互聯網寶寶類收益率下探3％，數據告訴你，銀行「類貨基」理財大舉搶市場

隨著貨基收益率一路走低，進入9月份，互聯網寶寶類7日年化收益率已經下探3%。與此同時，借銀行理財凈值化轉型東風的銀行「類貨基」理財正火起來，起購金額在5萬或10萬元，當前收益正反超貨基產品。

貨基收益率一路走低，餘額寶7日年化逼近3%

隨著貨幣基金7日年化收益率一路走低，以前躺著賺的零花錢可能少了。

今年央行通過一系列的定向降准，動用MLF、逆回購多種工具在持續釋放市場流動性，今年以來3個月shibor已經下降近200個BP。諾亞財富派投研部基金研究經理李懿哲告訴記者，今年以來銀行間利率快速下滑是貨基收益率降低的直接原因，銀行間流動性充裕，同業拆借價格上不去，上半年貨幣基金收益率下行，在3%~4%之間徘徊。

與之相應的，對接貨幣基金的互聯網寶寶七日年化收益率一路走低。

9月1日，餘額寶萬分收益0.8589元，七日年化收益率3.197%，數據顯示，今年6月份以來，天弘餘額寶收益率已連續下行逼近3%。而餘額寶平台接入的另外8隻基金，比如銀華貨幣A只8月27日到8月31日，七日年化收益率均徘徊在2.87%~2.89%，已跌破3%。據了解，餘額寶剛成立時的收益率是歷史最低，僅2.09%，不過在彼時「錢荒」之後收益率快速上漲、一度保持在6%以上，並壯大成為全球規模最大貨基產品。

騰訊理財通今年也上線不少新貨基產品，在原有4隻產品的基礎上，新增了招商招錢寶貨幣A、工銀添益快線貨幣、嘉實現金添利、富國富錢包貨幣、鵬華增值寶5隻產品（占未上線）；從目前在售的四隻貨幣基金看，華夏財富寶收益率相對較低、近7日年化收益率3.15%；但近三個月來，收益率同樣處於下行通道。

銀行「類貨基」理財搶奪市場？

受資管新規影響，今年半年報中，A股銀行中15家公布了理財餘額，其中7家理財存續規模有所萎縮，另外8家則出現了較快增長，按監管要求積極做出凈值化轉型是重要原因。

其中，截至6月末，興業銀行凈值型產品規模達3368億元，佔比超過30%；中信銀行上半年凈值型個人理財產品規模同比增長超200%；浦發銀行凈值型理財產品規模突破3200億元；上海銀行凈值化管理產品餘額占非保本理財產品餘額的比例提升至24.3%，較上年末提高5.55個百分點。

在凈值化轉型中，有「類貨基」之稱的銀行現金管理類T+0產品表現突出。融360數據監測，8月28日在售銀行理財產品共5987款，其中可每日（工作日）申購贖回的理財產品共823款，佔比為13.75%；在823款現金管理類理財產品中，預期收益率型產品仍佔大部分，共532款；但開放式凈值產品已有291款，佔比達到35%。

從上述統計數據看，目前主要是國有行、股份行及部分規模靠前的城商行在發售現金管理類理財的產品，他們的零售渠道、資金實力、投研能力、資管能力更有優勢；收益率上，7日年化收益率在3.5%~4.2%之間，也有部分產品7日年化收益率低於3%；不過總體來看，相比貨基收益率有相對優勢。

贖回操作的便捷性上，基本上都可以實現工作日實時贖回、實時到賬。相比之下，今年7月1日起，理財通的贖回提現規則是：1、普通取出（下一個交易日到賬）、每日不限額度與次數 2、快速取出（當日到賬）單人每日限額1萬元以內；因此有大額資金贖回需求，均應提前1個交易日進行普通取出操作。而餘額寶自今年6月6日起，轉出到銀行卡當日快速到賬額度，從每日限額5萬元調整到1萬元；轉出到銀行卡普通到賬服務（第二天到賬額度）及消費支付等不受影響。

不過，值得注意的是，銀行「類貨基」理財均設置了5萬元或10萬元以上的起購額度，可以說將不少小額投資者拒之門外。這也是和互聯網寶寶的一個明顯區別。

2017年8月14日，餘額寶個人交易賬戶持有額度上限調整為10萬份、當年12月7日再公告單日申購限額為2萬元、今年2月起餘額寶限時限購。截至今年二季度末， 餘額寶基金規模為1.45萬億元；截至2017年末，餘額寶用戶數4.74億人，個人持有者份額佔到99.94%，個人平均持有3329.57元，散戶化、分散化特徵非常明顯。

銀行「類貨基」利率預計短多長平

在貨幣基金量價齊跌的形勢下，銀行推出現金管理類產品藉助政策的東風而火。「銀行理財的投資範圍相比貨基更廣泛是其目前收益相對略高的原因；而且過渡期內，現金管理類銀行理財可以與貨幣基金的估值方法類似，所以在收益率上不會出現太大的波動，會讓投資者更容易接受此類產品。」融360分析師楊慧敏介紹，「不難預計，現金管理類理財會成銀行凈值化轉型首選」。

在業內人士看來，現金管理類產品無疑是被餘額寶這頭「鯰魚」給倒逼出來的，「在互聯網基金爭奪銀行存款之後，銀行現金管理產品這一種『類貨基』應運而生；銀行『類貨基』必然重奪部分原有的存款份額，進而逐步實現利率市場化。」李懿哲認為，結構上看，現金管理類理財規模仍將擴充，整體利率走勢在「中性貨幣政策」框架下預計短多長平。

不過，餘額寶和理財通在貨基市場的角色仍然重要。李懿哲的判斷是，下階段，在通脹預期升高、地方政府專項債加快進度、銀行間流動性已經非常充裕的背景下，寶寶類基金的收益率反而有望適當提升。

不過，他也提醒，而對於普通投資者而言，貨幣基金理應當做流動性管理工具，而非理財工具，特別是當前貨幣基金收益率普遍下降，更建議投資者減少貨基投資，加大多元化配置，比如市場較為公認的二級市場權益、固收、大宗、股權、類固收等；目前而言，長期配置更加看好權益市場。

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