攜程連續7個季度營收增幅放緩，實際凈利潤增長24％超市場預期

北京時間9月6日，美股上市的在線票務服務公司攜程（Nasdaq：CTRP）公布其2018財年第二季度財報。

財報顯示，攜程第二季度凈營收為73億元人民幣(約合11億美元)，同比增長13%，低於16%的市場預期。歸屬於攜程股東的凈利潤為24億元(約合3.60億美元)，較去年同期的3.59億元增長564%，主要源於權益性證券公允價值的增長和投資活動收益。

按非美國通用會計準則，剔除股權激勵支出和權益性證券投資的公允價值變化，歸屬於攜程股東的凈利潤為11億元(約合1.68億美元)，較上年同期的8.87億元增長24%，超過19%的市場預期。

儘管攜程凈營收未達市場預期，卻達成了攜程自己預計的12%凈營收和15.1%凈利潤。

得益於攜程出境游業務和Trip.com的迅猛發展，攜程的國際機票（不包括天巡在內）和國際酒店業務量在第二季度同比增長約40%。天巡的直接預訂業務，在第二季度收入同比增長約600%。

但作為攜程兩大營收來源之一，攜程交通票務營收為30億元(約合4.57億美元)，同比增長僅為1%。這與攜程CFO王肖璠在一季度的財報電話會議上，預計的「交通票務業務營收同比增長只有0~5%」相符。另一大營收來源是酒店預訂業務，營收同比增長21%也略顯乏力。

攜程董事長梁建章再次強調，攜程在業務的各個方面繼續踐行「以客戶為中心」，將繼續在提升用戶滿意度方面加大投入。

36氪梳理攜程過去7個季度的營收增幅：2018年Q1增長11%、2017年Q4增長26%、Q3增長42%、Q2增長45%、Q1增長46%、2016年Q4增長76%、Q3增長75%。可以看出，攜程已出現連續7個季度增幅放緩。

除去分母基數擴大因素外，居高不下的產品開發和運營費用是重要影響因素之一。財報顯示，攜程Q2的產品開發費用為23億元，在凈營收中的佔比為31%；銷售和營銷費用為22億元，在凈營收中的佔比為30%。

另一方面，接連不斷的負面事件也給攜程營收帶來挫傷。今年6月初，攜程因無證經營網約車被深圳交委會查處；6月5日，攜程又因違反《廣告法》和《旅遊法》規定，被上海市工商局點名。

而在此之前的一季度，還發生過親子園事件、購票捆綁銷售、機票退票難等負面新聞，攜程一直受困於輿論危機的影響。攜程隨後對業務進行整改，承諾不從退改簽中收取費用，並下線多家違規機票供應商。這些負面影響可能延續到了二季度的業績當中。

當時也有攜程高層表示，整改可能會在短期內對攜程的機票收入增長帶來不利影響，這種影響已經體現在Q1的業績結果和Q1的業績指引之中。

今年以來，攜程股票累計已下跌了11.22%，自公布第一季度業績以來，攜程的股價曾從45美元上漲至52美元的高位，但隨後便一路下跌，短時間內跌幅達23%以上。除去業績不佳因素外，競爭對手美團的動態也讓攜程的投資者們緊張。

根據Trustdata發布的2018年Q1和Q2《中國在線酒店預訂行業發展分析》報告顯示，今年3月美團單月間夜量首次超越攜程成為OTA行業第一，Q2訂單量和間夜量均為第一，超越攜程、去哪兒、同程藝龍三家之和。攜程重要股東Booking.com與美團的合作，被看做是借美團壓制攜程，也讓攜程的投資者擔憂。

受財報利好影響，截至發稿，攜程盤後股價報38.8美元，上漲4.95%

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