香飄飄半年報公布虧5458萬 成也「爆款」敗也「爆款」

「小餓小困，就喝香飄飄」

「杯裝奶茶開創者，連續七年銷量領先」

「一年賣出七億多杯，連起來可繞地球兩圈」

這些「香飄飄奶茶」的洗腦廣告詞大家都很熟悉吧！最近香飄飄奶茶交出了上市後的首份成績單。竟然虧損近5500萬，小編好擔心香飄飄還能飄的動嗎？

艱難的上市過程

其實香飄飄在2011年就申請過IPO，經過更換投行和律所、更改上市地點，到2013年公司官網公布上市進入到環保審查階段。

2013年12月證監會宣布暫停IPO申請材料受理，香飄飄未能如願。直到2014年1月證監會重啟IPO，但香飄飄申報材料還沒來得及被重新受理。證監會在2015年7月再次暫停IPO，公司上市夢再度落空。

兜兜轉轉到2017年4月20日，證監會發布了《香飄飄食品股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見》， 同年5月16日，證監會發布《主板發審委2017年第74次會議審核結果公告》，已多次闖關IPO的香飄飄首發被暫緩表決，監管部門並未給出理由。

最終香飄飄在2017年6月6日通過發審會審核，第四次衝刺IPO成功，歷時六年最終在2017年11月30日登陸上交所。

季節限制大

香飄飄利潤出現虧損，他們將主因歸結於季節性因素。香飄飄解釋稱，二季度為杯裝固體奶茶傳統上的銷售淡季。

因為香飄飄主要的產品為固體杯裝奶茶，其即沖即飲的特性決定了其熱飲屬性，在天氣寒冷的冬季熱銷，而夏季銷量較少。因此每年四季度至次年一季度為銷售旺季，每年二三季度為公司產品銷售淡季。

四年廣告費用高達11億，凈利潤收入約9億

2018上半年，香飄飄實現營業收入8.7億元，同比增加55.38%，其中傳統杯裝奶茶為7.32億，佔比84.14%，新品液體奶茶約為1.27億，同比增長209.76%。收入大幅增長，然而利潤虧損也在擴大。2018上半年凈利潤為-5458萬元，同比降低78.92%。

這和其大手筆的廣告投入是分不開的。從財報中，我們可以看到，香飄飄上半年銷售費用為3.17億元，其中廣告費用高達1.14億元，同比去年同期的0.64億元，增幅高達78%，佔總營收的比重也超過了13%。

過去的四年中，香飄飄一直熱衷於電視、綜藝等節目的廣告投入，營銷費用約為11億，高於四年間總計約為9億的凈利潤。

研發費用極低

與廣告費的大手筆不同，香飄飄在產品研發上歷來十分「吝嗇」。根據資料，2012年至2017年，香飄飄的研發費用分別為164萬元、388萬元、1477萬元、559萬元、639萬元、1390萬元，分別占營收比例0.09%、0.18%、0.71%、0.29%、0.27%、0.53%，均不超過1%。

而本期的研發費用僅為368.3萬元，與去年同期相比下降34.9%。

香飄飄雖然依靠新品得到了一定的增長，但是傳統產品的下滑以及新品推廣的持續投入導致上半年凈利潤大幅度下滑，對全年利潤的影響較大。現在即飲茶市場競爭已經非常激烈，既有統一的阿薩姆、康師傅等瓶裝奶茶品牌，也有實體奶茶門店。

8月17日香飄飄股票跌停。8月20日香飄飄再度重挫，收盤報16.09元，跌幅7.69%，換手率10.35%，公司股價已經接近發行價14.18元。

截至8月22日收盤，香飄飄報價16.2元/股。香飄飄何時再能飄起來，這是個問題。

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