市場變化的又一重要風向標：ETF規模出現逆市暴漲！

投資贏家都在關注 上海證券報┃中國證券網

年初至今，伴隨A股反覆震蕩，創業板、中證500、滬深300等市場主流指數一路走低，但與之相反的是，追蹤相關標的指數的ETF規模卻出現了逆市暴漲。

其中，最受矚目的華安創業板50ETF份額較年初大幅增長了45倍。另外，還有多隻追蹤創業板和中證500指數的ETF規模增幅也超過了100%。

那麼，究竟是哪些資金在市場不振的情況下，仍然堅持「越跌越買」呢？最新披露的基金半年報揭曉了答案。

ETF「買手」名單曝光

首先看一下今年以來部分ETF規模的增長情況。

數據來源：東方財富Choice 截至8月24日

從中可以看出，無論是追蹤創業板還是中證500指數的ETF都受到了資金的熱烈追捧。

作為大額資金風向標，ETF的規模變動情況往往代表著機構投資者對後市的看法。而基金半年報的披露，也令這些ETF的幕後「金主」浮出了水面。

以華安創業板50ETF為例，最新披露的基金半年報顯示，截至上半年末，基金前十大持有人中出現了中國人壽、華夏人壽、平安養老保險等多家保險公司，而在去年年底，華安創業板50ETF的前十大持有人中除了三家券商，其餘均為個人投資者。

2018上半年華安創業板50ETF前十大持有人

無獨有偶，在廣發創業板ETF最新前十大持有人中，中國人壽保險股份有限公司持有份額為2000萬份，占基金上市總份額比例為2.63%，緊隨其後的是歌斐諾亞家族專享組合5號聯接基金和華澳?臻智103號證券投資集合資金信託，這三家機構均為上半年新進。

2018上半年廣發創業板ETF前十大持有人

廣發中證500ETF的前十大持有人同樣被多家機構投資者佔據。

基金半年報顯示，中國人民人壽保險、中國人民財產保險、中國人民健康保險等三家保險公司持有基金份額分別佔比7.27%、4.51%、0.81%。另外，財通證券、國信證券、方正證券、興全基金旗下的客戶資管計劃以及中融量化精選混合也出現在前十大持有人名單上。

2018上半年廣發中證500ETF前十大持有人

機構緣何「越跌越買」

儘管部分ETF規模持續上漲，但其標的指數今年以來卻一路走低，數據顯示，創業板和中證500年內跌幅分別達到-17.26%、-22.37%。

在缺乏明顯「賺錢效應」的情況下，這些機構資金為何仍然堅持逆市布局？

多位業內人士分析稱，中證500指數估值正處於歷史底部區域，加之成分股業績大幅上漲，短期指數被嚴重低估，具有很高的安全邊際。

財通基金量化投資二部負責人蘇俊傑表示，從估值角度來看，市場經過前期快速下跌以後，恐慌情緒得到一定程度釋放。目前中證500指數TTM的估值是在21倍左右，接近2008年金融危機以後的最低點。從盈利增速角度來看，中證500指數2016、2017年都有40%以上的增速，2018年結合一季報和半年報的情況來看，盈利增速也超過了20%。

「我們覺得在當前這樣一個時點，中證500指數向下空間不大，向上又具備較好的彈性，這個點位配置中證500指數可能比較合適。」 蘇俊傑稱。

對於機構看好創業板的原因，廣發基金認為主要有四點：

首先，創業板指是市場主流指數中對「新經濟」類型覆蓋最為全面的指數；

其次，創業板指數樣本股上半年平均凈利潤高達3億元，超過創業板整體4倍以上；

第三，創業板指成分股的市值普遍出現大幅增長；

最後，隨著創業板指點位走低和業績的提升，自2015年牛市以來，創業板指居高不下的指數市盈率逐漸向較理性的水平回歸。

滙豐晉信科技先鋒新動力基金經理陳平表示，在主板業績增速下行的對比下，創業板增速在一季度顯著反彈，二季度略微下滑，但整體反彈趨勢有望延續，同時併購後續影響逐漸消除，內生增長顯現，對股價構成了支撐。除了增速差擴大，創業板和主板估值倍數達到約3.1倍左右，也處於比較低的位置，成長股依舊相對佔優。

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