又一出閃崩危局：180億股權質押逼近「爆倉」邊緣

前天買的，今天已經虧了20多個點了！

這兩天，銀億股份(000981)遭遇斷崖式殺跌：

8月21日，股價離奇閃崩跌停；

8月22日，直接一字板跌停，封單超54萬手，盤後公司緊急申請停牌。

自5月中旬以來，銀億股份股價大跌近45%，最新市值為227億元，按最高股價10.19計算，3個月時間，市值足足蒸發了183億！

閃崩加一字跌停，坑的最慘的是閃崩前去抄底的小散，本想賭對了就別墅靠大海，哪想到抄到山頂。

有股民稱「前天買的，已經虧了20多個點了」！

踩雷的券商：2個月3度喊話「增持」

與股價雪崩格格不入的是，銀億股份卻利好不斷：

2018年中報業績預告顯示，預計上半年度盈利7億-8億，同比增長110%-140%。

業績上漲原因之一，公司轉讓下屬全資子公司瀋陽銀億房地產開發有限公司50%股權，就其開發的萬萬城項目進行差異化合作，本次股權轉讓獲得收益約2.32億元。

2018年6月19日，公司向全體股東每10股派7元，合計約28.2億，是當期凈利潤的176%，幾乎把公司可分配的利潤都分掉了。

按照8月23日最新市值計算，銀億股份2017年股息率達到12.43%，在A股所有宣布分紅方案的上市公司中，排名第三！

A股2017年股息率前10

（來源：Choice數據 截至2018/8/23）

面對「表面風光」的銀億股份，財通證券竟在2個月內連發3份研報，喊話「增持」：

「表面風光」背後：甩賣資產、商譽超70億

一系列利好下，銀億股份卻已陷入增收不增利的尷尬境地。

2011年，即銀億股份借殼上市當年，公司實現營收48.6億元，同比增長18.39%；實現凈利潤6.29億元，同比增長20.72%。

但是，上市第二年，銀億股份開始業績變臉，當年公司實現營收35.5億元，同比下滑27%；實現凈利潤7.18億元，同比增加14.1%。

從2013年開始，銀億股份徹底掉進增收不增利的怪圈。

銀億股份近7年營業收入與凈利潤走勢

而銀億股份增收不增利的直接原因是主業疲軟。

在2017年房企銷售排行榜上，銀億股份以67.8億元的銷售額排名第166位。同為浙江房企的綠城中國2017年銷售額達到1457.1億元，銀億股份還不及其十分之一。

2017年各地房企四處拿地沖高規模，銀億股份卻多次出售旗下房地產公司股權：

2016年9月，銀億股份作價12.45億元出售上海大友經濟80%股權，獲利2.75億元；

2017年11月，銀億股份出售舟山銀億房產和舟山銀億新城各56%股權，獲益約3億；

2018年1月，銀億股份將瀋陽銀億50%股權轉讓給遼寧碧桂園，交易對價為4.03億元，預計獲得收益約2.24億元。

與此同時，銀億股份連續發起兩輪跨界併購，高調進軍汽車相關的高端製造業：

2017年1月，以28.45億元收購寧波昊聖100%的股權，從而間接持有美國ARC相關資產。

2017年10月，以79.8億元收購東方億聖100%的股權，從而間接控股比利時邦奇集團。

兩次併購總耗資超過100億元，這讓本身資金並不充裕的銀億股份負債陡增。

2018年一季報顯示，銀億股份流動負債為174.67億元，非流動負債為67.79億元，負債合計高達242.45億元。

此外，兩起大手筆跨界併購為銀億股份帶來69.8億元的商譽，其中，收購寧波昊聖的商譽為16.29億元，收購東方億聖的商譽更是高達53.51億元。

截至2018年一季度末，銀億股份商譽金額高達70.86億元。

缺錢的大股東，瘋狂質押32億股

銀億股份股價下跌，與大股東的天量股權質押不無關係。

根據中證登數據，截至2018年8月17日，銀億股份質押比例達到81.36%，居A股市場質押率第一高位。

截至2018年8月17日，A股整體質押率前10位

（來源：中證登數據）

另外，銀億股份也是股東集中度最高的上市公司之一。

銀億股份十大股東名單（來源：2018年一季報）

前10大股東合計持有36.7億股，佔比達91.12%。其中，銀億控股、寧波聖洲、熊基凱、西藏銀億持股比例分別達23.69%、22.91%、20.15%、11.95%。

值得注意的是，從2016年至今，基本上每個月銀億股份都會發布股權質押公告。

根據銀億股份最新股權質押公告顯示，截至2018年8月23日，公司前四大股東銀億控股、寧波聖洲、熊基凱、西藏銀億質押股份占公司總股份比分別為19.02%、21.59%、20.15%與11.66%。

控股股東及一致行動人股票質押情況（來源：公告）

前4大股東持有的銀億股份質押融資，既有場內質押，也有場外質押，經過連續兩天的跌停場內質押的股票逼近預警平倉線。

據東方財富choice數據測算：

1個跌停後，股價為5.07元，預估將有4.46億股面臨爆倉風險；

2個跌停後，股價為4.57元，預計將有12.23億股面臨爆倉風險；

3個跌停後，股價為4.12元，預計將有6.92億股面臨爆倉風險；

4個跌停後，股價為3.71元，預計將有2.66億股面臨爆倉風險。

到時如果質押股東不補充質押或贖回股份，那麼四個跌停後預估將有總計26.27億股爆倉，佔到公司總股本的65%。

A股最新股票質押規模：4.9萬億！

不單單是銀億股份，整個A股已成為「無股不押」的市場。

國金證券統計，截至8月17日，仍有未解押的股票質押公司有3462家，佔A股數量的95.2%。最新股票質押總體規模達4.90萬億，佔A股總市值的9.58%。

從公司公告數據來看，今年以來有20家公司股票質押發生實質違約，涉及規模約74.1億元，其中已經完成減持的約有3.9億元。

如何排雷？

曾經的融資「神器」，股權質押在A股的震蕩低迷行情中成為避之不及的重雷區，股權質押融資爆倉威脅已成為壓垮不少上市公司股價最後防線的關鍵因素。

那麼，如何避免踩到這種雷區？

1、觀察公司同比增長50%-200%的凈利潤主要來源，看看是不是變賣凈資產所得，非經營所得巨額利潤往往是迴光返照；

2、看大股東股票質押情況，是不是超過了所持股份的70%，如果股價大跌補充質押後豈不是股份全無？

3、最後看是不是有非正常分紅，股票質押後巨額分紅相當於大股東減持。

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