小米首份財報六大看點：營收利潤雙增長，手機毛利率卻在降…還有雷軍99億獎勵刷新紀錄

作為今年備受關注的明星公司，小米上市後的首份財報引人關注。此前小米已經在上市招股書中披露了2018年第一季度的主要財務數據，增速較為明顯，此次小米業績又有哪些看點？

看點一：2018年上半年收入796億元，同比增長75.4%

8月22日下午，小米發布上市後的首份財報，若以2018年第二季度為期，小米營業收入為452.4億元，同比增長68.3%，毛利56.51億元，同比增長46.9%，經調整後的凈利潤為21.17億元，同比增長25.1%。

若以2018年上半年為期，小米收入達到796.48億元，同比增長75.4%，經調整利潤為38.16億元，同比增長62.2%。

按照業務細分收入來看，智能手機依然為公司營業收入的最大貢獻者，數據顯示，2018年第二季度，智能手機業務營業收入為305億元，占當季度總收入的67.4%，同比增長58.7%，IOT與生活消費產品營業收入為103.8億元，佔總營業收入的22.9%，同比增長104.3%；互聯網服務收入為39.58億元，佔比為8.8%，雖然互聯網服務收入相比去年同期增長63.6%，但是在總營業收入中佔比有所下降。

不過，有分析師認為，小米在上市時一直對外聲稱自己是「互聯網公司」，然而，中報業績卻反映，互聯網服務分部的增速反而變慢，這也讓市場有些懷疑，儘管小米整個業績增速不錯，但實際上依然靠硬體拉動。

看點二：手機銷量同比增長43.9%，海外市場增速較快

財報數據顯示，小米第二季度智能手機銷量為3200萬部，同比增長43.9%，根據IDC諮詢（北京）有限公司提供數據，小米為全球前五大手機公司中增長最快的公司。

根據Canalys的數據，2018年第二季度，小米智能手機在印度市場增速較快，按出貨量計市場份額小米第一，印尼市場小米排名第二。2018年5月，西歐市場已經擴展至法國及義大利，2018年第二季度，西歐市場的智能手機出貨量同比增長超過2700%。

小米CFO、高級副總裁周受資在業績會上對外表示，2018年小米於中國的戰略重點是進軍高端智能手機市場，在中國大陸智能手機的平均售價於2018年第二季度同比增長超過25%，平均售價超過2000元的旗艦機小米8系列在推出首月銷量便突破110萬部。而高端智能手機未來在中國大陸市場會繼續加大投入，為2019年中國大陸銷量進一步增長打下基礎。而這也是周在傳出離職消息後的首次公開露面。

看點三：IOT和AI，能撐起小米未來嗎？

手機之外，小米IOT也是市場關心的重點，雷軍在多個場合表示過對IOT的重視，也認為IOT是小米捕捉下一個十年的風口。

中報數據透露，截止2018年6月30日的三個月中，小米IOT與生活消費品分部收入已經達到104億元，主要由於現有產品銷量大幅上升，尤其是智能電視及筆記本電腦等期間銷售收入達到41.78億元。

人工智慧（AI）技術方面，截至2018年7月，「小愛同學」月活躍用戶超過3000萬人，小愛音箱發布一周年，喚醒總次數已超過20億。

周受資認為，小米的IOT消費級物聯網，能夠為AI發展提供應用場景、用戶、流量和數據。「IoT+AI」的組合能夠幫助小米優化用戶體驗，增強產品競爭力，還將繼MIUI之後，成為小米互聯網服務的又一重要流量來源，未來想像空間十分巨大。

MIUI月活躍用戶由2017年6月的1.46億增長41.7%至2018年6月的2.07億。截至2018年第二季度末，互聯網服務收入主要來自中國大陸。周受資表示，未來將會提供全球市場的互聯網服務，提升國際用戶的互聯網增值服務體驗，為未來的收入增長作鋪墊。

看點四：智能手機毛利率進一步下降

財報顯示，小米2018年第二季度毛利為57億元，智能手機毛利率有2017年第二季度的8.7%下降至2018年第二季度的6.7%，IoT與生活消費產品分部毛利率由2017年第二季度的11.7%降至2018年第二季度的9.4%。

周受資認為，毛利率的下降主要是為了取得關鍵產品的市場份額，也是為了獲得長期價值打下基礎。此前，小米董事長兼首席執行官雷軍就多次在公開場合作出承諾，硬體綜合稅後凈利潤率不超過5%。

看點五：雷軍99億獎勵刷新紀錄

業績之外，小米中報還有一重大看點，小米第二季度行政支出高達104.57億元，同比暴增4470.32%，而之所以會產生如此大變化，主要因為小米在上市之前向董事長雷軍支付以股份為基礎的薪酬約99億元。

互聯網公司在上市前向公司創始人基於股權激勵並不鮮見。雷軍之前，國內最高紀錄保持著是京東創始人劉強東，2014年京東上市前夕，董事會就獎勵了劉強東4%的公司股權，當時價值6億美元，約合41億人民幣，雷軍的獎勵是劉強東的2.4倍，刷新了中國紀錄。不過，雷軍曾表示對董事會授予的這筆獎勵並不知情。

看點六：二季度財報公布後，小米股價會漲嗎？

受到市場整體環境影響，小米上市以來股價波動較大，期間也曾一度破發，最低跌至15.52港元/股。今日小米收報17.68港元/股，漲幅為1.61%。

在科技股整體表現不盡如意之際，分析師對小米也給出了不同評價。

桑福德·伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein)分析師Mark Newman表示，不認為小米是一家純粹的互聯網公司，他們只能通過出售智能硬體來獲得新用戶，這種商業模式到底值多少錢也不可知。

里昂證券報告中指出，小米業務模式獨特，以低價出售智能手機，電器及連線產品，建立龐大的客戶群後交叉銷售高利潤率的互聯網服務，並經營全球最大的物聯網生態系統，預測小米未來三年收入及經調整凈利潤複合增長率可分別達47%及58%，首次給予小米「買入」評級，目標價達22.3港元。

摩根大通也發表報告稱，小米是全球智能手機增長最快的製造商，智能物聯網硬體供應商，業務模式是提供高素質及價格可供負擔的產品，形成智能物聯網產品生態圈，小米未來營運表現包括智能手機在東南亞和歐洲市場佔有率上升，產品組合擴大，中國內地及海外市場平均月活躍用戶數（MAU）都會出現大幅增長，並給予「增持」評級，目標價21港元。

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