金融危機10周年後全球經濟表現關鍵看這四個要素，風險仍值得警惕

關於2008年金融危機十周年，接下來將會談到全球經濟，而全球經濟並沒有像許多人想像的那樣微弱。

根據國際貨幣基金組織的數據，2000—2010年(通貨膨脹調整後的)世界GDP實際年增長率平均為3.7%，如果沒有所謂的大蕭條，則接近4%。相比之下，2008—2018年(通貨膨脹調整後的)世界GDP實際平均年增長率為3.5%，略低於2000—2010年的平均年增長率，但高於1980—1990年的3.3%。

與過去相比，中國在這十年在全球經濟增長中貢獻的份額更大，其國內生產總值幾乎增長了兩倍多，從2008年底的4.6萬億美元增加到現在的13萬億美元左右。在過去十年中，額外的8萬億美元佔全球GDP增長的一半以上。

赤字和盈餘

然而，其它經濟體的指標並不那麼令人鼓舞。早在2008年，歐元區的經常賬戶赤字佔GDP的1.5%，德國的盈餘約佔其GDP的5.5%。然而，德國的巨額盈餘主要歸功於其它歐元區國家的巨額赤字，這種不平衡導致了2009年後的歐元危機。

令人擔憂的是，德國的盈餘已經佔到GDP的8%左右。因此，儘管地中海成員國多年來國內貨幣需求疲軟，但歐元區目前的盈餘接近3.5%，這肯定是未來進一步不穩定的跡象。事實上，義大利緩慢醞釀的危機可能是預兆。

房地產泡沫

金融危機之前經濟的一個核心特徵是美國房地產泡沫。十年之後，值得一提的是，由於全球富裕投資者的需求不斷增長，倫敦、紐約、悉尼和香港等許多國際化城市的房價現在已經高不可攀，只有極少數的居民可以買得起。

截至今年，越來越多的跡象表明，這些城市和其他城市的房價可能正在逆轉，這可能只是反映了政府為居民提供了更多經濟適用房，但也可能表明略微富裕的新買家變得越來越稀缺。

可以肯定的是，這些城市房價的逐步下降在經濟和社會平等方面將是一個受歡迎的發展。但是，當房價下跌不會產生破壞性的副作用時，人們會尋找其它投資標的。

財富不平等

現在，世界需要更好的指標來跟蹤這些互連。例如，在過去十年中，財富不平等的增長遠遠超過收入不平等，城市房價的快速上漲起著核心作用。

在許多發達國家，包括英國，財富不平等是一個嚴重的問題。然而就收入而言，最新數據顯示，不平等實際上已經回落到20世紀80年代的水平(仍然太高)。

如果對不平等的普遍看法傾向於誇大實際發生的事情，那是因為許多公司的高級管理人員相對於他們的工人來說收入越來越多。薪酬方案可以在股價表現的背景下合理化，但這很難。

股票回購

自2009年以來，奇怪的股市幾乎不間斷地進行反彈，這在很大程度上得益於大公司的股票回購。在一些重要的案例中，公司甚至已經發行債券來為回購股票。

越來越多的回購是否解釋了為什麼整個西方的固定投資和生產力仍然如此疲弱?這些宏觀經濟因素是否可以解釋英國和美國等西方民主國家的一些政治動蕩?

在這兩個方面，答案都是肯定的。除非人們能夠恢復實體經濟的商業利潤，否則更多經濟、政治和社會衝擊帶來的風險仍將高得令人難以接受。

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