中國超發貨幣百萬億元，為什麼沒有像委內瑞拉那樣通貨膨脹？

我們為什麼越來越窮了

昨天，網友發來一個段子，說幾年之間，中國超發貨幣百萬億元，為什麼沒有像辛巴威、委內瑞拉那樣通貨膨脹？有兩類群體功不可沒：一個是房地產，龐大的房地產和高昂的房價，把大量的活錢變成了死錢，使得社會流動性減少；第二是廣大貪者，它們動不動就把幾噸幾十噸的現金藏到地下室，不進行流通，有效抑制了通脹。

如果沒有這兩大群體，中國錢全部釋放到市場流通，將買下全世界！

這當然只是一個段子和笑話，物價是一個跟經濟周期、供需平衡和市場管制等密切相關的話題，並非只是流動性那麼簡單。這個笑話背後其實反映了另外一層意思，就是中國老百姓為什麼消費能力這麼弱，最近幾年，老百姓為什麼感覺日子越來越難過，越來越窮？

大概是去年吧，我記得寫過一篇文章，大意是，中國很多所謂經濟問題和結構問題，其實就是貧富差距問題，更直白一點，就是老百姓窮人太多太多。

不要看我們那麼多人出國買買買，不要看房價這麼高還有人在搶，也不要看北上廣深比很多發達國家還光鮮亮麗，但這不是完整的中國。我一直講，中國人口多，掩蓋了很多真實問題的探討，因為在14億人中，只要有2億人是有錢人，就相當於世界上一個很大的國家達到了完全發達國家水平了。世界上超過1億人口的才十來個，超過2億人口的才五六個。中國如果有2億人口達到發達國家水平，就會顯得非常富有，在世界的購買力就非常強，很多人就會認為中國很有錢。

但這並不是完整的中國，不要忘了另外12億人，不要忘記廣大的農村，不要忘記廣大的中西部，他們才是中國的大多數。即使是在城市，因為高房價，很多所謂中產，也是過著緊巴巴的日子。

為什麼會有這麼多窮人？為什麼消費一直上不去？一方面跟高昂的房價密切相關，房價擠壓了太多的正常消費，耗費了很多家庭的幾代積蓄，這主要是指城市；另一方面，跟這幾年的經濟發展模式密切相關，這種投資和債務拉動，以及國進民退的發展導向，很容易導致民間缺錢，錢很難流到老百姓的口袋裡。

簡單回顧一下歷史會發現，在2000-2010年這十年間，中國加入WTO，對外貿易高速發展，出口增長加快，10年間年均出口增長20%，在強有力地拉動經濟增長的同時，居民收入也保持年增長率8.2%。這個時間段，是老百姓手中相對寬裕的階段，也是居民收入增長比較快的時期。

外貿為什麼容易導致居民收入增加？因為很多外貿企業都是民營企業，2000年非國有工業企業占工業企業主營業務收入的50%，到2010年達到72%。這個時候，是廣東和浙江民營經濟發展最迅速的時候，所以民間財富也增長最快。

但此期間也出現一個明顯問題，那就是貧富差距快速擴大。基尼係數從0.41上升到0.48，進入了世界上少數收入差距特別大的國家行列。

真正的國進民退轉折點其實發生在2008年，前面為什麼以2010年為界，因為2008年在那場全世界危機面前，其他國家都靠市場正常出清進行了調整和修復，唯有我們靠4萬億強行針，人為穩定了經濟，所以經濟的高速增長又延後了2年。

從經濟增長速度來看，2010年是一個分水嶺，此後中國經濟開始全面下滑，最近幾年甚至都在7%以下；而從發展方式的轉變來看，2008年則是一個明顯分水嶺。從這個時候開始，國有投資大幅度地增長，政府配置資源強化，對市場的干預不斷增加，這一方面影響了經濟效率，另一方面因為國企和政府配置資源的低效率，不得不讓貨幣政策保持了持續寬鬆，最終導致債務槓桿率大幅上升，金融風險加大。

一個社會的資源是有限的，貨幣總量也是有限的，國有和政府部門佔用的資源多了，民間當然就少了；投資率上升了，消費率當然就下降了。

以國企和政府主導的投資拉動，因為效率低，導致的結果就是拉動經濟所需要的貨幣量越來越多，居民消費萎縮，投資收益率下降，資本的邊際生產率不斷下降。在80年代和90年代，資本生產力平均在0.5左右，2016年已經下降到0.14，投資效率明顯降低。

政府國企投資率不斷上升，居民消費率不斷下降，有人認為是因為老百姓儲蓄太高，不消費，拉不動經濟增長，政府不得不用這些儲蓄來擴大投資。

這個解釋其實是不對的。儲蓄率高不是居民有錢，而是政府以及金融部門有錢。我們來看一下數據。

根據王小魯的一個測算數據，在總儲蓄結構中，從2000年到2015年政府部門在總儲蓄中所佔比重從-3.6%上升到正的9.5%，上升了十幾個百分點，金融部門的儲蓄佔比也上升了五個百分點，而非金融企業部門和住戶部門的比重都有大幅度的下降。

可見，儲蓄率高的原因並不是老百姓儲蓄高、不消費了，而是政府在提高投資率的同時也提高了政府的儲蓄率。而居民收入佔比是下降的，從2000年的67%降到2015年的61%。

用固定資產投資數據看，國有控股單位（包括政府投資和國有控股企業投資）投資與GDP之比在1990年是15%，2000年是18%，2010年25%，2016年達到28%，是不斷上升的。

但是，在此期間政府的公共教育和公共醫療衛生支出佔GDP的比重雖然也有上升，但是幅度有限。公共教育支出在這些年份從2.5%、2.2%，上升到3.6%、3.9%，公共衛生支出從1.0%、0.7%上升到1.4%和1.9%。

和世界上中等收入國家平均水平相比，2010年我國公共教育支出佔3.6%，中等國家平均水平佔4.1%；我國公共衛生支出佔1.4%，中等收入國家的平均水平佔2.7%，都比我們高。

一方面收入增長有限，另一方面享受的公共服務又有限，需要為教育醫療住房支付的代價又很高，即使你有點錢和積蓄，也會覺得生活很緊張。

所以，很多經濟學家都在討論結構失衡，增長乏力，投資低迷，消費乏力，民企投資意願下降等等話題，都沒有把握好問題的本質。經濟問題本來就跟社會問題聯繫在一起，這些問題都是表象，只有貧富差距才是導致這些經濟問題的根本。

窮人實在太多，貧富差距太大，社會鴻溝太大，所以導致很多政策執行難以落地，難以全國一盤棋執行，因為群體差距地區差距實在太大了。

因為窮人太多，房價卻整天對比美國，所以這調控政策越調越漲。因為貧富差距太大，所以會出現一方面國外的奢侈品大多是中國人的身影，但網店拼多多這樣低端甚至假劣的產品也廣受歡迎。

這個導向不改，就很難持續。

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