貴陽農商行「爆雷」樣本：農商銀行零售戰略「死胡同」

今年下半年，關於農商行最大的新聞是不良率的飆升，在銀行業整體經營形勢回升的大背景下，顯得格外不協調。其中，首個被曝出「觸雷」的案例就是貴陽農商行，該行的不良率由2017年初的4.13%飆升至2017年末的19.54%，現在來詳細分析貴陽農商行的數據，非常具有典型特徵。

1、不良資產暴露高峰的滯後效應

截止2017年末，貴陽農商行貸款餘額401.4億元，其中不良貸款78.43億元、不良率19.54%。從不良貸款的構成看，批發零售行業不良貸款44.64億元、不良率32.85%，製造業不良貸款11.71億元、不良率43.40%，兩個行業合計佔到全部不良貸款的72%。

貴陽農商行2017年不良率同比提升15.41個百分點，資產質量顯著惡化；這看似是貴陽農商銀行貸款質量的「突變」，實則是多年累積的結果。從貴陽農商行逾期率指標上看，2015年末逾期貸款58.14億元、逾期率20.25%，2016年末逾期貸款113.05億元、逾期率34.01%，同比上升13.76個百分點；2017年末逾期貸款103.64億元、逾期率25.82%，同比下降8.19個百分點。

可見，貴陽農商行真正的不良資產暴露高峰出現於2016年，而到了2017年已經有所緩和；只不過2017年執行了更加嚴格的不良資產分類規則，將絕大多數逾期90天以上的貸款計入不良資產，才導致不良率的大幅提升。

2018年以來，貴陽農商行加大不良資產處置力度，截止2018年3月不良率已降至13.86%；但是逾期90天以上的貸款佔比仍高達18.33%，不良資產壓力依舊嚴峻。受不良資產核銷影響，貴陽農商行在2018年上半年計提資產減值損失7.28億元，同比增加5.83億元，不良資產壓力進一步傳導為盈利壓力。

農商行屬於典型的屬地化經營，不良率的走勢某種程度上是當地經濟發展狀況的一面鏡子。就國內經濟而言，整體發展形勢趨穩，但局部地區存在惡化；反映在農商行的財報中，便是行業整體不良率略有上升，個別農商行不良率飆升。

2、農商銀行經營轉型中的困局

與飆升的不良率相伴而來的是銀行的慎貸情緒。

為防止「前清後冒」，銀行通常一邊加大不良貸款清收力度，一邊收緊信貸審批許可權，在風險策略上也會趨於保守，嚴控貸款新增。2015年至2017年，貴陽農商行的貸款餘額在總資產中佔比持續下降，截止2017年末為55.94%，較2015年末下降7.58個百分點。

貸款收緊，更多地資金用於投資債券和同業理財產品。截止2017年末，貴陽農商行投資規模162.41億元，同比增長108.18億元，在總資產中佔比22.63%，其中債券和銀行理財是其主要的投資品。

然而，識別信用風險並發放貸款是銀行的主營業務，當一家銀行開始大量投資其他銀行的理財產品時，於自身的風控建設而言，無疑於刀槍入庫、馬放南山，將越來越脫離一家銀行的本質。

3、農商行零售業務轉型困境

不良率上升、盈利能力下降、互聯網金融跨界競爭……銀行業面臨的挑戰是相似的，大型銀行普遍依靠大零售戰略進行過渡，盈利增速企穩回升，典型如招商銀行，以及奮力追趕的平安銀行等。但是在大中型銀行嚴重「看起來很美」的零售戰略，也適用於農商銀行嗎？這確實值得思考的。

對於農商行而言，零售業務本就是短板，依靠短板進行轉型是難上加難。仍以貴陽農商銀行為例，2017年該行就提出「大零售」戰略，發力於消費金融、小微金融、銀行卡和互聯網金融業務。但是從數據上看，貴陽農商銀行的轉型不算理想。

截止2017年末，貴陽農商銀行的個人貸款餘額36.76億元、同比下降29.27%，在全部貸款中佔比僅為9.16%。從貸款類別上看，以住房按揭貸款為主，與貨車幫等場景方合作的互聯網消費金融貸款餘額僅為1.18億元。

從本質上看，農商銀行主要由農信社改制而來，成也紮根地方，敗也紮根地方。

一方面，紮根地方是農商銀行在物理網點經營時代最大的「護城河」，依託密集的網點布局和密切的政府關係，農商行在本地的存貸款市場份額普遍在20%以上，個別甚至達到50%以上。

另一方面，紮根地方卻也成為其在互聯網經營時代最大的劣勢。互聯網打破了物理網點的天然屏障保護，互聯網金融機構依託場景、體驗和一站式服務等優勢湧入「本地」市場，輕鬆地搶走了農商行的客戶，如何留住客戶尤其是年輕客戶成為農商行面臨的最大難題。

因此，農商銀行在實施零售戰略方面，具有天然的「劣勢」，不具備與大型銀行走相似發展路徑的基礎；從另一個角度來看，農商銀行的本地化優勢，其實更體現於本地對公業務領域，依託本地發達的實體經濟，農商銀行依舊可以實現營收的穩步增長。

(基本面力場(微信號：wuzhijingu)始終聚焦於上市公司、擬上市公司的基本面分析，特別關注財務分析領域，感謝大家的支持!)

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！