走進瑞典：歐洲的獨角獸工廠

【獵雲網（微信號：ilieyun）】9月10日報道（編譯：福爾摩望）

今年早些時候，兩個瑞典最大初創公司的退出，足以傲視任何一個地區的創企生態系統。 Spotify以270億美元進行了IPO，iZettle以22億美元的價格被收購，這兩筆交易無論放在哪裡，都算得上是規模可觀了。

但這兩個引人注目的退出絕不是例外，它們只是最新證據，證明瑞典長期以來被認為是一個充滿活力的創企中心。但不知何故，它已經走向更高的水平。它現在可以說是歐洲最大的企業家中心。雖然從人口和經濟實力來看仍然很小，但特別是斯德哥爾摩，其產生退出的速度令其他歐洲創企之都羨慕不已。

收購和IPO的狂潮標誌著瑞典已經從一個主要被視為愛立信、沃爾沃和宜家的發源地，成為了一個國際投資者和企業家都看重的創企引擎。這一成功引發了一個良性循環：這些退出的回報正在導致天使投資和連續企業家的激增，也有望將生態系統推向更高水平。

雖然歐洲許多新興創企經濟體仍然渴望得到驗證，但瑞典的退出機制可能會給它一個不容置疑的權利，讓其在未來幾年裡成為歐洲大陸創業資本的集中地。

「成功孕育成功，」Atomico的瑞典聯合創始人Mattias Ljungman說。「相比去年年初，我對斯德哥爾摩更加看好。這些退出造就了下一代創業者，他們將走出去，從其他成功的創業者那裡獲得資金。」

瑞典是初創企業的溫床，幾乎算不上什麼啟示。北歐國家總體上已經建立了一個以瑞典為首的一流聲譽。 瑞典風險投資公司Creandum的一項研究指出，2000-2014年，瑞典產生了263個退出，估值累計達到237億美元。沃頓商學院在2015年的創企經濟研究中稱瑞典為「獨角獸工廠」。2016年，TechCrunch宣布瑞典是「來自北方的科技巨星」。

作為北歐最大的投資者之一，Index Ventures聲明：「斯德哥爾摩如何成為歐洲『一流』科技中心的證據並不難找到。」

但是儘管如此，瑞典在過去兩年里已經積累了更大的勢頭。

根據Tech.eu的數據，2017年共有120家瑞典公司退出，高於2016年的55家。2017年的數字超過了德國（112家）、英國（77家）和法國（44家）。而德國的增長與去年大致持平，英國的退出相較去年下降了26%，法國下降了31%。鑒於這些國家的人口相對於瑞典990萬居民在6到10倍之間，所以瑞典的人均成功率看上去很不可思議。

2017年，這些瑞典退出包括電子商務初創公司Boozt的3.4億美元IPO和金融科技公司Bambora以17.4億美元被法國的Ingenico收購。而美國公司則收購了十多家初創公司。這些退出來自一系列市場的初創公司：金融科技、安全、電子商務、物聯網、遊戲，B2B和移動。

這種創業能力的典型因素包括大學裡強有力的技術培訓，鼓勵獨立思考和創造力的學校系統，一個迫使初創公司必須進行國際思考、對基礎設施進行大量投資和擁有強大設計精神歷史的小型國內市場。

但實際上，幾十年以來，瑞典一直都是這樣。這並沒有完全解釋最近的爆炸式發展。

為了理解這種創業激增的原因，觀察人士說，回顧過去的事件，回顧大約10年前許多現在退出的公司成立的時候，是至關重要的。

然後，經過穩定、有條不紊的建設，獲得了一些成就，這又反過來刺激了瑞典的生態系統。

瑞典浪潮正在形成

iZettle的故事說明了瑞典積累的優勢。該公司由Jacob de Geer和Magnus Nilsson於2008年創立。

十多年前，當de Geer開始了他的職業生涯時，他是2005年上市的瑞典營銷初創公司TradeDoubler的首批員工之一。後來，他創辦了一個名為Ameibo的比特種子電影文件共享服務，並於2010年出售。與此同時，Nilsson在成為Wayfinder Systems的CEO之前，已經在科技行業活躍了十多年，他所創辦的一家初創公司於2009年被Vodafone所收購。

憑藉他們豐富的簡歷和經驗，iZettle的聯合創始人們很容易激起他們對新企業的興趣。

「這一代瑞典初創企業和科技公司正進入他們真正準備進入下一階段的時代，」iZettle首席戰略官Johan Bendz說，他是該公司的第二名員工，也曾在TradeDoubler工作過。

對於iZettle來說，在早期階段融資從來都不是問題。與上一個十年相比，當時瑞典經歷了起起伏伏的幾年振蕩周期，Bendz表示，許多歐洲風險投資公司增加了專註於北歐的合伙人。由於以前投資的回報，瑞典本土的風險投資業變得更大，融資也更好。

iZettle於2011年在由來自倫敦的Index Ventures領投的種子融資輪中獲得了近1000萬美元的投資。Index Ventures之所以看好該地區的公司，是因為其早期對斯德哥爾摩社交遊戲創企King的投資，該創企已於2013年上市。最終，iZettle繼續融資超過3億美元。

Bendz說，從一開始，iZettle就對其支付服務有很大的野心。它相信自己能夠在全球範圍內競爭，但也覺得建立公司可能需要時間，而不是在早期尋求快速退出。這導致了今年早些時候普遍預期的IPO申請，而當PayPal提出22億美元收購要約時，這一計劃突然被取消。

雖然這筆交易尚未正式結束，但最終將會席捲瑞典生態系統。該公司已經有一些員工離職去創辦其他公司。現在更多的人將擁有自己創業想法的資源，或者支持其他人的項目。

Spotify的經歷與iZettle有些類似。Daniel Ek和Martin Lorentzon於2006年共同創辦了這一音樂流媒體服務，Daniel以前是遊戲初創公司Stardoll的首席技術官，而Martin Lorentzon是TradeDoubler的聯合創始人。但是在向IPO進軍的過程中，它創建了自己的小型員工生態系統。

其中最突出的是Soundtrack Your Brand，這一自2013年成立的B2B音樂流媒體服務，已經獲得了3900萬美元的融資。

Soundtrack的聯合創始人兼董事長Andreas Liffgarden曾在Spotify工作了四年，然後於2012年離開，創辦了自己的公司。另一位聯合創始人Ola Sars將他的音樂流媒體初創公司Let』s Mix出售給了後來成為Beats Music的公司。Spotify早在2015年就直接投資了Soundtrack，他們之間有一個重要的夥伴關係，從而為Spotify業務提供動力。

當Sars談到斯德哥爾摩的創業環境時，他看到一個加速的網路效應正在起作用的地方，一個在以前的初創企業中合作過的人不斷地跨越道路，利用他們自己的經驗並創辦新公司的地方。

「Spotify產生了很多人才，」Sars說。「在這裡播種和真正做事的條件已經變得相當好。很多東西真的結合在一起了。」

像King、Spotify和iZettle這樣的成功故事，正在創造巨大的人才庫，而年輕的公司也正在利用這些人才庫。其結果是企業家不僅有更大的野心，而且還擁有在全球範圍內成功擴展公司規模的經驗。

「我認為這對生態系統的真正意義是，我們看到了比以往任何時候都更好的初次創業者的素質，」The Nordic Web的創始人Neil Murray說，該組織曾於去年啟動了一個專註於該地區的天使基金。「他們從當他們是另一家有規模的公司時就有這種經歷，即使他們不是自己親手經歷的。」

天時地利人和

雖然瑞典保持著國際視野，但它的企業家擁有在自家後院建立全球公司的一切必要條件。

自從首席執行官P?r Hedberg於2002年創立加速器和孵化器網路Sting以來，Sting已經在斯德哥爾摩接待了200多家初創企業。在那個時候，Hedberg在各種初創公司擔任首席執行官已經超過十年了。多年來，Sting已經擴展到為業務發展、招聘、融資、產品開發和海外擴張提供幫助。

去年，這些努力擴大到包括啟動自己的風險基金——Luminar Ventures，用於早期階段的融資。Sting推出了第四個天使基金——Propel Capital IV，該基金包括一個由40個商業天使組成的網路和一隻兩倍於前人的基金。

Hedberg說，Sting每年都被瑞典企業家的申請所淹沒。隨著像Spotify、King和「我的世界」這樣的本土獨角獸獲得更廣泛的認可，他說，他看到年輕一代對成為企業家的渴望越來越深。

「現在它更像雪球效應，速度不斷增加，」Hedberg說。「來自皇家理工學院的孩子不想進入公司，而是想創辦一家公司。我們的公司很難招聘員工。」

兩年前，法國企業家Lisa Gautier被Sting所接受。她的初創企業TPH Marketplace仍然只是一個概念，因此，她很驚訝能夠成為從170份申請中選出的8位企業家之一。雖然是居住在斯德哥爾摩的法國僑民，但她說Sting幫助她迅速融入當地生態系統，找到聯合創始人，並最終在今年早些時候進行了種子融資。

「我對生態系統的了解有限，」Gautier說。「所以被錄取對我來說很重要。它給了我關係。現在我已經從生態系統中獲得了很多支持。」

Sting也只是迅速成長的天使環境的一部分，這一點多虧了這些退出所帶來的意外收穫。2015年，King前首席執行官Riccardo Zacconi聯合創立了天使投資基金Sweet Capital。第二年，一群瑞典和丹麥企業家創立了種子階段投資基金Nordic Makers。

「大約有50個人在斯德哥爾摩生態系統中賺了1億多美元，」北歐風險投資公司Northzone的瑞典合伙人P?r-J?rgen P?rson說。「這是我們以前從未見過的規模。人們以前開一萬到兩萬美元的支票。現在我們有10萬美元的天使投資。」

天使投資者的臨界數量對於幫助Greta的創始人快速推出他們的服務概念至關重要，該服務將幫助媒體公司提供更好的數字和流媒體體驗。Anna Ottosson在2014年與另外兩個聯合創始人Victor Ginsburg Müller和Dennis M?rtensson相識，他們都曾是斯德哥爾摩創企Storytel的開發人員。

幾周之內，他們從令人印象深刻的天使投資者手中籌措到了一些種子資金。這其中包括Jan Erik Solem，蘋果2010年收購的面部識別初創公司Polar Rose的創始人。Solem現在是Mapillary的聯合創始人。

Greta還獲得了Hampus Jakobsson的支持，他曾是一名企業家，在2010年將他的移動用戶界面初創公司TAT賣給了RIM，從此成為瑞典最活躍的天使投資人之一，也是BlueYard Venture Capital的合伙人。最後，Greta獲得了Sophia Bendz的投資，她是Atomico的高管，也是Spotify的前全球營銷總監。

除了資金，天使投資者們還提供建議，以及僱傭和會見合伙人制定策略的聯繫。Greta的創始人很快將他們在矽谷的時間分配給更多的開發人員。當他們在今年早些時候做出關鍵決定時，他們求助於這些天使： 關閉公司。雖然擁有最初的熱情和吸引力，但很快他們就發現，像谷歌和亞馬遜這樣的科技巨頭也正在進軍同一領域。

儘管有這樣的結果，但是作為第一次創業的人，Ottosson說，與天使投資者的關係給了他們一個關鍵的信心，這對於說服他們首先嘗試是至關重要的。

「瑞典現在正處於第二輪或第三輪創企成功的階段，」Ottosson說。「這裡有一個非常強大的人才生態系統。他們參與了建立強大的公司，並看到了這種可能性。如果你相信某件事是可以做的，那就是朝著實現它邁出了一大步。」

投資的成功讓Northzone進一步向上延伸。大約十年前，Northzone對Spotify和iZettle這樣的公司做了一些精明的賭注。它還支持了Klarna，另一家瑞典金融科技初創公司，該公司預計將於今年晚些時候申請IPO。這些巨額回報幫助Northzone在2016年完成了3.35億美元新基金的募集。

「我們需要確保斯德哥爾摩生態系統利用這一巨大成功，培養下一代企業家，」P?rson說道。

當然，該地區也受益於Atomico的推出，該風險基金是由Skype前首席執行官Niklas Zennstr?m於2006年創建的。這位瑞典億萬富翁不僅在瑞典，也在整個歐洲成為了一位傑出人物。

所有這些都意味著當地和地區資本不短缺，這也有助於吸引國際投資者。根據瑞典投資公司Industrifonden的一份報告，2017年，442家瑞典初創公司融資12億美元，是上一年的兩倍多（不包括Spotify 2016年的大規模融資，上一年共記錄了402次融資）。

令人難以置信的是，雖然國際融資總額增加了，但來自瑞典投資者的總百分比增長更快。這種能力是《經濟學人》情報部門將瑞典排在「未來五年投資最佳地點」第一位的原因之一。

「北歐的風險投資業已經成熟了很多，」瑞典連續企業家Patric Palm說，他去年共同創立了敏捷開發創企Favro。Palm說他開始做一些天使投資。「我不會說這裡是矽谷。但是我們越來越接近了。」

未來的挑戰

雖然成功確實能孕育成功，但矽谷的一個重要教訓是，它也能孕育出自己的麻煩。瑞典，特別是斯德哥爾摩，正在經歷一些副作用，這些副作用聽起來對長期居住在矽谷的居民來說很熟悉。

雖然今年情況有所好轉，但自2012年以來，平均房價已經上漲了50%。自2015年以來，商業地產價格飆升了55%。這促使初創公司在斯德哥爾摩以外的地方尋找一些價格較低的選擇，特別是馬爾默市，該市已經成為越來越受企業家歡迎的目的地。

「我們有一個糟糕的住房市場，」Bendz說。「在尋求人才和招聘的過程中，讓人們搬到這裡可能很困難。」

即使在瑞典面臨住房短缺的時候，它也面臨著限制性移民政策的挑戰，這使得一些工程師和企業家獲得簽證變得更加複雜。雖然創業社區一直呼籲改革，但是該國正在處理近年來困擾歐洲大部分地區的反移民右翼問題。

另一個常見的抱怨是股票期權的處理，在瑞典可能很難發行，而且稅收很重。一些人擔心移民和選擇問題仍然使該地區在招聘方面處於劣勢。

「瑞典是一個非常小的國家，」Palm說。「如果你正在建設世界一流的公司，你需要從國外招聘。」

事實上，在2017年的紅熱過後，情況有所緩和。Tech.eu在2018年上半年僅追蹤到26起退出，不過Spotify和iZettle交易的規模掩蓋了這種下降趨勢。Nordic Web報道稱，與一年前相比，2018年上半年瑞典的風險投資交易減少了30筆。

儘管如此，這裡沒有人在恐慌。生態系統的整體數量和基礎是穩固的，即使數字逐年變化。該國企業資產的實力，以及它在國際投資者和收購者中的聲譽，仍然讓它擁有一個顯著的優勢。

「現在是向瑞典生態系統投入資金的好時機，」來自Atomico的Ljungman說。「因為在三到五年內，我們將會看到另一輪大型獨角獸的退出浪潮。」

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