蔚來赴美上市並非最好時機？特斯拉股價下跌沃爾沃推遲IPO

還剩下幾個小時，中國造車新勢力蔚來汽車就將在紐交所正式掛牌上市，證券代碼為「NIO」。

據路透社消息，蔚來IPO的最終定價為6.25美元每股。由於處在上市前的靜默期，蔚來方面對此不予置評。按照蔚來此前在美更新的招股書，發行區間為6.25美元－8.25美元，以發行1.6億股ADS計算，最高募資金額為15.18億美元。

當下並非IPO最好時機？

自2014年11月成立以來，不足4年的時間順利完成IPO，蔚來不僅成為中國赴美上市的電動車第一股，其IPO的速度和效率也十分迅速。但是，在業內看來，當下的時間節點，對於蔚來的IPO來說，或許並不是最好時機。

就在蔚來赴美IPO的前兩日，另一家中國車企擁有的傳統豪華車品牌沃爾沃汽車表示，擔心當下的貿易摩擦會對上市後的股價造成影響，因此沃爾沃將暫緩IPO。沃爾沃汽車首席執行官漢肯·薩繆爾森認為，"目前的條件對投資者來說並非最佳，無法給予一定的漲幅」。而吉利方面則擔憂上市後股價的下跌，會影響此前的投資人。另一方面，蔚來對標的特斯拉，最近股價呈現下滑趨勢，9月11日，特斯拉收盤價是279.44美元，市值為476.71億美元，比8月7日644.49億美元的市值已縮水100多億美元。近期，美國科技股整體走勢不盡如人意，而赴美上市的中國公司股價出現下挫之勢，這給蔚來上市之後的走勢蒙上一層不確定性。

即便如此，蔚來想要儘快IPO的急迫依然未被改變。 「現在特斯拉也不像前兩年那麼火了，整個資本市場也不再跟風，變得更加冷靜。蔚來有一個上市的機會必然要抓住，因為過了這個村，就沒這個店。」 中融創投基金管理(北京)有限公司董事長曹鶴如此看待蔚來迫切想要赴美IPO的心態。他認為，蔚來汽車目前虧損了很多，如果不能上市，不僅無法給前期投資者一個交代，後續的資金也難獲保障。

據此前招股書中信息，從2016年至2018年6月30日的兩年半時間內，蔚來的總收入為4599萬元，而總營業費用達到了107.42億元，凈虧損109.2億元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分別為26.03億元、49.54億元、31.86億元；凈虧損分別為25.73億元、50.21億元、33.26億元。截至6月30日，蔚來的現金及現金等價物不足45億元。

在正式IPO之前，蔚來的累計募集資金已經達到24億美元。此前有消息稱，蔚來曾試圖進行新一輪融資，但最終並未成行。截至目前，蔚來「朋友圈」的投資人已經接近60個，陣容堪稱龐大，但同時也意味著，要進一步從私募市場獲取大量資金，可能已經不那麼容易了。

對於新造車企業來說，越早上市越好。小鵬汽車聯合創始人顧宏地曾在接受記者採訪時稱，無論一級市場二級市場，現在造車行業的資本還是比較活躍的。但是資本聚焦度高，希望跟頭部的企業合作，有資本的企業，資本會越來越多，沒資本的企業，資本會越來越少，會出現一個分化。

選擇赴美上市，蔚來已經經過深思熟慮。美國擁有經驗豐富的投資者，蔚來希望其商業模式會被投資者關注並認同。許多具備商業前景的公司，如亞馬遜等在美國資本市場獲得了很好的收益。

蔚來一直被認為是「中國特斯拉」。特斯拉雖然多年來長期虧損，華爾街對其褒貶不一，但並不妨礙市場對其股價的追捧，自2010年以以17美元的作價掛牌上市後，特斯拉的股價一度沖高到379.57美元，為當初的20多倍，其市值一度超過通用、福特等傳統車企。

募資金額下調

不過，蔚來方面已經在此前更新的招股書中下調了自己的融資規模。在8月13日遞交的招股書中，其最高融資目標為18億美元，而此後更新的最高金額為15.18億美元。假如是定價為6.25美元，那麼其金額將進一步下降至10億美元。

第一財經記者了解，新募集的資金將主要用於追加研發投入，地面服務及市場開拓。其中40%募集資金用於對產品的研究和開發，服務和技術；10%用於一般企業用途和營運資本；25%用於為銷售和市場開拓銷售渠道，包括NIO house；25%用於發展公司製造設施和推出供應鏈。按照蔚來的估計，位於上海的製造工廠設備的改進和安裝有關的資本支出將達到6.5億美元左右，這其中一半的支出預計將通過本次發售的凈收益，現金以及通過先行股權融資和汽車銷售獲得的現金支付；另一半預計通過無息融資，或上海政府相關機構支持的低利息債務進行融資。

截至2018年8月31日，蔚來共完成ES8生產2399台，已交付1602台，還有14376台訂單等待交付。在明年上半年，旗下另一款5座高性能高端電動SUV車型ES6也將正式交付。與傳統車企和其他造車新勢力不同的是，蔚來的模式是一種生產和服務並重的模式，從前期的資金去向以及後期的投入規劃就可看出，蔚來在服務體系的建立和市場銷售渠道開拓上的成本，與研發相差無幾。這就意味著，未來，隨著渠道的擴張以及新車型的推出，蔚來將依然保持較快的花錢速度。而一旦其上市後股價出現波動，蔚來在資金上的壓力仍將持續存在。

同時隨著車型投放的增加， Windsor資本管理公司駐上海分析師李波認為，「汽車製造要求多年的技術積累和巨大的研發支出，良好的供應鏈管理也是一個關鍵的競爭優勢。而蔚來在大規模生產方面並沒有經驗，因此即便其銷量增加了，生產能力和供應也可能會跟不上需求的問題。」

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！