特斯拉債券投資者不相信馬斯克能完成私有化，認為債轉股風險大

特斯拉債券的投資者認為，首席執行官埃隆-馬斯克所宣稱的私有化目標將不會實現。

自馬斯克通過推特宣布已經「鎖定」將公司私有化的資金後，特斯拉股價大漲，股價觸及11個月高點達到387.46美元，空頭損失慘重。隨後特斯拉前員工爆料特斯拉車輛電池存在缺陷以及外界對特斯拉私有化資金來源的表示質疑，特斯拉股價一度大跌，特斯拉債券投資者獲利回吐。

根據路透社的數據，特斯拉目前收益較高的債券交易價格約為87.5美分，低於8月7日的93.0美分。而特斯拉2021年到期的債轉股的的價格約為107.20美分，低於8月7日的120.46美分。可轉換債券賦予債券持有人在股票價格上漲後，將其債券轉換為股權的權利。

如果特斯拉私有化目標實現，債券收益將全額返還給債券持有人。如果投資者符合兌換的條件，則在2025年到期的高收益債券將以101美分的價格兌換。如果特斯拉被私有化，將可以獲得高於票麵價值的額外溢價。

Bear Traps Report的創始人勞倫斯-麥克唐納(Lawrence McDonald)表示，目前聰明的交易方式是做空可轉換債券，並長期持有高收益債券。麥克唐納認為，如果特斯拉沒有找到私有化資金，那麼特斯拉將會面臨破產，該公司的債務槓桿已經遠高於利息、稅費、折舊和攤銷前的收益。

特斯拉發言人拒絕就此發表評論。馬斯克在第二季度的致股東信中表示，該公司從第三季度開始可以持續盈利。

麥克唐納認為，可轉換債券和高收益債券之間仍然存在利差，因為儘管價格下跌，但由於股票的波動性，可轉換債券的交易價格仍然會有溢價。

特斯拉投資者已經加大了對可轉債的賭注。根據IHS Markit的數據顯示，前三名可轉債的頭寸已經從8月6日的3814萬美元上升到8月16日的4947萬美元。

Cutler Capital的管理合伙人兼投資組合經理Geoffrey Dancey表示，如果每股420美元的私有化計劃能夠完成，那麼到時特斯拉的可換股債券價格比將於2021年到期的107.20美分交易價格還要高出約20.8美分。

長期持有特斯拉可轉換債券的投資人將從特斯拉的私有化交易中受益，相當於債券持有人獲得了額外的股票。在每股420美元的私有化交易中，2021年可轉換債券價格將比面值高11%。

根據期權交易數據顯示，美國股票期權市場的交易員似乎也開始懷疑馬斯克能否兌現他的提議。另外，根據ORATS(總部位於芝加哥，研究股價波動率和期權數據的公司)的數據顯示，雖然交易員最初表現出一定的信心，認為馬斯克可能會完成私有化目標，但現在認為特斯拉的私有化目標難以實現。

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