多倫科技：主業穩中向好

封面新聞記者  朱雷

華泰證券：多倫科技(603528)：主業穩中向好

投資要點：智能駕培增長快速，成本費用控制良好提升盈利能力報告期內，公司綜合毛利率從去年同期的56.44%提升至62.32%。合作地域達25個省區（市）簽約優質駕校近 400 家報告期內，公司新增百餘家簽約合作駕校，覆蓋上海、安徽、遼寧等地，截至報告期末，公司已與全國近400家優質駕校簽約，智慧駕培業務合作地域已拓展到全國25個省區（市）

投資評級：隨著改造升級項目開始驗收交付以及智慧駕培等新業務快速拓展，公司主業穩中向好， 盈利能力顯著提升。 可比公司 2018 年平均 PE 估值 41 倍， 給予公司 2018 年 36~41 倍 PE 估值，對應目標價8.64~9.84 元，維持「買入」評級。

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投資要點：公司發布2018年中報顯示，輕重結合，實現酒店、會展業務增收增利。 重資產方面，公司憑藉大量集中於亞奧核心區的成熟物業，實現寫字樓、酒店、公寓等業態協同發展，報告期內出租率保持高位，實現營收 12.74 億元，同比增長3.2%，利潤 4.25 億元，同比增長0.73%；輕資產方面， 18 年上半年公司成功簽約5個託管項目和5個顧問諮詢項目，累計受託管理11家酒店、10家會展場館。

投資評級：預計2018、2019、2020年EPS分別是0.41元、0.45元和0.51元，當前股價對應2018、 2019 和2020年PE分別為8.95倍、8.10倍和7.22倍。首次覆蓋，給予「增持」評級。

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