拼多多已近「渾水」| 那些盯著中國公司的美國禿鷲
文章授權轉載自公眾號：涵的矽谷成長筆記
id：HanGrowth
人在矽谷，也算是見證過好多公司上市的情形。看到過上市之後，很快跌破發行價的，可這一上市，馬上就有這麼大 PR Issue
（ 公關問題 ）
的，也算稀奇。7 月 26 日，拼多多上市，當日股票確實大漲，市值一度突破 300 億美元。當晚，我的朋友圈就被各種 「 勵志學長故事 」 刷屏了。可很快，由於拼多多的假貨問題，輿論畫風驟變。
7 月 27 日，拼多多開始淪為各路段子手素材包：「 拼多多冠名了電視節目《 是真的嗎？ 》」。
7 月 28 日，創維電視發布公告直指拼多多售假，再次掀起公眾又一輪炮轟。
8 月 1 日，國家市場監督管理總局要求對拼多多展開調查。
重點來了，
8 月 1 日當天，大洋彼岸的美國，竟有六家律師事務所，同時提出對拼多多進行集體訴訟，號稱要保障投資者權益。
等一下，發起訴訟，還在美國？這才剛剛上市不到一周，有點公關問題還在國內，怎麼美國的律師們速度這麼快？
其實，拼多多在美國，已經被人盯上了。這些人是誰？他們來自哪裡？有什麼預謀？
咱們先來從這六家律所名單看起，試試能不能找到一些蛛絲馬跡。
他們分別是：Pomerantz LLP，Law Offices of Howard G. Smith，Faruqi & Faruqi LLP，The Schall Law Firm，Bronstein，Gewirtz & Grossman LLC，還有The Rosen Law Firm。
等，等下， Rosen Law Firm ？這不是大名鼎鼎的羅斯律所么。
這家律所，可謂 「 歷史悠久 」，專門針對美國上市的中國公司下手。比如，去年底的 「 紅黃藍 」 事件，就是他率先發起集體訴訟。
這家公司，完全可以說是 「 一小撮兒別有用心的人 」 了。
在美國，真的有一小撮人，專門監測中國公司。一有風吹草動，馬上看準時機，火上澆油大肆討伐，不僅收割中國財富，更有道德輿論背書。
而 「 律師事務所 」，也只是這一 「 小撮人 」 中的小兵。其背後，可以牽扯出一整條利益鏈，有組織有預謀。
他們從 2011 年開始，專門對中國概念股找茬，大肆 「 做空 」。
因為中國股市不能 「 做空 」，但美國股市可以，所以這裡先簡單講一下股市做空
（ short sale ）
的原理。最簡單的，你可以理解為，在美國，我可以持有負數的股票。
（ 其實是，像別人借股票 ）
比如，今天，股票價格 35 元，我宣布賣出 100 股，那我就得到了 3500 元，持有的股票則變成了 -100 股。
明天，股票價格下跌成 1 元，這時，我再買回 100 股，花了 100 元，持有的股票，則變成了 -100 + 100 = 0 股，賣空交易完成。
計算一下，整個交易過程，我一共得到 3500 - 100 = 3400 元。這就是我的利潤
（ 實際情況下還要去除借股票的利息等其他費用 ）
。做空，其實就是在股票價值下跌的時候掙錢。
於是，如果我想要通過做空一隻股票賺錢，我需要的就是：想辦法，讓一隻股票價格狂跌。
怎麼樣才能讓一隻股票大跌呢？
很簡單，你要比別人更快地，找到一個公司的重大問題
（
如商業欺詐，財務造假 ）
，率先曝光並大肆唱衰這個公司。那第二天，他股票肯定下跌。
當然，這後面還有一步，你得找律師團來起訴這個公司。
一旦成功，公司要支付巨額賠償金，你和律師團都會再賺一筆，同時這個公司，就再無抬頭之日了，所謂一擊致命，絕無後患。
美國這些做空機構，對中國公司，玩的就是這個套路。
這裡，最有代表性的，就是渾水公司
（ Muddy Waters Research ）
了。渾水的創始人是 Carson Block ，他可是一個中國通。他不僅輔修漢語，還曾在中國工作，而且十幾年前就來了中國。
而渾水公司這個名字，其實也是來自於中文。按照他網站的介紹，「 渾水 」 恰恰取自中國的古老諺語：渾水摸魚。
渾水公司，真的摸到了非常多的魚。其戰鬥力，就是滅霸一樣的存在。早年間，一度達成 「 渾水一出手，中國公司抖三抖 」 的態勢。
時至今日，渾水公司已經至少干倒了十幾家中國公司，中國概念股因此損失百億美金。
最有代表性的，也是渾水攻克的第一個案子：東方紙業
（ Orient Paper, Inc. 股票代碼：ONP ）
2011 年，經過渾水的多次實地蹲點探訪，以及詳盡的披露審計調查，他們最終拿到了諸多 「 實錘 」。
比如，工廠設備嚴重老化，廠房停產，工人消極怠工，財報嚴重誇大訂單量和生產力，還有可疑收購案等等。
最終，渾水完成一份長達 30 頁的調查報告，並在渾水公司成立當天向全世界發布。
第二天，東方紙業股價應聲下跌， 48 小時內跌幅超 55 % 。東方紙業雖竭盡全力公關彌補，仍無濟於事。
6 個月後，美國證監會
（ SEC ）
開啟正式調查，並持續三年。直到這個月初
（ 2018 年 8 月 ）
，東方紙業正式向美股提出更名，變成 IT Tech Packaging 公司。而原 「 東方紙業 」 公司的股價，則永遠地，停留在了 0.97 美金。相比渾水出手前的 10.38 美金，公司總市值蒸發超 90 %。
好，現在這條利益鏈條其實非常清晰了。再次梳理一遍：
1、 以 「 渾水 」 為代表的一系列美國機構，時刻監控在美國上市的中國企業和中國輿情。
2、一旦找準時機，比如，發現違規證據，或大型輿論失控，則立刻動作，大肆做空相關中國企業。
3、以 「 Rosen Law Firm 」 為代表的一系列美國律師事務所，發起集體訴訟，進一步糾纏中國企業。
最終，中國企業，大廈就此傾覆。
其實，相似的一幕，在歷史上，已曾上演。
同樣是中國電商，同樣是美國上市，同樣是年少有為，同樣是假貨風暴，同樣是 Rosen Law Firm ，同樣是被做空。
這家中國公司就是：聚美優品。
2014 年 5 年，聚美優品，這家剛剛成立四年的中國年輕電商，在美國上市，發行價 22 美元。
上市前三個月，股票大漲。 8 月末，市值達到歷史最高峰的 58 億，單股 37.99 美金。
可是，意氣風發的陳歐和韓庚一起在納斯達克敲鐘並為自己代言的時候，可能永遠不會想到， 6 個月後，自己會深陷危機。
他可能更不願想到，三年之後，聚美優品竟然會私有化退市失敗，而股價也永遠停留在了不足 2 美元，公司市值損失 90 %以上。
這一切，都是 2014 年的那個夏天。和拼多多的今天一樣，聚美優品同樣深陷售假漩渦。
又和拼多多一樣，美國多家律師事務所，開始對聚美優品發起集體訴訟，而 「 渾水 」 們也自然出動了。
那時的陳歐，還能回應媒體
：「 那些專門盯著上市公司，為了利益搞聚美、做空聚美的股市禿鷲可以洗洗睡了 」。
為什麼陳歐稱這些機構是 「 禿鷲 」 呢？因為禿鷲專門攻擊將死動物，並以動物屍體為食。
這就像 「 渾水 」 們一樣，平時在空中盤旋偵查，一旦發現有問題的將死公司，一擁而上，大肆蠶食。
那中國的企業真的就沒有辦法了？當然不。
別忘了 「 禿鷲 」 不可視乎的另一面：
他們其實很少攻擊健康的，尤其是大型動物，因為得不償失。所以，保證企業核心是健康的，是最重要破局之道。
不要忘了，「 渾水 」 公司曾經攻擊的失敗案例：新東方。
2012 年 7 月，「 渾水 」 公司突然發布報告，開始大舉攻擊 「 新東方 」，直指其包括合作經營，稅務， VIE 結構等諸多問題。
此後一天，新東方美國股價
（ 代碼 EDU ）
瞬間腰斬。上面提到的 「 Rosen Law Firm 」 律所也同時開始準備起訴。
但是，這些指責確實是無稽之談，「 新東方 」 核心健康的很。很快，俞敏洪率領新東方對渾水的質疑，每一條都做出堅實回應，此後股價開始大幅反彈。
到今天，健康的 「 新東方 」，股價已經到達了 2012 年 7 月最低點時的 7 倍。
可見，美國股市，真的是最公平的交易市場。一個企業，如果有問題，那在美國上市只會讓問題更加明顯，甚至直接淪為 「 渾水 」 這群禿鷲的晚餐。
但是，如果你真的強，那市場就會給你應有的回報，「 渾水 」 自然會遠離你，像別處流淌而去。
再來看看拼多多，他目前崛起的因素，無非可以分為兩類：受自己控制的，還有不受自己控制的。
不受自己控制的因素，就是風口。
拼多多趕上了中國 100 線城市移動互聯網和微信的普及。同時，又趕上了那些低端商家在2015年左右被阿里聚划算清除，無處安放。
受自己控制的因素，除了抓住上面的風口以外，拼多多真的實現了快速迭代，且竟然找到了所有的「 甜蜜點 」
（ Sweet Spot ）
：切合低價購物群體，減少開店成本，開創社交+拼團新模式，遊戲化購物體驗......
那這些因素里，有哪些是真的內核，又有哪些，是真的不會被 「 禿鷲 」 們吃掉的呢？
直到今天，拼多多股價依然低於開盤價 26.5 美元。
世界永遠都是冷酷的。「 禿鷲 」 們，因為可以快速淘汰掉落後的群體，從而在漫長的生物進化中得以留存。
不僅是公司，還有我們個人，能做的，就是保持健康並持續進步，以此遠離 「 渾水 」... ...
「 那祝各位差友身體健康吧~ 」
※新iPhone就長這樣了？
※今日最佳：做生意最重要的誠信呢？
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