股價五個月上漲178%，AMD重回2006年巔峰｜半導體行業觀察

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據外媒報道，晶元製造商AMD的股價已經連續兩個月上漲，這讓該公司的市值增加了逾140億美元，並一躍成為華爾街最炙手可熱的股票之一。

過去五個月，AMD的股價已上漲了逾178%。在周二盤前交易中，它的股價又上漲了1%，從而有望在開盤時達到每股30.23美元。這將是自2006年5月以來的最高水平。在2999到2006年間，AMD憑藉K7和K8架構打下的基礎，還有速龍等產品積聚的影響力，在於Intel的對決中首次取得領先。而在2006年，AMD斥資54億美元，收購當時全球第二大的GPU巨頭ATI，獲得了顯卡晶元設計製造能力。但也就是從那以後，雙線作戰的AMD又開始被Intel，甚至Nvidia拋離，這是後話了。

AMD過去一年的股價走勢

與此同時，英特爾的股價從去年12月29日以來基本上沒有什麼變化，儘管它的2140億美元市值是AMD的291.4億美元市值的將近7.5倍。競爭對手英偉達今年以來的股價上漲了43%，市值達到了1670億美元。

英特爾在第二季度的每股收益是1.04美元，營收接近170億美元，超出了分析師的預期。此後，該公司聲稱它的一個重要晶元的升級版本可能要到明年才推出，而且它還警告稱在2018年下半年它的利潤率可能會降低。此後，該公司的股價一路下跌，現在已下跌了11.2%。

AMD公司位於加利福尼亞州聖塔克拉拉，負責生產電腦和視頻遊戲機中的圖形晶元。它還開始蠶食英特爾在數據中心市場上的份額。在第二季度，AMD公司的營收增長了64%，增長到了逾10億美元，利潤率增長了三個百分點，增長到了37%。這部分得益於其Radeon圖形晶元的成功。這款晶元已在8月27日推出升級版。

而對伺服器的進攻，是AMD獲得今日成績的另一個助推器。

野村證券指出，英特爾正在試圖阻止將15%~20％的數據中心處理器份額損失給AMD，這意味著英特爾正深刻認識到AMD對它在伺服器晶元市場的優勢市場份額造成最真實的威脅。AMD不久前公布的財報顯示，Ryzen系列產品目前占其客戶處理器出貨量的60％。而第二季度營收、利潤均超預期的主要推動力正是EPYC伺服器處理器。

本周早些時候，美國銀行將AMD的目標股價提高了40%，提高到了35美元。分析師維維克-阿雅（Vivek Arya）稱，英特爾面臨的「生產挑戰」足以讓AMD在未來幾個月中奪走更多的用戶和市場份額。摩根士丹利也表示了對英特爾的擔心，聲稱它能否擋住AMD在數據中心的進攻將決定它的股價的未來走勢。

羅森布拉特分析師Hans Mosesmann也指出，雖然AMD現在再與英特爾的競爭中還處於非常早期的階段，他們的處理器市場份額可能只有1%，AMD能夠拿下25%的處理器市場份額，達到2006年的巔峰水平，而這次的關鍵就是AMD對英特爾的製程優勢。

根據英特爾官方說法，他們將在2019年底正式量產10nm工藝，並且英特爾公司一直在強調他們對未來一兩年處理器路線圖的信心，多次重申了自家14nm工藝的性能優勢。

羅森布拉特分析師則對英特爾表示了更大的擔憂，因為迄今為止英特爾只提到了10nm工藝的進度，而且按照之前的爆料，英特爾明年底即便量產了10nm工藝，這個10nm工藝也不是最初宣傳的那個10nm工藝了，英特爾為了降低量產難度將改變10nm工藝，明年問世的10nm更像是12nm工藝。

對於10nm之後的7nm工藝節點，英特爾沒有提到量產時間，此前的財報會議上只是強調7nm工藝會吸取10nm工藝的教訓，不會那麼激進，量產難度沒有這麼高。不過英特爾在10nm工藝上延期這麼久，工廠設備投資更是高達十幾億甚至上百億美元，短時間內不可能淘汰，7nm工藝在2022年之前都不太可能量產。

英特爾的首席工程官文卡塔-倫杜琴塔拉（Venkata Renduchintala）在早前的會議中也對投資者稱，消費者版下一代10納米晶元可能會在2019年底推出，而數據中心晶元產品也將隨後推出。這一決定似乎為AMD公司的發展敞開了大門。

「當我們觀察2019年的消費者和數據中心市場時，我們感覺我們的14納米晶元還是非常具有競爭力的。因此，我們決定在我們認為適合批量生產的時候再推出10納米晶元。」他補充說。

在第三季度，AMD公司有望獲得大約17億美元的營收——這個數字將比去年同期增長7%——以及大約38%的非GAAP毛利潤率。

「在第二季度，我們的業績非常突出。我們的營收增長強勁，利潤率進一步擴大。」CEO蘇姿豐（Lisa Su）說，「最重要的是，我們認為我們在技術上的長遠投資為我們迎接未來的發展奠定了基礎。我們相信，隨著我們貫徹執行我們的產品發展計劃，我們將會進一步獲得市場份額，促進利潤增長。」

但從現狀看來，在營收被三星反超，英偉達統治雲端人工智慧，AMD步步緊逼之下，半導體巨頭的日子沒有以前那麼舒坦了。

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