幹得好不如融得好 螞蟻金服利潤大幅下滑卻獲得111.8億大獎！借唄依然是個問題！

幹得好重要，還是故事講得好重要！

這是個問題，老人家們總是教誨年輕人你首先要幹得好，但現實情況下，很多都是故事講得好。螞蟻金服可能算一個例子，業績下滑得結棍，但因為故事講的好，吸引了投資者，估值大幅上升了，所以老闆很開心，獎勵就來了。幹得好有時候不如融得好，和公司的戰略融合，然後融資估值！

故事、融資、上市、韭菜！獨角獸灰犀牛有時候真的搞不清楚！

幹得好不如融得好 螞蟻人股權激勵111.億

阿里巴巴昨天晚上公布了Q1財報，特別有意思的是，屬於2個陣營的數據解讀完全不同，一個說同比大增，一個說凈利潤。so，反正再大的公司財報之前都得和市場和

媒體溝通，解讀的視點，而競爭對手也是會去引導的，比如騰訊和網易不願意被說除了遊戲其他的都不是個東西，更不願意被說是遊戲公司，搜狐不想說今年業績還是不行。而阿里的股票價格昨天晚上開盤也是大漲（看了上面的一條新聞？），但後來反跌了（看了下面一條新聞？）

廢話少說，從昨天公布的數據看，螞蟻金服在整個阿里體系中的作用越來越大，尤其是對於其估值從600億到1500億，馬老闆給了大獎！在小編看來，頗有幹得好不如融的好的以上，所謂融的好，一個是融資融的好，另一個是和阿里集團的融合融的 好。

因為假如看利潤，螞蟻金服Q1的利潤和黃金時期的2017Q1-Q3相比是非常差的，利潤和2017年Q1和Q2相比大跌了100%以上。

然而，財報專門說到，螞蟻金服的C輪融資大幅增加了螞蟻金服的估值。

由於螞蟻金服估值顯著上升,授予集團員工的螞蟻金服股權獎勵相關的股權獎勵非現金開支111.80億,股權獎勵總開支為人民幣164億,致美國通用會計準則下的季度盈利為76.50億元。

2018年6月,螞蟻金服宣布完成新一輪140億美元融資,估值達到1500億美元,較此前的600億增長了150%。由於螞蟻金服估值顯著上升,螞蟻金服股權獎勵公平值隨之提升。財報顯示,授予員工螞蟻金服股權獎勵非現金開支為111.8億元,股權獎勵總開支達164億

現金貸爆發期結束

19Q1利潤24.27億同比大跌超100%

每次阿里巴巴的財報中都有一段關於螞蟻金服的業績和收入的隱晦說明，這次也不例外，這次的描述是這樣的。

其他收入（虧損）凈額

截至2018年6月30日止季度的其他虧損凈額為人民幣83百萬元（1,300萬美元），相比，2017年同期是人民幣1,887百萬元凈收入。虧損主要是由於1484百萬人民幣（224百萬美元）的匯兌損失。根據我們的利潤分配安排，螞蟻金融收取的特許權使用費和軟體技術服務費為人民幣9.1億元（1.38億美元）。

截至2018年6月30日的季度與2017年同一季度的人民幣19.66億元相比，Ant Financial的特許權使用費和軟體技術服務費的減少是Ant Financial在用戶獲取，產品創新和國際投資方面的投資和擴張的結果

——阿里新聞稿

凌通社5分鐘前：

小編用中國通俗的話翻譯一下就是：2019財年Q1螞蟻金服給阿里巴巴的各種「提成」是9.1億人民幣，這個數據呢，2018年Q1是19.66億人民幣，但兄弟們別多想，這個大跌主要是因為螞蟻金服投資和擴張造成的。

果真如此嗎？對比了一下阿里2018年Q3發布的數據文字（阿里巴巴的財年和國內公司不同，現在按發布的是2019年財年Q1數據，小編這次把以前寫的年度統一一下）。2018Q3財報上的文字是這樣的，基本格式一樣的，然後也是螞蟻金服只給了1.96億分成，說利潤下降是因為螞蟻金服攻擊性的用戶增長策略。

但是，假如回溯螞蟻金服此前周期的利潤，發現可能不是如阿里巴巴財報解釋的一樣，

2018財年Q4的新聞稿中關於螞蟻金服是這樣寫的

螞蟻金融在本季度的凈虧損導致我們在利潤分享安排下從螞蟻金融公司的特許權使用費和軟體技術服務費中確認收入的轉回。 與截至2017年3月31日止同一季度的收入人民幣7.89億元相比，收入逆轉為人民幣713百萬人民幣（1.14億美元）。

大家曉得，根據阿里巴巴和螞蟻的和協議，阿里通過技術授權之類分享螞蟻金服稅前利潤37.5%，那麼按照這個數據到算，可以計算出螞蟻金服的所有利潤數據。

以此類推，公開數據顯示，阿里巴巴在2018年Q2分享的螞蟻金服的利潤分成為19.95億元，2018年Q1的利潤分成為19.66億元，Q3的利潤分成為1.96億美元，2018年Q4的利潤分成是-1.14億美元，2007年Q4的利潤分成為7.89億元，

凌通社：萬惡的現金貸

發表於4天前135編輯器

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這個數據線非常清楚地說明了從2017年Q4到2019年Q1的變化。在2018年Q1和Q2突飛猛進，2018年Q3開始下降，到2018年Q4出現巨虧，2019Q1反彈。

而究其原因，除了阿里巴巴在新聞稿中的解釋之外，大家心知肚明，最大的原因是阿里的借唄和花唄問題，政府對於現金貸的整頓才是螞蟻金服業績巨幅波動的原因，對此，小編曾經寫過，有興趣的同學可以前翻。

根據此前的協議，螞蟻金服每年需向阿里支付知識產權及技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%；同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%的股權，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。因此，如果螞蟻今後不上市，如果阿里公布數據的時候用點辦法，我們可能再無法知道螞蟻金服今後的利潤情況了。

但螞蟻金服業績的下滑顯然沒有在阿里巴巴的考慮在內，因為螞蟻金服在這一年內有一個股權估值大躍進，因此，按照阿里的規定，螞蟻的同學們得到了118億巨大的大禮包，這也是昨天晚上阿里發動的一大波宣傳攻勢的一部分。確實，和其他所有公司相比，馬雲在阿里巴巴和螞蟻方面的股權應該是算最大方的，這應該也是阿里和螞蟻的同學們真的能夠拚命的原因吧。

另外，螞蟻事實上越來越成為阿里對外投資的助手，無論是單車還是外賣，去年以來出手的都是螞蟻，所以小編覺得「融」入阿里體現，可能也是螞蟻能夠得到估值提升和巨大獎勵的原因。

凌通社

5分鐘前：

但小編想說的是，假如主要不是通過業績提升，通過符合國家金融監管政策的方法，合法合情合理地獲得適當的利潤才是正道。因為，事實是，螞蟻到現在只是剛恢復到了2017年Q4的業績常態，並沒有其他革命性的變化。而在這個過程中，大家看到了螞蟻更好掌門人，彭蕾下課，雖然對於彭蕾下課阿里都給予了非常圓滿的解釋，但此過程中，從外人看來，螞蟻金服和現金貸、和趣店等關係造成業績的波動也應可以看作是一個原因。

借唄仍然是個問題

隨著螞蟻金服越來越大，小小螞蟻已經引起了監管部門的高度關注。

事實上，現在中國人已經離不開螞蟻和微信二大服務商，昨天去一個老人家家裡，他說其實我們現在已經是新一代文盲了，不會支付寸步難行，上次回老家，老爺子也給我說，發現自己是文盲了，去火車站發現車站大的沒辦法走，問路人家說你看手機地圖，然後不會買票，不會支付。小編覺得，這可能是中國最大的基礎設施的進步，但問題是，這些基本都建立在美國壟斷的系統之上，由二家外國公司——阿里巴巴和騰訊系控制，在資本家追求利潤的同時，帶動了一大批現金貸公司的出現，現在造成的現金貸、屁塗屁的問題不得不說也有他們的功勞。

從螞蟻來說，小編以前寫過，從國家政策層面很多都是在監管之外運行。此前，螞蟻的模式理論上無窮無盡的ABS/ABN，而這些資金來源最後很多都是機構和銀行系統，通過吸收利息資金，對資金加價之外放貸給很多沒有消費能力的個體。

去年，1月21日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關於立即暫停批設網路小額貸款公司的通知》；12月1日，《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》出台，網路小貸遭遇全面整頓。其中明確的問題就是，第一，網路小額貸款公司也要適應小額貸款公司的管理，不能過度放大槓桿，第二，現金貸必須有場景，否則就是非法！

所以，只要比較一下螞蟻的利潤表，就可以知道螞蟻的利潤來源的高峰和低谷剛好和這幾個文件有巨大的關聯度。而當時，螞蟻的處理辦法是給在重慶的二家公司增資，同時不斷表示自己不是金融公司，而是技術公司，是金融科技公司。然後，在螞蟻的借唄服務中我們也確實看到了其他正規銀行的參與。

但監管不一定如螞蟻想的那樣，此前，有傳聞說螞蟻要被作為金融控股集團的試點，那麼螞蟻就必須和所有銀行一樣滴被監管。

在螞蟻的盈利主力花唄和借唄中，花唄應該說有自己的場景，但借唄到目前為止的場景是虛擬的。其實這從螞蟻發行的ABS上可見一斑，有關部門似乎對於這二個東西有一定的控制，公開信息顯示，在7月19日到7月27日的短短9天之內，以螞蟻借唄為基礎資產，螞蟻旗下「重慶市商誠小額貸款有限公司」為發起人的ABS產品共發行了三筆，累計發行總額達55億。而重慶市螞蟻小微小貸有限公司為發起人，以「螞蟻花唄」為發行主體的資產證券化產品，雖然在7月只發行了一筆金額為十億的產品，但是在6月總計發行了6筆產品，累計金額高達148億元。雖然這2個數據和2017年相比已經是非常的小，但這也證明，螞蟻現在的資金來源還是和以前沒大的變化，哪怕是借唄中出現的銀行，現在也任何公開數據說明銀行和螞蟻的貸款比例。

小編隨意用螞蟻借唄實驗一下，雖然螞蟻設置了說明，表示不能買房和投資等，但事實上螞蟻不需要你任何的證明！而根據央行等機構的規定，現金貸必須有具體的應用場景，事實上，小編拿到錢之後也沒有人管我去買房子貸款還是去買股票。隨意說一下，螞蟻給我的日利率是千分之三，好像微信給我1.75呢，不知道這是如何判斷的。

再多一句話，網上傳聞螞蟻即將和趣店分手。當時，小編也寫過螞蟻和趣店關係的稿子。

趣店和螞蟻之間的合作確實疑雲重重，具體的小編不展開了。而關鍵的是，趣店從被媒體攻陷之後，起碼小編覺得這一段時間以來很多事情開始規規矩矩做起來了，但螞蟻一腳踢走是否也有點拔屌無情呢？小編的建議是，螞蟻要轉型正義，也帶著趣店（其實小編一直覺得應該改個名字了）一起轉型正義吧。還有，還有傳聞要投資某條之類，這些事情還是少做！

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