債務違約潮之後，下一個災區在哪裡？

去槓桿正在不斷進入深水區。

今年以來，已經有多家企業爆出債務違約，其中既有四川煤炭、大連機床、丹東港、中城建等「老面孔」，也有富貴鳥、神霧環保、凱迪生態、中安消等違約「新面孔」，其中神霧環保、凱迪生態、富貴鳥等紛紛進入ST板塊，企業資金基本斷水。

「做生意要有本錢，借錢要還，投資要承擔風險，做壞事要付出代價。」劉鶴這番話之後，債務違約企業成了去槓桿利劍下第一批流血的企業。

債務槓桿斷裂之後，下一個將要遭受重壓的領域會是哪裡？ 股權槓桿風險首先暴露出水面。

作者 | 諾亞財富品牌市場中心 繆欣欣

2018年上半年，金盾股份(300411)董事長周建燦因累計質押公司股份6913.90萬股，達到了其公司總股本的99.93%，巨量債務下，資金鏈斷裂，股權質押爆倉，不得已選擇自殺。

唏噓不已的背後，股權質押爆倉再次成為投資人們的熱點話題。

股權質押是什麼？

「股權質押」簡單來說，是一種融資的工具。

普通人去銀行貸款，銀行不會白借，一般都得拿房子或者其他抵押物做擔保。

同樣的，上市公司缺錢去銀行貸款，也可以把手裡的股票質押出去，抵押給銀行來借錢。

但是股權質押往往是有價格折扣的。

比如你手裡的一支股票的市場價格為100元，在質押給銀行的時候，銀行可能只會借給你50元。

當這隻股票一直在跌，跌倒市場價格只有50元或者更低的時候，要麼股東增加抵押物，要麼銀行將股票賣掉平倉，這就叫「股票質押爆倉」。

曾經的融資神器

今天的閃崩命門

作為一種方便、靈活的融資方式，股權質押一度被作為上市公司的「融資神器」。

據Wind數據顯示，自2013年，滬、深交易所發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》之後，截止到今年7月下旬，A股市場上共有3338家上市公司進行了股權質押，約佔A股上市公司總數的94.5%。

然而，隨著今年以來股價不斷下探，不少個股公告已經出現股權質押風險預警，或者已經遭遇平倉。

6月6日，崔永元怒懟華誼兄弟後，華誼兄弟股價遭受重創，兩筆股權質押接近平倉預警線。

6月13日，中信證券將昔日私募基金明星羅偉廣質押的金剛玻璃（300093）股票強制清倉。

8月1日，利源精製（002501）股權質押風險觸及預警線，公司20個銀行賬戶被銀行凍結。

2018年2月，神霧環保因股權質押觸及平倉線，股票回購逾期等多重原因，所有股票被申請司法凍結，股價持續下跌，資金鏈斷裂。

6月來，已有接近80家上市公司發布回購公告，其中6月18日、19日，就有9家公司披露回購預案或進展，試圖展開自救行動。手中無錢的個人股東，只能低價拋售資產，或是個人的房子，或者別的資產，或者場外轉手賣給私募。

而據華夏時報統計，截至8月10日，在774隻質押股權已觸及預警線的個股中，28隻的質押股權已100%觸及預警線；在876隻股權質押已觸及平倉線的個股中，75隻質押股權已100%觸及平倉線，122隻質押股權超過70%以上觸及平倉線，面臨著質押股權被強制平倉的風險。

資金鏈全線告急

個股閃崩顯示的只是冰山一角。多種跡象顯示，市場資金鏈正在全面告急。

5月2日，浙江民企盾安控股爆出450億資金鏈危機。

8月1日，鄰家便利宣布資金鏈斷裂，168家門店全面關停。

8月19日，山東輪胎巨頭永泰集團宣布資金鏈破裂，進入資產清算。

重壓之下，現金流才是王道。

去槓桿大潮下，違約和破產是必然經歷的過程。

過去靠大規模舉債發展的繁榮景象正在漸漸消失，未來真正有機會的，應該是那些能夠持續創造現金流的企業和產品。

而能夠扛過這場去槓桿風暴的企業們，將會在新的市場環境中，更好地成長下去。

諾亞熱搜

投資者教育

諾亞和它的朋友們

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！