全球多國大舉減持美債，美國或正進入萬億赤字無法買單的空心狀態

根據美國財政部的報告，至2018年9月30日這個財年其赤字將擴大至3910億美元，預計2018全年的聯邦預算赤字將達8,040億美元，而去年同期的赤字為3510億美元，目前，聯邦政府債務已經超過了21萬億美元，而根據國際清算銀行的報告發現，2006年至2016年，富有國家庭債務便從佔國內生產總值的52%增至63%，另據國際金融協會（IIF）在7月10日發布的報告稱，全球債務2018年第一季升至創紀錄的247萬億美元，較上年同期增加11.1%，也就是說，美國債務佔到全球債務總量的10%以上。

圖表數據來源IIF，BIS

現在，在美國經濟復甦的影響之下，大家都在談論美國的未來，但有一個可怕的統計數據顯然被掩蓋了。這個數字就是，目前美國家庭消費者的債務水平遠高於其衰退之前的水平，美國家庭信用卡債務的平均值大約為16000美元。這在國際貨幣基金組織(IMF)最新的一份研究報告中得到了印證，報告稱，高水平的家庭債務加深並延長了一個國家經濟的衰退，現在，美國國內的家庭債務正處於經濟衰退前的水平，並創造了一系列大量的經濟陷阱。

圖片來源GlobalFin

據美國Business insider最新報道，目前有57%美國人的儲蓄還不到1000美金，截止今年3月，美國的信用卡債務總額已經達到了1.042萬億美元，創下歷史新高，而據紐約州聯儲在上個月公布美國家庭負債的最新數據，總負債額已經升至13萬億美元。另據美國國會預算辦公室預測，到本世紀中期美國債務佔比將升至GDP的140%（目前約為105%），從2020年開始每年的赤字規模更是將超過1萬億美元，稍早前，美國聯邦預算委員高級政策主管更是直接指出，「我們（美國）已經永久性進入一個萬億美元赤字的時代。」

圖片來源AFP

據IMF的報告指出，顯而易見，美國已經越過了債務約佔一個國家國內GDP總值的30%這一門檻水平點，這在美聯儲在7月發布的數據得到了印證，數據顯示，這一債務總額大約佔美國國內生產總值的三分之二，我們從IMF網站上找到的這張圖表可以幫助你理解這個過程的發生:

家庭債務、金融行業和實體經濟之間的相互作用/ 圖片來源IMF

從上面的圖表，很明顯可以發現，這就構成一個三角形的經濟循環，美元，美債和投資三個點，一旦來自於全球投資者這一個點對美元失去信任，大舉拋售美債，這將意味著美國經濟進入債務赤字可能無法買單的空心狀態，甚至引發經濟衰退，而近期美債無論是在持有總量上，還是減持趨勢上或都正在印證這個邏輯。

圖片來源americannewsx

比如，俄羅斯和土耳其已經消失在美債主要持有者名單中，而中國和日本兩大債權人近期也在大量減持美債，日本所持量創下近7年以來新低，另外，數據顯示，印度也從今年3月份以來，持續重手減持了近100億美債，目前持倉為1473億美元。

圖片數據2018年6月各債權人持有美債規模/來源美國財政部 單位為10億美元

而我們也多次強調，美國經濟「病入膏肓」的根源在於永無止境的債務，通過下面二張表，可以看出，近40多年以來，美國債務呈現出單邊上升的趨勢，表面上看來，在10年前的金融危機後，對美國經濟復甦十分有益，同時，也造就了目前美國資本市場的「大牛市」，但這樣的復甦是屬於華爾街的復甦，美國實體經濟卻並沒有從中撈到多少油水，比如，近一年多以來，美國推行的逆經濟一體化政策就是最好的印證。

反映去年10月以來美聯儲在美國政府發債時縮減資產負債表

上圖左側是美國債務年份對比，右側是特朗普掌管美國經濟後的美國聯邦債務走勢，不難發現，自2017年以來，美國正以趕超次貸危機後的速度在加大美國債務負擔，所以，從這一點來說，美國經濟或已經是一個「病人」了。

圖片來源americannewsx

對此，路透社進一步分析指出，債市這個預警指標預示美國經濟將陷入衰退，路透在近日一項對80多名債券分析師的調查顯示，債市專家預期美債收益率可能會在一年後就會出現倒掛，而按照以往的經驗，收益率曲線倒掛是一個可靠的衰退先兆。同時，富國銀行也加入警告行列，其發布報告稱，作為觀測衰退的重要指標，投資者應當密切關注美國國債收益率曲線，而幾條收益率曲線中，1-10年期的美國國債收益率曲線的預測能力最強。比如，持續4周的利率倒掛將是預測市場進入衰退非常關鍵的信號。（完）

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