從拿到投資到成為獨角獸，概率約為1％

編者按：全球知名創投研究機構CBInsight近日發布研究簡報，通過研究超過1100家美國初創科技公司從拿到種子期投資之後的發展路徑，發現其中成為獨角獸的企業約為1%。

根據原文，編譯如下：

風險投資漏斗（編者註：指隨著融資輪子遞進，越來越少的初創企業能夠拿到下一輪資金）顯示了，風險投資過程中一種固有的自然選擇。

眾所周知，大多數創業公司都失敗了。但是從數據來看，我們可以看到數字中的真相，並更好地了解初創公司是在哪些資金生命周期失去活力的。

我們跟蹤了一批1100多家初創公司，看他們從籌集第一筆種子投資起，都發生了什麼，獲得哪些經驗。

那麼，作為創業者，一旦你拿到第一批種子資金，可以期待什麼呢？以下數據證實了傳統觀點：近67％的創業公司在風險投資過程中的某個階段停滯不前，未能退出或提高後續資金。

在我們最新的研究中，我們追蹤了超過1,100家在2008 -2010年在美國種子輪的科技公司。不到一半，即48％，設法籌集了第二輪資金。每前進一輪，得到新的資本注入、穩步向前的公司都會再少一些。只有15％的公司繼續籌集第四輪資金，這通常與C輪融資相對應。

閱讀以下數據，可以更詳細地了解研究結果——

我們發現了什麼？

最新數據顯示能在第一輪融資後進入後續輪次的公司從46％增加到48%。

有30％的種子輪公司通過首次公開募股或併購退出，這比去年增加2個百分點。

67％的公司最終要麼死了，要麼自我維持（這對公司來說可能很好，但對投資者來說卻不是那麼好）。自我們上次分析這方面數據以來，這個數字下降了3個百分點。很難知道這些公司的具體情況，因為資金公告往往得到大量宣傳，而現金流或盈利能力的表現卻沒有。此外，一些公司在正式「死亡」之前，會有很長一段時間「殭屍公司」的狀態，況且公司的死亡也沒有「死亡證明」這樣的東西。

不出所料，在我們的新分析中，成為獨角獸的可能性仍然很低，徘徊在1％左右（1.07％），有12家公司達到了這一地位。其中一些公司是十年來最受歡迎的科技公司，包括Uber，Airbnb，Slack，Stripe和Docker。

13家公司退出超過5億美元，其中包括Instagram，Zendesk和Twilio等類別中的領先公司。

其他一些指標

B輪融資比A輪更容易。雖然幾乎一半（48％）的公司能進入A輪融資，但有63%的公司順利進入B輪。

各輪融資之間的時間都差不多，大約在20個月左右。第六輪起，融資時間縮短了5個月。究其原因是，到這些輪次的公司是成長到後期的公司的佼佼者。這個數據也顯示，投資者在這一節點上更渴望進入。

從所有披露的種子期交易規模得出中位數為35萬美元，而平均值為67萬美元，中位數和平均輪次之間的差距往往隨著時間的推移而增加，表明後期的超級輪次使平均值向上傾斜。在第六輪後續輪次中，中位數金額為4,000萬美元，但平均為1.2億美元。

研究方法

該研究包含一組總部設在美國的科技公司，這些公司在2008年、2009年或2010年籌集了第一輪種子資金，研究一直觀察他們到2018年8月31日。鑒於時間範圍大，這些公司擁有足夠的時間去進行下一輪融資或者退出。

交易不計入後續輪次，只有股權投資計為後續輪次。

值得注意的是，2008-2010年種子輪交易總體上不如現在那麼突出。隨著小額風險投資的爆發，以及多階段基金在種子輪交易頻率提高，種子輪融資在過去幾年中越來越多。如果我們在幾年後重複這一研究，那麼這些數字可能看起來會非常不同，甚至可能只有較小比例的公司獲得A輪和B輪資金。

編者註：CBInsight對於這些科技公司進行了長期的數據追蹤，並會進行階段性的總結和趨勢分析。2015年12月和2017年3月的兩次分析可點擊此處進一步閱讀。

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