上半年凈利潤720萬同比暴跌97.7％，文投控股怎麼了？

文｜邊正斯 編輯｜朴芳

又到半年財報季，幾家歡喜幾家愁。

文投控股上半年財報顯示，公司上半年主營業務收入人民幣8.35億，較去年同期營業收入下滑34.54%，歸屬於上市公司股東的凈利潤人民幣720.39萬元，同比下跌97.74%。

曾經在文娛投資領購領域相當活躍，先後投資36氪，為爐文化等多家業內公司，參與過《我不是潘金蓮》、《功夫瑜伽》等多部重量級影片運作的的文投控股，究竟怎麼了？

三年對賭期滿

操盤手離場成主要原因

作為北京文資委旗下企業，文投控股的身份極其特殊。它隸屬於北京市委宣傳部，是首都文化創意產業核心投融資平台。

2015年，文投控股以14.28億元和23.2億元完成對江蘇耀萊影城管理有限公司和上海都玩網路科技有限公司的全資收購，標誌其開始轉型文娛行業，同時大股東也變更為國資背景公司的北京文資控股有限公司。

作為高溢價收購的回應，耀萊影城和都玩網路各自給出了不菲的業績承諾。

2018年4月9日，文投控股發布2017年年報，期內公司實現營收22.77億元，同比微增1.13%；實現歸屬母公司股東的凈利潤4.34億元，同比下降了27.81%。

縱然全年財報數據並不好看，但當初併購的兩家子公司全都完成了各自的業績對賭承諾，而且幾乎都是踩點完成。

就在前一天，即4月8日，企業靈魂人物綦建虹辭去北京文投總經理及下屬各公司擔任的相關職務。作為主營業務掌舵人，他的離開對於公司影視板塊影響較大。

耀萊影視之所以能夠完成當初業績對賭，確保文投全年營收有一定保障，和綦建虹與娛樂圈大佬的私人關係有著很大關聯。

首先，文投控股創立之初通過北京耀萊影視綁定了成龍，幾乎參與了他所有的影視作品，包括《鐵道飛虎》、《英倫對決》等。綦建虹與成龍的私交，在其中起到的重要作用不言自明。

耀萊影視內部人士更曾表示，將來成龍的所有電影都由耀萊影視來主投主控。以成龍冠名的耀萊成龍國際影城在國內擴張至85家以上。

其次，引入了馮小剛作為明星股東，馮小剛出資2000萬元，認購307.97萬股，認購比例為3.91%。儘管經歷保底《我不是潘金蓮》失敗，但文投參與的《芳華》，也為公司帶來不少利潤。

此外，今年作為《唐人街探案2》的聯合出品方之一，也將為其帶來不小的利潤回報。

對於志在打造「文娛產業航母」的文投控股來說，「單兵」作戰顯然不符合企業的戰略規劃。

在電影產業穩住陣腳之後，2017年文投控股以併購的模式，為進軍電視劇行業發動「三連擊」。海潤影視、宏宇天潤、悅凱影視，都在其目標名單之內。

綁定孫儷、蔣欣等明星的海潤影視深耕電視劇市場多年，整體實力不俗；宏宇天潤更傾向於影視劇的IP運營，其核心資產也是幕後製作團隊；凱悅影視綁定了楊洋等優質流量小生。

然而，2017年明星資本監管整體趨嚴的大環境下，文投控股的多項併購流產，包括對海潤影視、宏宇天潤的收購。對於悅凱影視，文投控股也在2018年6月13日晚發布公告，終止15億元對前者100%股權的收購。

有媒體猜測，2017年電視劇領域的併購失敗成為綦建虹下台的直接原因。但也有業內人士認為，此次離開是三年對賭期滿之後的個人主動之舉。

是自願還是被迫，或者有更深層次的考量？個中蹊蹺也許只有當事人最為清楚。但是綦建虹的離開，對於文投控股的負面影響顯而易見。

前車之鑒，後車之覆。

2018年5月18日，百度宣布現任百度總裁、COO陸奇因「個人和家庭」原因離職。股價應聲而跌，僅一晚上，百度市值蒸發百億。

8月3日晚，文投控股公告披露，公司第二大股東耀萊文化產業股份有限公司所持有的公司2.82億股限售流通股被北京二中院輪候凍結。

一位財經人士表示，如果通過限售流通股的質押來進行借貸款，用在公司項目上的話，就是一種很普通的融資方法而已。否則，這種行為就很危險。

綦建虹退隱幕後，讓文投主營影視業務發展蒙上一層陰影。同時，他與文投控股之間，或許也走到了某個需要重新選擇的十字路口。

文娛產業上半年整體表現疲軟

實體影城擴張過快是次因

時勢造英雄，英雄出時勢。

2018年上半年後半段，影視產業經歷了腥風血雨。喜歡實話實說的崔永元，看似不經意丟出的一紙「陰陽合同」，讓文娛產業集體打哆嗦。

影視類股票遭遇市場看空，集體暴跌。文投控股也不例外，僅6月4日一天市值蒸發7.98億。

整體來看，文投控股在今年1月復牌後，便連續遭遇了連續的暴跌。每股價格從去年7月份的23元跌至5元左右，市值蒸發超過200億。

除了整體大環境趨勢不樂觀之外，「新建影城尚處於培育期」也是公司上半年主要業績不及預期的主要原因之一。

據文投控股半年財報顯示，「為實現影城戰略布局及規模效應，公司2017年度進一步加大了在新建影城方面的投入，2017年下半年至2018上半年，公司共計新開影城48家，接近公司影城總體數量50%」。

新建影城各類成本增高的同時，單銀幕產出票房下滑。一增一減之間，文投控股的影視板塊盈利未達預期。

據統計，截止到2018年6月，文投控股旗下全國投入運營107家影城，797塊銀幕，104183個座位，全國影投排名上升至第8名。

作為三大主營業務的遊戲、產業投資兩大板塊盈利表現一般。

上半年全國遊戲產業整體收入明顯放緩，下半年國家相關監管部分暫緩遊戲牌照發放，進一步加劇遊戲市場寒冬季到來。產業投資是在影視、遊戲的基礎上，為企業持續發展帶來新的增長點，所以目前盈利能力有限。

此外，缺乏足夠的文娛基因，是文投控股在布局上最大的硬傷。基因的缺失，也是文投難以用金錢去完全抹平的。雖然有野心與長期規劃，但是文投控股「買一個」文娛帝國的目標，當前難以實現。

暑期影視連續押中爆款

2018下半場文投迎來轉機？

經歷了上半年的「至暗時刻」，文投控股在影視產業下半場最初的暑期檔表現可圈可點。

電影業務方面，通過多種方式參與了《一出好戲》、《快把我哥帶走》、《風雨咒》等電影的運作，並協助推廣索尼系列動畫IP《精靈旅社3：瘋狂假期》。

電視劇方面，參投「大熱劇王」《延禧攻略》，此片在愛奇藝平台獨播播放量突破130億。此外，其參與的精品劇《愛國者》和《陪讀媽媽》也獲得不錯反響。

9月份，將有三部文投控股參與運作的影片上映。

其中，鄭伊健、陳小春、謝天華等主演的《黃金兄弟》其作為主控方。這也是經典香港黑幫片《古惑仔》之後，五位主演兄弟首次大銀幕聚首，獻禮中秋檔。

在所有的情懷中，江湖兄弟情無疑人們內心最重的那個。以兄弟情為主的《黃金兄弟》，更是擁有國內頂級武術、飛車指導錢嘉樂加盟擔任導演。影片打鬥場面的視效輸出，有一定水準。

此外，文投控股還是呂樂導演，姚晨、馬伊琍主演的劇情影片《找到你》、以及吳謹言等主演的90後公路喜劇電影《說走就走之不說再見》的聯合出品方。

未來，還將有文投控股參與運作的多部大體量電影上映。

2019年春節檔將有成龍、阮經天、鍾楚曦等主演的《神探蒲松齡》，計劃大年初一上映，房祖名、蔣雯麗、劉德華主演的《我的日記》也計劃將在2019年初上映。

雖然2019年多個優質項目在握，但遠水解不了近渴。文投控股在暑期檔的優異表現，對於全年營收壓力也作用有限。掌舵人綦建虹的離開，對於企業未來走向到底能有多大影響，時間會給出答案。

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