2018年傑克遜霍爾央行行長會議總結：鮑威爾、特朗普與亞馬遜效應

友財網

美國利率的未來、美國總統唐納德·特朗普的壓力，以及亞馬遜等超級明星公司的經濟影響，都是今年在懷俄明州傑克遜霍爾(Jackson Hole)舉行的央行行長會議上引發激烈辯論的話題之一。

以下是在大提頓山的陰影下，堪薩斯聯邦儲備銀行的年度研討會的總結：

*美聯儲將於9月份加息*

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾鞏固了9月再次加息的預期，並將12月再次升息的機率牢牢保持在60%以上。

他上周五表示，有「充分理由」預計美國經濟將維持近期的強勁勢頭，並且「逐步正常化的進程仍是適當的」。

在接受電視採訪時，堪薩斯聯邦儲備銀行行長埃絲特·喬治和達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭支持在2018年再加息兩次。彭博經濟學家則認為，金融環境趨緊將把12月的加息推遲到2019年。

*圖表漸進式*

鮑威爾強調了政策失誤的危險性，他指出，通脹已接近美聯儲2%的目標，但沒有加速的跡象。因此，他說，「似乎沒有過高的過熱風險。」

鮑威爾表示，這支持了聯邦公開市場委員會(FOMC)的做法，即「隨著經濟持續擴張，政策立場逐漸接近FOMC對中性的粗略評估。」

亞特蘭大聯邦儲備銀行的拉斐爾·博斯蒂克是今年聯邦公開市場委員會的一名投票委員，他表示，當美聯儲達到既不會刺激經濟也不會減慢經濟的利率時，稍作停頓「很有意義」。

至於債券市場對經濟放緩的擔憂，如收益率曲線趨平所示，聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德表示，他將「認真對待」這些信號，但他補充稱，目前沒有理由對這些信號提出質疑。克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特是另一位2018年投票委員，她說，這一指標「與過去不同」。

*鮑威爾主義*

鮑威爾今年2月從耶倫手中接過美聯儲主席一職。他還闡述了一種風險管理方法，該方法將衡量經濟表現的證據，而不是過度依賴學術模型所稱的需要。

他指出，我們對經濟運行狀況的「最佳評估」發生了重大變化，模型充其量只是為政策導航提供了一個「模糊」的助手。

例如，根據這一理論，目前低失業率應該已經引發了通貨膨脹和薪資壓力，但實際上並沒有。鮑威爾還稱讚前美聯儲主席格林斯潘在上世紀90年代正確地發現了新技術帶來的生產力效益，從而抑制了加息。

不過，就在上周，美聯儲的一份報告警告稱，儘管失業引發通脹的時間存在不確定性，但基於這類指標來設定利率仍比等待通脹更好。

鮑威爾的策略受到了約翰·泰勒的稱讚。泰勒是斯坦福大學教授，他曾在美聯儲的最高職位上勝出，並曾敦促美聯儲加快加息步伐。

「現在這項運動正在進行，我認為政策是正確的。」泰勒稱，「另外，它周圍有很多的描述關於他們在做什麼。他提出的問題很明顯，我認為最重要的是一個透明的、可預測的過程。」

*如何對付特朗普*

美聯儲官員試圖無視特朗普最近對他們加息的批評，並承諾維持他們認為對經濟最有利的路線，即使這意味著來自白宮的更多壓力。

「央行和我的工作是在不考慮政治考量或政治影響的情況下，就貨幣政策做出決策。」達拉斯聯邦儲備銀行的卡普蘭表示，「我很有信心我們能做到。」

堪薩斯城的喬治表示，決策者「非常關注國會給我們的授權，即試圖做出符合經濟增長長期利益的決策。」

傑克遜霍爾的一些人確實對特朗普的貿易戰表示擔憂，擔心這會放緩經濟增長和助長通脹。

國際清算銀行(BIS)行長奧古斯丁·卡斯滕斯表示，「在破壞開放的紀律方面，我們應該三思而行。」

*亞馬遜效應*

今年的會議聚焦於美國和其他發達經濟體的「超級明星公司」的市場力量，比如亞馬遜、蘋果和Alphabet Inc.旗下的谷歌。

一些經濟學家懷疑，到目前為止，是否有足夠的證據可以得出這樣的結論：集中化已經大大削弱了競爭。不過，一些最受尊敬的與會者警告說，有很多理由感到擔憂。

前印度央行行長拉古拉姆·拉詹表示，「問題是，這些超級明星是否會把他們的利益傳遞給消費者。」他補充說，到目前為止，許多人似乎都在這麼做，「但這種情況會持續多久？」

普林斯頓大學經濟學家艾倫·克魯格得出的結論是，集中化降低了工人的就業選擇，增加了僱主之間為固定工資而相互勾結的頻率。

在一個方面達成了更多的一致意見：儘管可能會要求反壟斷當局和其他監管機構做出回應，但到目前為止，還不需要央行做出任何政策反應。

*世界其他地區*

與會代表幾乎沒有報告稱，近期土耳其和阿根廷的動蕩可能引發新興市場危機。拉詹表示，他尚未發現一個「系統性問題」。

前智利央行行長若澤·德格雷戈里奧表示，哥倫比亞、智利或秘魯等較強的發展中經濟體沒有理由擔心美聯儲加息，而目前受到投資者衝擊的國家則遭受「國內疲弱」。

加拿大央行行長斯蒂芬·波洛茲表示，他也將逐步加息。他表示，他不擔心近期通脹飆升，並認為數字技術可能會提高生產力。

與此同時，紐西蘭央行行長阿德里安·奧爾表示，該國央行還沒有排除在必要時降息以實現通脹目標的可能性。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！