經濟開始難及高預期，美國資產漲勢或難以為繼

美國經濟繼續以多年來最快的速度增長，但恰恰是這種強勁勢頭持續推高了對美國趨之若鶩的投資者的期望值。

以部分指標來衡量，美國經濟的表現已開始達不到被推高後的市場預期，而其他一些設定了更低、更可行目標地區的經濟指標正超出預期。就美國而言，用以衡量經濟報告是否達到預期的花旗經濟意外指數(Citigroup Economic Surprise Index)已滑落至近一年來的最低水平。該指標已跌至負值區間，表明經濟數據已開始變得普遍不及預期。

美國的花旗經濟意外指數現已落後歐洲和新興市場，後兩者的這一指數也略顯悲觀，但在今年年初暴跌之後已經企穩。

這可能加大強勁的經濟數據繼續推動美股、美元等美國資產上漲的難度。

強勁的經濟數據增強了投資管理機構對上述美國資產的信心，尤其是在全球其他地方經濟停滯不前、貿易爭端加劇的情況下。與此同時，大宗商品等與全球經濟增長關聯度更大的資產卻走勢艱難。

但一些投資者現在預計市場動能會發生轉變，從而扭轉在很大程度上左右今年市場表現的一股趨勢。

研究機構Leuthold Group的首席投資策略師Jim Paulsen表示，基本面哪怕只發生些許變化，也會造成很大影響。Paulsen預計美國經濟增速將在今年晚些時候放緩。他說，這將震動華爾街。

對美國的預期上升之際，其他經濟體表現超出預期則變得更容易。本月早些時候公布的數據顯示，德國第二季度摺合成年率的經濟增長率超出預期。這個歐洲最大經濟體第一季度經濟增速也被向上修正。此外，歐盟統計局上調了整個歐元區第二季度經濟增長預期。

相比之下，IHS Markit上周四公布，美國8月份製造業採購經理人指數(PMI)降至九個月來最低水平，表明美國製造業活動正放緩。最近美國樓市指標不達預期也讓一些分析師憂心忡忡。

美國商務部將於本周三公布美國第二季度經濟增長二次修正數據。上個月出爐的數據顯示，美國第二季度經濟摺合成年率增長4.1%，為近四年來最快增速。

另一個可能促使投資者看好海外資產的動向是，美國和中國正在繪製一條路徑，試圖在11月峰會前化解兩國的貿易衝突。過去一周全球股市上漲，而華爾街日報美元指數自8月13日創下15個月新高以來不斷回落。

如果與全球增長更加相關的投資持續回暖，那些期待美國經濟繼續高歌猛進的投資者可能措手不及。

*本文轉載自WSJ

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