和高門檻，全球礦業類似事件仍然層出不窮。事實上，在中國也曾發生過「轟動全國」的採礦發現，那就是現在已逐漸沒有聲音的冀東南堡油田。
2007年，中石油向外界宣布發現冀東南堡油田，規模儲量達10億噸。如此重大的發現，讓媒體和輿論一片歡呼，甚至讓總理「興奮得睡不著覺」，而當時正直牛市，5月4日中石油發布公告的第二天，當日狂漲14%，市值增加2200億港元，成為港交所市值最大的公司。
但後來的事實證明，南堡油田的儲量只有宣稱的五分之一，產量只有十分之一。2014年8月，《法制晚報》的記者前往南堡油田，發現「上鎖的大門、銹跡斑斑的機器，還有滿地的雜草」。曾經的10億噸大油田，逐漸消失在人們的視線中，成了一段沒人想去回顧的歷史。
冀東南堡油田影響的不僅僅是中石油，更有附近的曹妃甸。當年為配套南堡油田的巨額投資，包括原油碼頭、儲油基地、LNG接收站等都無疾而終，而那些「大港口、大鋼鐵、大化工、大電力」的口號，最終也沒有了聲音。
這種有意無意的「勘探失誤」，會給普通投資者造成巨大損失。當然，Bre-X事件告訴我們，無論事情搞得多大，都要預先找一個背鍋的，出事兒後把什麼都往他身上推，這方面，全世界都一樣。
參考資料
[1]. BRE-X: The Inside Story，Diane Francis
[2]. Gold"s Fool，Time Magazine
[3]. 10億儲量南堡油田現狀，法制晚報
